톡스페이스 실적 발표, 보험사 주도 성장 강조

톡스페이스(TALK)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

톡스페이스는 최근 실적 발표에서 낙관적인 분위기를 보이며 핵심 보험사 사업의 강력한 성장, 마진 확대, 운영 효율성 증대를 강조했다. 경영진은 믹스 변화로 인한 매출총이익률 압박, 자사주 매입 및 인수합병 이후 현금 감소, 초기 단계 AI 수익화 등 일부 실행 리스크를 인정했지만, 지속 가능한 성장과 2026년 목표가 단기 역풍을 상쇄할 것이라는 확신을 나타냈다.

2025 회계연도 및 4분기 매출 성장 가속화

톡스페이스는 2025 회계연도 매출이 약 2억2900만 달러로 전년 대비 22% 증가했다고 보고하며 플랫폼 전반에 걸친 건전한 수요를 시사했다. 4분기 매출은 보험사 및 기업 채널이 계속 확대되면서 29.3% 증가한 6300만 달러를 기록하며 더욱 빠르게 성장했다.

보험사 채널이 주요 성장 동력으로 부상

보험사 부문이 확실한 강자로 떠올랐다. 4분기 매출은 4770만 달러로 전년 대비 41% 증가했으며, 연간 보험사 성장률은 38%를 기록했다. 보험사 세션은 4분기에 36.3% 증가한 45만 건을 기록했고, 순 활성 보험사 회원은 약 30% 증가한 12만4000명에 달하며 톡스페이스가 2억 명 이상의 보험 가입자를 확보했음을 입증했다.

조정 EBITDA 급증, 2026년 상승 여력 유망

수익성 지표가 크게 개선됐다. 2025년 조정 EBITDA는 1580만 달러로 두 배 이상 증가하며 연간 7% 마진을 기록했다. 4분기 조정 EBITDA는 147.1% 급증한 660만 달러로 10.4% 마진을 나타냈으며, 2026년 가이던스는 3000만~3500만 달러로 최대 122%의 추가 성장을 시사한다.

비용 추세에서 운영 레버리지 확인

4분기 영업비용은 전년 대비 9.6% 증가한 2310만 달러에 그쳐 매출 성장 속도를 크게 밑돌았다. 그 결과 영업비용이 매출 대비 36.7%로 전년 대비 660bp 감소하며 지속적인 효율성 개선과 엄격한 비용 관리를 보여줬다.

AI 및 제품 혁신으로 사용자 참여도 심화

경영진은 AI와 제품 개선이 사용자 충성도를 높이는 핵심 동력이라고 강조했다. 치료 첫 달에 세 번째 세션을 완료하는 환자가 49% 증가했다. 톡캐스트는 7만6000개 이상의 개인 맞춤형 AI 에피소드를 생성했으며 의료진과 고객 모두로부터 압도적으로 긍정적인 피드백을 받았다. 범용 LLM은 트래픽과 결제 증가에 기여했다.

서비스 확대 및 주요 파트너십 강화

전략적 움직임으로 톡스페이스의 서비스 포트폴리오가 확대되고 있다. 위즈도 인수를 통해 낮은 중증도 요구에 대한 동료 및 코칭 옵션을 강화했다. 현재 400명 이상의 정신과 의사를 보유하고 있으며, 아마존 파머시와 통합해 처방전 처리를 간소화했다. 뉴욕시의 틴스페이스 프로그램에서 강력한 성과를 보이고 있으며, 4만5000명 이상의 청소년이 등록했고 3분의 2가 측정 가능한 임상 개선을 보였다.

가이던스, 강력한 성장 및 마진 확대 전망

톡스페이스는 2026년 매출을 2억7500만~2억9000만 달러로 제시하며 20~27% 성장을 시사했다. 중간값 기준 약 23%의 3개년 연평균 성장률을 의미한다. 조정 EBITDA는 3000만~3500만 달러로 예상되며, 마진은 높은 한 자릿수에서 시작해 2026년 말 10%대 중반으로 상승할 것으로 전망된다. 이는 회사의 장기 목표인 12~15% 상단에 근접한 수준이다.

