텍사스 퍼시픽 랜드 실적 발표에서 성장 전환 강조

텍사스 퍼시픽 랜드(TPL)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

텍사스 퍼시픽 랜드의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 원자재 가격 약세와 퍼미안 분지 활동 둔화에도 불구하고 운영 및 재무 부문에서 잇따라 기록을 경신했다고 강조했다. 경영진은 탄탄한 재무구조, 강력한 잉여현금흐름 창출, 차세대 프로젝트의 초기 성과를 부각하면서도 담수화 및 데이터센터 사업의 실행 리스크를 인정했다.

운영 기록 경신으로 4분기 모멘텀 확보

4분기는 이정표가 된 분기였다. 텍사스 퍼시픽 랜드는 석유·가스 로열티 생산량, 물 판매량, 생산수 로열티 부문에서 모두 기록을 세웠다. 물 판매량은 처음으로 일일 100만 배럴을 돌파했으며 전년 동기 대비 36% 급증해, 기존 로열티 사업과 함께 물 사업의 중요성이 커지고 있음을 보여줬다.

재무 실적... 높은 마진과 현금 창출력

회사는 4분기 연결 매출 약 2억1200만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 1억7800만 달러로 84%의 견고한 마진을 달성했다. 잉여현금흐름은 분기 중 약 1억1900만 달러에 달해, 낮은 유가 환경에도 불구하고 성장 투자와 주주환원을 위한 충분한 여력을 확보했다.

2025 회계연도 기록 경신으로 성장 스토리 공고화

2025 회계연도 텍사스 퍼시픽 랜드는 연결 매출, 순이익, 잉여현금흐름 모두 기록을 경신했으며, 잉여현금흐름은 약 4억9800만 달러로 전년 대비 8% 증가했다. 이러한 실적은 원자재 가격이 과거 정점에서 후퇴했음에도 생산량 증가와 엄격한 비용 통제를 통해 수익을 확대할 수 있는 회사의 역량을 보여준다.

생산 증가와 다년간 복리 성장

연간 로열티 생산량은 전년 대비 29% 증가했으며, 생산수 로열티 일일 물량은 25% 상승해 회사 토지에서의 강력한 활동을 입증했다. 2022~2025년 기간 동안 텍사스 퍼시픽 랜드는 석유·가스 로열티 생산량 17%, 물 판매량 18%, 생산수 로열티 물량 30%의 인상적인 연평균 성장률을 기록했다.

자본 배분과 배당 상향

경영진은 주주환원을 지속적으로 강조하며 주당 0.60달러의 정기 배당을 선언했는데, 이는 전 분기 대비 12.5% 증가한 수치다. 2025년 자본적 지출은 총 6600만 달러로 가이던스 하단에 위치했으며, 성장과 연구개발 투자를 지원하면서도 규율 있는 지출을 반영했다.

재무구조 건전성과 유동성 여력

회사는 연말 현금 1억4500만 달러를 보유하고 부채는 전무해, 변동성이 큰 업종에서 투자자들에게 어필할 수 있는 보수적인 재무 포지션을 유지하고 있다. 최근 체결한 5억 달러 규모의 신용 한도는 전액 미사용 상태로, 인수합병 추진, 신규 프로젝트 자금 조달, 기회 발생 시 자본 환원 확대를 위한 상당한 여력을 제공한다.

데이터센터 및 AI 인프라 진출 전략

텍사스 퍼시픽 랜드는 에릭 슈미트가 회장을 맡고 있는 AI 및 데이터센터 플랫폼 볼트 데이터 앤 에너지에 대한 전략적 투자를 강조하며, 에너지·토지·디지털 인프라의 교차점에 회사를 위치시켰다. TPL은 물 공급에 대한 우선협상권을 보유하고 있으며, 보유 토지 전역에서 잠재 고객 및 개발업체와 적극적으로 부지를 평가하고 심화 논의를 진행 중이다.

담수화 진전과 기술 연구개발

일일 1만 배럴 규모로 설계된 올라 2b단계 담수화 시설이 완공을 앞두고 있으며, 공정 개선을 통해 사이클, 자본 소요, 운영 비용을 줄일 것으로 예상된다. TPL은 폐열 포집 및 데이터센터 냉각 테스트를 위해 코로케이션 장비에 약 2000만 달러를 투자할 계획이며, 수처리와 디지털 인프라의 잠재적으로 강력한 결합을 검증하고자 한다.

