헤이저 그룹 실적 발표, 상업화 전환 신호

헤이저 그룹(Hazer Group Ltd., AU:HZR)이 2분기 실적 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

헤이저 그룹의 최근 실적 컨퍼런스콜은 신중한 낙관론과 현실주의 사이의 균형을 보여줬다. 경영진은 견고한 유동성, 확대되는 상업 파이프라인, 파트너 지원 기반의 구체적인 이정표를 강조하면서도 일정 및 엔지니어링 리스크가 여전히 남아있음을 인정했다. 경영진은 2026년을 기술 검증에서 수소 및 흑연 시장의 수익 창출 프로젝트로 전환하는 과도기로 규정했다.

강화된 재무구조와 현금소진 감소

헤이저는 분기 초 현금이 1,700만 호주달러를 넘었다고 보고했다. 이는 550만 호주달러 이상의 연구개발 환급금과 약 100만 호주달러의 자본 재배분으로 뒷받침됐다. 경영진은 전분기 대비 약 30%, 전년 동기 대비 약 40%의 현금소진 감소를 강조하며, 대형 프로젝트가 개발 단계를 거치는 동안 활주로를 연장했다고 밝혔다.

KBR 제휴, 연구개발에서 상업 규모로 이행

KBR과의 11년 독점 제휴는 KBR의 300만 달러 기여금을 바탕으로 실험실 작업에서 상업 설계로 진행되고 있다. 헤이저는 메탄 열분해 기술에 대한 통합 설계 패키지가 고객 출시 일정에 맞춰 진행 중이며, KBR이 약 400만~500만 달러 상당의 현물 엔지니어링 및 마케팅 지원도 제공하고 있다고 밝혔다.

헤이저-KBR 에너지 패스웨이즈 계약에서 첫 매출 발생

경영진은 영국 마룸 에너지 저장 허브(Marum Energy Storage Hub)를 위한 에너지 패스웨이즈(Energy Pathways)와의 첫 수익 창출 헤이저-KBR 연구를 강조했다. 이 개념 수준 연구는 연간 약 2만 톤 규모의 헤이저 플랜트를 다루며 수소, 암모니아, 흑연을 생산한다. 이 프로젝트는 통합 암모니아 및 흑연 응용의 대표 사례로 자리매김하고 있다.

파이프라인 확대와 영업 모멘텀 증가

글로벌 리드 파이프라인은 약 45개에서 50개 이상의 활성 기회로 확대됐으며, 이는 약 11% 증가한 수치다. 헤이저는 현재 상업 파이프라인 가치를 약 5,100만 호주달러로 평가하고 있으며, 실제 프로젝트 수요는 연간 약 150만 톤의 수소이고 철강, 전기차, 유틸리티, 탄소 거래 고객으로부터 새로운 관심이 나타나고 있다.

와이알라 및 포스코를 통한 철강 부문 견인력

철강 부문에서 헤이저는 와이알라(Whyalla) 제철소 입찰의 일환으로 M 리소시스(M Resources)와 구속력 있는 계약을 체결했으며, 이 기술을 해당 제안의 핵심 탈탄소화 요소로 만들었다. 포스코(POSCO)와의 전략적 파트너십도 긍정적인 흑연 테스트 이후 연장됐으며, 이는 헤이저에게 향후 저탄소 철강 운영에서 상당한 내재 흑연 인수 경로를 제공한다.

흑연 검증으로 다양한 시장 경로 개척

경영진은 헤이저 흑연이 철강 및 시멘트와 같은 대량 용도에 적합한 것으로 검증됐다고 보고했다. 회사는 또한 케미라(Kemira)와의 계약 및 베올리아(Veolia)와의 협력을 포함한 협업을 통해 아스팔트, 역청, 수처리 분야의 응용을 테스트하고 있으며, 일반적으로 톤당 약 300~500달러 이상의 즉시 적용 가능한 시장을 목표로 하고 있다.