고성장 믹스 변화로 매출총이익률 압박

매출 강세에도 불구하고 4분기 매출총이익률은 전년 대비 169bp 하락한 42.7%를 기록했다. 이는 마진이 낮지만 전체 성장을 견인하는 보험사 사업 비중이 높아진 데 따른 것이다. 경영진은 마진 압박을 규모 확대를 위한 절충안으로 규정하며, 시간이 지나면서 운영 레버리지가 믹스 역풍을 상쇄할 것으로 기대했다.

자사주 매입 및 인수합병 후 현금 잔액 감소

회사는 4분기 말 현금을 9260만 달러 보유했으며, 이는 전년 대비 2520만 달러 감소한 수치다. 주로 1720만 달러의 자사주 매입과 위즈도 인수 때문이다. 이러한 자본 배분이 단기적으로 유동성을 축소하지만, 경영진은 자사주 매입과 전략적 인수합병이 장기 주주 가치를 높일 것으로 확신한다.

소비자 매출 의도적 축소

톡스페이스의 소비자 부문은 의도적으로 계속 축소되고 있다. 4분기 소비자 매출은 370만 달러에 불과했으며 향후 더욱 감소할 것으로 예상된다. 경영진은 의도적으로 초점과 자원을 충성도가 높고 가시성이 높은 보험사 및 기업 채널로 재배치하고 있으며, 소비자 기여도 축소를 관리 가능한 역풍으로 받아들이고 있다.

톡AI, 경쟁 속에서 여전히 초기 단계

회사의 톡AI 제품은 1000명 미만의 사용자를 대상으로 베타 단계에 있으며, 참여도에 대한 유망하지만 여전히 제한적인 초기 데이터를 생산하고 있다. 경영진은 사용자가 범용 LLM에서 얼마나 빨리 이동할지, 상업적 출시가 확대될 때까지 경쟁적인 AI 환경이 어떻게 진화할지에 대한 불확실성을 인정했다.

기업 직접 판매, 단기 변동성 직면

기업 직접 판매 매출은 4분기에 1160만 달러로 전년 대비 21.8% 증가했지만, 회사는 향후 더 완만한 성장을 시사했다. 경영진은 2026년 기업 직접 판매 성장률이 낮은 한 자릿수에 그칠 것으로 예상하며, 1분기는 갱신으로 인해 계절적으로 변동성이 크고 4분기 강세 중 일부는 일회성 구현 수수료를 반영한 것이라고 언급했다.

메디케어 및 MA, 규모는 크지만 인내 필요

메디케어와 메디케어 어드밴티지는 전국적으로 상당한 기회를 제공하지만, 경영진은 이 부문이 복잡하고 침투가 느리다고 인정했다. 위즈도 및 접근 프로그램과 같은 이니셔티브가 꾸준한 진전을 뒷받침해야 하지만, 톡스페이스는 이 채널에서 급속한 확장보다는 완만하고 점진적인 성과를 기대한다.

향후 가이던스, 반복 성장 및 레버리지 강조

톡스페이스의 전망은 보험사 성장이 2025년의 38% 증가율과 대략 일치하고, 기업 직접 판매는 낮은 한 자릿수 확대, 소비자는 의도적 감소가 지속될 것으로 가정한다. 경영진은 2026년 보험사 매출의 30~50%가 기존 회원에서 나올 것으로 예상하며 유지율과 반복 사용을 강조했다. 운영 레버리지는 연말까지 EBITDA 마진을 10%대 중반으로 끌어올릴 것으로 전망된다.

톡스페이스의 최근 실적 발표는 믹스 관련 마진과 초기 단계 AI 리스크를 헤쳐 나가면서도 고성장 보험사 엔진, 수익화 가능한 혁신, 수익성 증대에 강하게 기대고 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 이야기는 반복적인 보험사 모멘텀, EBITDA 확대, 달성될 경우 주식의 장기 성장 프로필을 실질적으로 재평가할 수 있는 자신감 있는 2026년 로드맵을 중심으로 전개된다.