유정 재고와 효율성 호재

텍사스 퍼시픽 랜드는 허가, 시추 완료 미완성, 완성 미생산 위치를 포함해 총 19.5개의 순 가시 유정을 보고하며 단기 로열티 가시성을 뒷받침했다. 효율성 추세는 우호적이며, TPL 토지의 평균 수평 구간 길이는 전년 대비 8% 증가했고 신규 허가는 2024년보다 35% 긴 수평 구간을 보여주고 있다. 여기에는 1만5000피트를 초과하는 100개 이상의 허가와 2만 피트를 넘는 34개 유정이 포함된다.

DUC 감소 속 퍼미안 회복력

경영진은 신규 시추가 둔화되더라도 대규모 시추 완료 미완성 유정 재고 덕분에 퍼미안 분지 전체가 회복력을 유지하고 있다고 주장했다. 2025년 약 600개의 DUC가 소진될 것으로 추정하며, 남은 3500~4000개의 DUC가 추가 리그 없이도 최소 1년 이상의 완성 작업 여력을 제공해 지속적인 생산과 로열티 물량을 뒷받침할 것으로 본다.

원자재 역풍과 활동 위축

모든 것이 회사에 유리하게 움직인 것은 아니다. 실현 유가는 전년 동기 대비 15% 하락했고 벤치마크 가격은 2022년 배럴당 약 95달러에서 2025년 약 65달러로 하락했다. 베이커 휴즈에 따르면 퍼미안 수평 리그 가동 대수는 약 26% 감소했으며, 운영사들이 신규 리그 추가보다 DUC 소진에 더 크게 의존하면서 분지 전체 가시 유정이 감소하고 있다.

담수화 일정과 전력 우려

올라 2b단계 프로젝트는 일정이 지연되어, 첫 생산수 유입이 기존 2025년 말 목표가 아닌 향후 수개월 내로 예상된다. 경영진은 또한 동결 담수화 확대에 필요한 전력 집약도에 대한 시장 논쟁이 계속되고 있음을 인정하며, 프로젝트 경제성이 폐열 포집과 추가 효율성 개선에 달려 있다고 강조했다.

초기 단계 데이터센터 매출 가시성

볼트 파트너십 및 기타 데이터센터 구상이 장기적으로 상당한 기회를 제시하지만, 경영진은 이러한 사업이 여전히 초기 단계이며 철저한 실사 대상임을 분명히 했다. 일정, 상업 구조, 궁극적인 매출 기여도는 여전히 불확실하며, 많은 세부 사항이 현 단계에서 기밀유지 계약으로 제한되어 있다.

대규모 담수화 확장 불확실성

텍사스 퍼시픽 랜드는 처리수 생산량을 일일 25만 배럴과 같은 매우 큰 증분으로 확대하는 데 필요한 자본을 정의하기에는 너무 이르다고 밝혔다. 최종 경제성은 플랜트 설계, 가용 발전 용량, 코로케이션 전력 및 데이터센터 인프라와의 시너지를 통해 얼마나 많은 자본을 상쇄할 수 있는지에 달려 있다.

물 판매... 강력한 분기, 완만한 연간 성장

회사의 물 부문은 강점과 변동성을 모두 보여줬다. 4분기 물 판매량은 전년 동기 대비 36% 증가하며 일일 100만 배럴을 돌파했다. 그러나 연간 일일 물 판매량은 4%의 보다 완만한 증가에 그쳐, 구조적으로 성장하는 사업 내에서도 활동과 수요가 기간별로 크게 변동할 수 있음을 시사한다.

가이던스 및 전망... 신중한 투자, 강력한 유연성

2026 회계연도 텍사스 퍼시픽 랜드는 약 6500만~7500만 달러의 완만한 자본 지출을 가이던스로 제시했으며, 여기에는 올라에서 폐열 포집 및 데이터센터 냉각 테스트를 위한 코로케이션 장비 설치에 약 2000만 달러가 포함된다. 경영진은 일일 1만 배럴 규모의 올라 2b단계 연구개발 시설이 향후 수개월 내 생산수를 받아들이고 물량을 늘리기 시작할 것으로 예상하며, 현금 1억4500만 달러, 무부채, 미사용 5억 달러 신용 한도가 기록적인 잉여현금흐름 연도 이후 기회주의적 투자, 자체 자금 인수합병 추진, 주주환원 확대를 위한 유리한 위치를 제공한다고 재차 강조했다.

텍사스 퍼시픽 랜드의 실적 발표는 최고급 퍼미안 입지, 강력한 현금 창출, 견고한 재무구조를 활용해 차세대 물 및 데이터 인프라로 진출하는 회사의 모습을 그렸다. 낮은 유가, 감소한 리그 활동, 담수화 및 데이터센터의 실행 리스크가 도전 과제로 남아 있지만, 경영진의 규율 있는 자본 접근법과 로열티 및 물 물량의 다년간 성장은 장기 스토리를 확고히 상승 쪽으로 기울게 한다.