옥시덴탈 페트롤리엄 실적 발표...현금 흐름, 비용 절감, 성장 전략 집중

옥시덴탈 페트롤리엄(OXY)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

옥시덴탈 페트롤리엄의 최근 실적 발표는 자신감 넘치는 어조로 진행됐으며, 기록적인 생산량, 강력한 잉여현금흐름, 회사의 재무 구조를 재편하는 대규모 구조적 비용 절감을 강조했다. 경영진은 유가 하락, 4분기 회계기준 손실, 단기 역풍을 인정했지만, 이는 효율성 개선, 부채 감축, 규율 있는 자본 환원으로 상쇄된다고 주장했다.

강력한 잉여현금흐름과 현금 창출 모멘텀

옥시덴탈은 2025년 운전자본 제외 기준 약 43억 달러의 잉여현금흐름을 보고하며, 투자, 부채 감축, 주주 환원을 내부적으로 충당할 수 있는 능력을 재확인했다. 옥시켐을 제외한 정상화 기준으로 영업활동 현금흐름은 전년 대비 약 27% 증가해, 원자재 가격 약세에도 불구하고 기저 수익력을 입증했다.

적은 자본으로 달성한 기록적 생산량

회사는 2025년 일평균 약 143만4000배럴 상당의 신기록 생산량을 달성했으며, 2026년에는 약 145만배럴 상당으로 소폭 증가할 것으로 예상한다. 이는 자본 지출을 줄이면서도 약 1% 성장을 의미하며, 대규모 투자가 아닌 지속적인 효율성 개선을 통한 성장을 시사한다.

가속화된 부채 감축과 슬림해진 재무구조

옥시덴탈은 2025년 40억 달러의 부채를 상환해 옥시켐 매각 후 원금 부채를 약 150억 달러로 낮췄다. 새로 발표된 7억 달러 규모의 공개매수는 원금 부채를 약 143억 달러로 줄이는 것을 목표로 하며, 이는 발표된 조치 기준으로 2024년 말 대비 약 40% 감소한 수준이다. 경영진은 장기 목표인 100억 달러를 염두에 두고 있다.

대규모 비용 절감과 자본 효율성 개선

경영진은 2025년 연간 영업비용 2억7500만 달러 절감과 총 5억7500만 달러의 지출 감축을 강조했으며, 여기에는 당초 계획보다 3억 달러 적은 석유·가스 자본 지출이 포함된다. 미국 신규 유정 자본 비용은 전년 대비 약 15% 하락했으며, 퍼미안은 16%, 로키산맥은 13% 감소해 일회성이 아닌 구조적 절감을 나타냈다.

매장량 증가와 저비용 자원 기반

회사는 2025년 107%의 유기적 매장량 대체율과 98%의 전체 대체율을 달성했으며, 탐사·개발 비용은 감가상각비보다 낮았다. 옥시덴탈은 현재 165억배럴 상당의 자원 기반을 보유하고 있으며, 이는 2015년 80억배럴에서 증가한 수치다. 약 84%가 배럴당 50달러 이하에서 손익분기점을 달성하며, 평균 손익분기점은 약 38달러다.

중류 부문 초과 달성과 높은 운영 신뢰성

중류 부문 조정 세전이익은 연간 가이던스를 5억 달러 이상, 4분기에는 약 1억7200만 달러 초과 달성했다. 이는 퍼미안 가스 마케팅과 알 호스의 강한 황 가격에 힘입은 것이다. 전 지역에서 회사는 기록적인 가동률과 안전 성과를 보고하며, 물량과 마진을 모두 뒷받침하는 운영 규율을 보여줬다.

구조적 절감과 2026년 효율성 목표

옥시덴탈은 2023년 이후 연간 약 20억 달러의 석유·가스 비용 절감을 달성했으며, 2026년에는 자본 지출, 운영, 운송 효율성에서 추가로 5억 달러를 목표로 한다. 경영진은 또한 중류 부문에서 약 4억 달러, 이자 비용에서 약 3억6500만 달러의 절감을 목표로 하며, 2026년 자본 지출을 옥시켐 제외 기준 2025년보다 약 5억5000만 달러 낮은 55억~59억 달러로 제시했다.

주주 환원과 규율 있는 자본 배분

이사회는 분기 배당금을 8% 인상하며 지속 가능한 잉여현금흐름에 대한 확신을 보였다. 경영진은 자사주 매입이 기회주의적이고 규율 있게 진행될 것이며, 추가 잉여 현금은 자사주 매입과 순부채 추가 감축 사이에서 균형을 맞출 것이라고 재확인했다. 우선순위는 지속 가능하고 증가하는 배당금이다.