반응기 설계, 모듈식 상업 규모 목표

헤이저의 기본 상업 구성은 연간 약 3만 톤의 단일 트레인이며, 프로토타입 유닛까지 축소하거나 잠재적으로 연간 5만~10만 톤 트레인까지 확대할 수 있는 설계 유연성을 갖추고 있다. 회사는 기존 유동층 경험과 외부 유동화 전문가를 프로젝트가 성장함에 따라 규모 확대 리스크를 줄이는 핵심 도구로 지목했다.

비희석성 자금조달 및 정책 순풍

회사는 ARENA로부터 약 100만 호주달러의 예상 지원과 미쓰이 및 서호주 이정표와 연계된 200만 호주달러 이상을 포함한 여러 비희석성 자금조달 채널을 강조했다. 추가 연방 및 주 프로그램과 메탄 열분해에 대한 정책 인식 증가는 프로젝트 자금조달 및 고객 채택의 중요한 촉진제로 간주된다.

와이알라 및 기타 정부 입찰의 불확실한 일정

와이알라는 주요 기회로 설명됐지만, 경영진은 이것이 가시성이 제한된 기밀 정부 주도 매각 절차 내에 있다고 강조했다. M 리소시스의 입찰이 성공할 보장은 없으며, 유사한 대규모 공공 부문 입찰은 상당한 시간이 소요될 수 있어 상업적 일정이 불확실하다.

흑연 상승 여력, 자격 장벽으로 제한

헤이저는 시멘트, 철강, 아스팔트와 같은 저사양 흑연 용도에서 매력적인 단기 잠재력을 보고 있으며, 이는 최소한의 후처리만 필요하다. 그러나 핵심 광물 및 배터리의 고부가가치 시장은 추가 처리와 긴 자격 인증이 필요하므로, 해당 부문의 매출은 즉시 적용 가능한 응용보다 늦게 발생할 수 있다.

휴가 기간으로 인한 프로젝트 속도 영향

경영진은 크리스마스 기간 동안 활동이 둔화되어 프로젝트 모멘텀이 잠시 약화됐음을 인정했다. 그들은 포티스BC(FortisBC) 프로젝트와 같은 대규모 개발이 상세 엔지니어링 및 투자 결정을 거쳐야 하며, 프로젝트가 계속 진행되더라도 자연스럽게 일정이 길어진다고 재차 강조했다.

규모 확대 및 파트너 의존 리스크 관리

확인된 주요 기술 리스크에는 반응기 규모가 커짐에 따른 열 관리, 전환 성능, 제품 품질이 포함된다. 회사는 또한 파트너의 현물 기여 및 보조금에 크게 의존하고 있으며, 경영진은 증가하는 파이프라인을 유료 연구 및 라이선스로 전환하는 것이 현금흐름 프로필을 재편하는 데 필수적이라고 강조했다.

가이던스... 견고한 활주로와 라이선스 수익 경로

향후 전망과 관련해 헤이저는 2026년에 1,700만 호주달러 이상의 현금, 감소된 소진율, 50개 이상의 활성 리드로 뒷받침되는 강화된 5,100만 호주달러 기회 파이프라인을 보유하고 진입할 것으로 예상한다. 경영진은 대응 가능한 수소 시장을 연간 약 1억 톤으로 규정했으며, 단일 연간 5만 톤 라이선스가 수천만 달러의 수익을 창출할 수 있다고 제안했다. 보조금과 대규모 지역 자금조달이 향후 1년간 거래를 성사시키는 데 도움이 될 것으로 전망했다.

헤이저의 실적 컨퍼런스콜은 강력한 파트너 생태계와 비희석성 자금조달을 바탕으로 개발에서 초기 상업화로 전환하는 회사의 모습을 그렸다. 규모 확대 및 긴 정부 절차의 실행 리스크는 여전히 남아있지만, 증가하는 고객 관심과 첫 유료 프로젝트는 라이선스 주도 모델로의 전환을 추적하는 투자자들에게 실질적인 진전을 나타낸다.