치즈케이크 팩토리, 기록적 수익과 고객 감소 사이 줄타기

치즈케이크 팩토리(CAKE)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

치즈케이크 팩토리의 최근 실적 발표는 기록적인 성과와 함께 새롭게 부상하는 압박 요인에 대한 냉철한 논의를 균형 있게 담았다. 경영진은 매출, 조정 EBITDA, 주당순이익에서 사상 최고치를 기록했다고 강조하면서 강력한 개별 매장 성과와 탄탄한 유동성을 부각했다. 동시에 핵심 브랜드의 고객 유입 둔화, 제품 구성 악화, 일부 일회성 비용이 긍정적인 분위기를 다소 누그러뜨렸다고 인정했다.

연간 재무 실적 신기록 달성

회사는 2025 회계연도 매출 37억5000만 달러를 기록해 전년 대비 5% 증가했으며, 조정 EBITDA는 3억5400만 달러로 사상 최고치를 달성했다. 조정 희석 주당순이익은 10% 증가한 3.77달러를 기록하며 불안정한 캐주얼 다이닝 환경 속에서도 수익성이 개선됐음을 보여주고 최근 비용 절감 및 효율성 개선 노력이 성과를 거뒀음을 입증했다.

4분기 견조한 매출 및 주당순이익 달성

4분기 총매출은 9억6160만 달러에 달했으며, 여기에는 기프트카드 소멸 수익 1730만 달러가 포함됐다. 조정 희석 주당순이익은 1.00달러를 기록했다. 조정 순이익률은 5.1%로 경영진 예상치의 상단에 근접하며 연말까지 철저한 비용 통제가 이뤄졌음을 시사했다.

매장 수준 마진 개선

핵심 치즈케이크 팩토리 브랜드의 조정 매장 수준 이익률은 4분기 전년 대비 60bp 개선된 17.6%를 기록했다. 성숙 단계의 노스 이탈리아와 플라워 차일드 매장도 분기 중 약 17.5%의 마진으로 동일한 성과를 보였으며, 플라워 차일드의 연간 성숙 매장 마진은 더욱 강력한 18.5%를 기록했다.

매장 확대 및 개발 모멘텀

회사는 2025년 25개의 신규 매장을 열어 약 7%의 매장 증가율을 기록하며 각 브랜드의 미개척 시장 잠재력에 대한 자신감을 강화했다. 2026년에는 최대 26개의 추가 매장 개점을 계획하고 있으며, 여기에는 치즈케이크 팩토리 6개, 노스 이탈리아와 플라워 차일드 각각 6~7개, FRC 포트폴리오 7개가 포함된다.

강력한 브랜드 및 개별 브랜드 성과... 플라워 차일드와 FRC

플라워 차일드는 4분기 동일 매장 매출이 4% 증가하고 2년 누적 성장률이 15%를 기록하며 두각을 나타냈다. 4분기 연환산 매장당 평균 매출은 430만 달러, 연간 매장당 평균 매출은 460만 달러를 기록했다. 다른 FRC 브랜드들도 전년 대비 매출이 17% 증가하는 등 양호한 성과를 보였으며, 신규 FRC 매장들은 연환산 매장당 평균 매출 870만 달러 이상을 달성했다.

포장 및 배달 강세와 높은 매장당 평균 매출

조정 연환산 매장당 평균 매출은 높은 수준을 유지했으며, 4분기 치즈케이크 팩토리는 1220만 달러, 노스 이탈리아는 760만 달러를 기록했다. 일부 신규 개점한 노스 이탈리아 매장은 900만 달러를 넘어섰다. 포장 및 배달 매출이 실적을 추가로 뒷받침했으며, 전체 매출에서 차지하는 비중이 22%로 개선됐고 배달은 약 10%를 차지했다.

자본 배분 원칙 준수 및 유동성 강화

주주 환원은 여전히 우선순위로 유지됐으며, 회사는 2025년 2억600만 달러 이상을 환원했다. 여기에는 4분기 자사주 매입과 배당금으로 2400만 달러가 포함됐다. 경영진은 자사주 매입 승인 규모를 확대하고 분기 배당금을 인상했으며, 연말 유동성은 약 5억8220만 달러로 마감했다. 여기에는 현금 2억1570만 달러가 포함됐다.