기술, 자동화, 저탄소 프로젝트

옥시덴탈은 원격 운영 지휘센터를 미국만으로 확대해, AI와 원격 모니터링을 활용해 현장 문제를 관리하는 기존 로키산맥 및 퍼미안 허브를 보완했다. 회사는 로키산맥에서 겨울 폭풍 관련 문제를 하루 약 300건씩 원격으로 해결했으며, 2026년 단계적 가동 및 증산을 향한 STRATOS 저탄소 프로젝트를 계속 추진하고 있다.

실현 유가 하락의 영향

운영 성과 초과 달성에도 불구하고, 회사는 2025년 실현 유가가 2024년 대비 약 14% 낮아지면서 상당한 매출 역풍에 직면했다. 이러한 가격 환경은 매출 성장을 억제했으며, 경기 사이클 전반에 걸쳐 잉여현금흐름을 유지하는 데 있어 비용 절감과 포트폴리오 품질의 중요성을 부각시켰다.

거래 비용으로 인한 4분기 회계기준 손실

옥시덴탈은 4분기 희석주당 0.07달러의 회계기준 손실을 기록했지만, 조정 주당순이익은 0.31달러를 기록했다. 격차는 주로 옥시켐 매각과 관련된 거래 비용에서 비롯됐으며, 기저 운영 약세가 아니라는 점을 경영진은 투자자들에게 강조했다.

여전히 높은 부채와 불명확한 일정

레버리지가 급격히 감소했지만, 옥시덴탈은 여전히 약 150억 달러의 원금 부채를 보유하고 있으며, 공개매수 후 약 143억 달러로 하락할 예정이다. 경영진은 장기 목표인 약 100억 달러의 부채를 재확인했지만 구체적인 일정은 제시하지 않았으며, 속도는 시장 상황과 자본 배분 선택에 따라 달라진다.

단기 물량 및 운전자본 압박

회사는 2026년 1분기 물량이 감소할 것으로 예상하며, 이는 4분기 활동 및 지분 감소, 겨울 폭풍 펀의 차질, 계획된 미국만 정비 작업을 반영한다. 1분기는 또한 재산세, 보상, 이자와 관련된 운전자본 유출 증가로 보고된 현금흐름에 일시적인 부담이 될 가능성이 있다.

중류 부문 정상화와 STRATOS 증산 리스크

경영진은 퍼미안 가스 최적화 기회가 더 많은 반출 용량 확보로 줄어들면서 2026년 중류 부문 수익이 소폭 감소할 것으로 제시했다. STRATOS는 여전히 증산 단계에 있으며 잔여 자본 지출과 평준화 EBITDA까지 수년간의 경로가 남아 있어, 프로젝트가 장기적으로 가치 창출 동력이 될 것으로 예상되더라도 단기적으로는 부담과 실행 리스크를 의미한다.

유역 전환과 로키산맥 비용 역학

파우더 리버 유역으로의 활동 이동은 유정당 비용 증가와 단기 지출 변동성 확대를 초래한다. 파우더 리버 유정이 양호한 성과를 보이고 있지만, 유역 전환은 자본 배분에 복잡성을 더하며 로키산맥 포트폴리오에서 성장, 수익, 효율성을 신중하게 균형 잡아야 할 필요성을 강조한다.

가이던스와 전망은 효율성 주도 성장 강조

옥시덴탈은 2026년 자본 지출을 55억~59억 달러로 제시했으며, 유가 40달러 기준 유지 자본은 약 41억 달러, 석유·가스 지출의 약 70%가 미국 육상 자산에 투입된다. 회사는 일평균 생산량을 약 145만배럴 상당으로 예상하며, 절감 및 이자 감소로 인한 12억 달러 이상의 잉여현금흐름 개선, 미국 육상 자본 지출 감소, 중기 투자 증가, 8% 인상된 배당금과 함께 지속적인 부채 감축을 전망한다.

옥시덴탈의 실적 발표는 변동성 큰 가격 환경에서 효율성, 재무구조 개선, 규율 있는 성장에 강하게 기대는 회사의 모습을 그렸다. 운영 기록, 대규모 비용 절감, 개선되는 잉여현금흐름은 배당금 인상과 점진적인 부채 감축을 뒷받침하며, 투자자들은 STRATOS, 유역 전환, 중류 부문 정상화 실행을 향후 주요 변수로 주시할 것이다.