로리에이트 에듀케이션 실적 발표... 기록적 성장 달성

로리에이트 에듀케이션(LAUR)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

로리에이트 에듀케이션의 최근 실적 발표는 주요 시장에서 새로운 역풍이 나타났음에도 견고한 모멘텀과 규율 있는 실행을 보여줬다. 경영진은 기록적인 수익성, 강력한 등록 추세, 대규모 주주 환원을 강조하는 한편, 멕시코의 거시경제 둔화, 페루의 수용 능력 한계, 2026년 초반 실적에 일시적 압박을 줄 단기 계절성을 인정했다.

기록적인 매출 성장과 마진 확대

로리에이트는 2025년 매출 17억200만 달러, 조정 EBITDA 5억1900만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 13% 증가하고 유기적 매출은 8% 성장했다. 회사는 조정 EBITDA 마진 30.5%로 사상 최고치를 달성했는데, 이는 신규 캠퍼스와 디지털 역량에 투자하면서도 운영 레버리지와 비용 통제를 유지했음을 보여준다.

등록 강세가 매출 성과 뒷받침

2025년 신규 등록은 8% 증가했고 전체 등록은 5% 상승해 로리에이트 프로그램에 대한 건전한 수요를 보여줬다. 2026년 경영진은 총 등록 학생 수를 51만6000명에서 52만1000명으로 전망하고 있으며, 이는 4~5% 성장을 의미하고 향후 매출 흐름의 가시성을 강화한다.

분기 실적 초과 달성과 주당순이익 가속

4분기 매출은 5억4100만 달러, 조정 EBITDA는 2억400만 달러를 기록해 모두 이전 가이던스를 상회했으며, 부분적으로 학사 일정 변경의 영향을 받았다. 4분기 조정 주당순이익은 전년 동기 대비 46% 급증한 0.76달러를 기록했고, 연간 조정 주당순이익은 22% 증가한 1.72달러, GAAP 주당순이익은 1.89달러를 달성했다.

멕시코와 페루가 시장별 성장 주도

멕시코는 2025년 매출이 9% 성장했고, 조정 EBITDA는 17% 증가했으며 마진은 164bp 확대된 26.1%를 기록해 약한 거시경제 환경에도 강력한 수익성을 보여줬다. 페루는 매출 7% 성장, 조정 EBITDA 9% 증가를 기록했으며, 마진은 54bp 확대됐고 신규 등록은 13% 증가하는 뛰어난 성과를 냈다.

주주 환원과 보수적 재무구조

로리에이트는 2025년 보통주 2억1700만 달러를 자사주 매입하며 투자자들에게 상당한 현금을 환원했는데, 이는 자사 밸류에이션과 전망에 대한 확신을 나타낸다. 회사는 연말 현금 1억4700만 달러, 총부채 1억2900만 달러로 순현금 1800만 달러의 적정한 순현금 포지션을 유지하면서도 추가 자사주 매입과 투자를 위한 유연성을 보존했다.

규모, 신규 캠퍼스, 학술적 인정

현재 네트워크는 멕시코와 페루 전역에서 약 50만 명의 학생에게 서비스를 제공하고 있으며, 이 중 10만 명 이상이 완전 온라인 학습자로 라틴아메리카 고등교육에서 규모의 이점을 보여준다. 로리에이트는 몬테레이와 리마 아테에 신규 캠퍼스를 일정과 예산 내에서 개설했고, 의과대학과 수의과대학을 신설했으며, 여러 QS Stars 5성 등급과 강력한 브랜드 순위를 확보했다.

생산성 향상과 디지털/AI 도입

생산성 이니셔티브는 2025년 마진 개선에 131bp 기여했으며, 이는 조직 전반의 지속적인 효율성 노력을 강조한다. 회사는 또한 구글 어워드로 인정받은 디지털 및 AI 도구를 활용해 온라인과 캠퍼스 프로그램 모두에서 재학률, 학습 성과, 운영 효율성을 향상시키고 있다.

완화된 유기적 성장 전망

2026년 로리에이트는 불변 환율 기준 유기적 매출 성장률을 6~7%로 제시했는데, 이는 거시경제 및 수용 능력 문제가 영향을 미치면서 2025년 약 8%에서 소폭 하락한 수치다. 경영진은 보고 매출 성장의 약 5%포인트가 유리한 외환 변동에서 나올 것으로 예상해 기저 수요 둔화를 완충할 것으로 보고 있다.

페루 수용 능력 제약과 온라인 믹스 압박

페루에서는 물리적 캠퍼스 수용 능력 제약으로 인해 저가 완전 온라인 프로그램의 확대 속도가 빨라지고 있으며, 이는 학생 수 증가에도 학생당 평균 매출에 부담을 주고 있다. 경영진은 이러한 가격/믹스 역풍이 추가 캠퍼스가 개설되고 포트폴리오가 고수익 대면 수업으로 재균형을 이룰 때까지 2026년 내내 지속될 것으로 예상한다.

계절성과 일정 변경이 비교 왜곡

학사 일정 타이밍 변경으로 약 2500만 달러의 매출과 2100만 달러의 조정 EBITDA가 2025년 4분기로 이동해 해당 기간을 인위적으로 부양했다. 2026년에는 약 900만 달러의 매출이 1분기에서 빠져나갈 것으로 예상되며, 1분기 조정 EBITDA는 캠퍼스 투자와 등록 타이밍으로 인해 마이너스 2000만 달러에서 마이너스 1700만 달러의 계절적 손실이 예상된다.

멕시코의 약한 거시경제가 단기 상승 여력 제한

멕시코 경제는 2025년 1% 미만 성장했고 2026년에는 1%대 중반 수준의 성장만 예상돼 로리에이트 최대 시장의 단기 물량 성장을 제약하고 있다. 경영진은 1차 유입이 미미했다고 언급했으며, 지역 무역 역학에 대한 명확성이 높아져 수요가 풀릴 때까지 강력한 상승 여력이 나타나기 어려울 것이라고 시사했다.

캠퍼스 확장으로 인한 마진 역풍

로리에이트는 2026년 전체 조정 EBITDA 마진이 약 50bp 확대될 것으로 예상하지만, 신규 캠퍼스 개설이 기저 개선분의 약 절반을 상쇄할 것이다. 이러한 투자는 약 25bp의 마진 압박으로 추정되는 단기 비용 압력을 초래하지만, 수용 능력 제약을 완화하고 장기적인 등록 및 매출 성장을 지원하기 위한 것이다.

2026년 가이던스는 지속적 성장 시사

2026년 로리에이트는 총 등록 학생 수 51만6000명~52만1000명, 매출 18억9000만~19억500만 달러, 조정 EBITDA 5억8300만~5억9300만 달러를 전망했으며, 이는 두 자릿수 보고 성장과 마진 확대를 의미한다. 경영진은 또한 조정 주당순이익 가이던스를 1.95~2.03달러로 제시했는데, 이는 13~18% 증가를 나타내며, 2026년 1분기는 계절적으로 약세를 보이며 조정 EBITDA가 마이너스를 기록한 후 연중 후반 더 강한 실적을 낼 것이라고 언급했다.

로리에이트의 실적 발표는 견고한 성장, 기록적인 마진, 넉넉한 주주 환원과 거시경제, 수용 능력, 계절적 역풍에 대한 현실적 인식 사이의 균형을 맞추는 회사를 강조했다. 투자자들에게 이는 멕시코와 페루에서의 꾸준한 실행, 디지털 규모 확대, 규율 있는 자본 배분의 스토리이며, 모두 2026년과 그 이후로 건설적이지만 위험이 없지는 않은 전망을 뒷받침한다.