로열티 및 디지털 투자 계획

치즈케이크 리워즈는 지속적으로 견인력을 얻고 있으며, 경영진은 연중 회원 수와 참여도에서 의미 있는 진전이 있었다고 밝혔다. 2분기 출시 예정인 전용 리워즈 앱은 디지털 참여를 심화하고 재방문을 유도하며 보다 개인화된 마케팅을 지원할 것으로 기대된다.

핵심 브랜드의 동일 매장 매출 압박

주력 치즈케이크 팩토리 브랜드는 4분기 동일 매장 매출이 2.2% 감소하며 3분기의 소폭 증가세 0.3%에서 반전됐다. 경영진은 전년 대비 지속적인 고객 유입 감소와 제품 구성 악화를 주요 원인으로 지목하며, 성장을 재점화하기 위해 마케팅, 디지털, 메뉴 전략에 주력해야 할 필요성을 강조했다.

노스 이탈리아 매출 부진 및 자기잠식

노스 이탈리아의 동일 매장 매출은 분기 중 4% 감소했으며, 고객 유입이 6% 감소하고 제품 구성이 2% 악화됐다. 이는 4%의 가격 인상으로 부분적으로 상쇄됐다. 경영진은 일부 부진이 최근 개점한 매장으로의 매출 이전과 지역적 혼란 등 국지적 문제에 기인한다고 설명하며, 브랜드의 펀더멘털은 여전히 견고하다고 밝혔다.

바이츠 앤 볼스로 인한 메뉴 구성 악화

저가 신메뉴인 바이츠 앤 볼스는 추가 주문과 고객 유입을 증가시켰지만 평균 객단가와 제품 구성에 압박을 가했다. 4분기에는 약 1.8%의 부정적 구성 영향을 미쳤으며, 경영진은 플랫폼이 확대됨에 따라 2026년 연간 약 1%의 구성 악화 요인이 발생할 것으로 예상한다. 이는 가격 경쟁력과 고객 수 증대를 위한 의도적인 절충안을 반영한 것이다.

일회성 및 비현금 비용

분기 중 자산 손상, 임대 계약 해지 비용, 인수 관련 항목, 기프트카드 관련 조정 등으로 세전 순비용 2460만 달러가 발생했다. 일반관리비는 매출 대비 약 70bp 증가했으며, 이는 주로 경영진이 비반복적이라고 설명한 기프트카드 재고 평가손실에 기인했다.

매장 폐쇄 및 단기 부채 만기

분기 종료 후 회사는 포트폴리오 최적화 노력의 일환으로 치즈케이크 팩토리 2개, 그랜드 럭스 카페 1개, FRC 1개를 포함해 총 4개 매장을 폐쇄했다. 총 부채 원금은 약 6억4400만 달러이며, 여기에는 2026년 6월 만기 도래하는 전환사채 약 6900만 달러가 포함돼 있어 투자자들이 주목할 단기 부담 요인이다.

업계 부진 및 날씨 영향

경영진은 캐주얼 다이닝 업계 전반의 추세가 악화됐다고 인정하며, 업계 지수가 3분기 대비 약 410bp 둔화됐다고 언급했다. 극심한 날씨도 실적에 부담을 줬으며, 1분기에는 폭풍과 주요 성수기 임시 폐쇄로 인해 약 1%의 순 부정적 영향이 예상된다.

제품 구성 악화로 인한 소폭 마진 압박 전망

4분기에는 부정적인 매출 구성으로 인해 가격 인상 및 기타 상쇄 조치가 필요했으며, 치즈케이크 팩토리의 가격 인상률은 약 3.5~4%였다. 2026년을 전망하며 경영진은 가격 인상률을 약 3%로 완화할 계획이며, 고객 유입 증가와 장기적인 고객 충성도 확보를 위해 제품 구성 악화로 인한 소폭의 마진 압박을 감수하기로 했다.

가이던스 및 향후 전망

2026년 1분기 회사는 매출 목표를 9억5500만~9억7000만 달러로 제시했으며, 여기에는 약 1%의 날씨 영향과 최근 4개 매장 폐쇄의 영향이 포함됐다. 조정 순이익률은 중간값 기준 약 5%, 실효세율은 낮은 한 자릿수를 예상한다. 2026년 전체 연도에 대해 경영진은 약 39억 달러의 매출, 약 5%의 순이익률, 낮은~중간 한 자릿수의 인플레이션, 주식 수 유지, 약 2억1000만 달러의 현금 자본 지출, 최대 26개의 신규 매장 개점을 계획하고 있으며, 대부분은 하반기에 집중될 예정이다.

실적 발표는 강력한 매장 수준 경제성과 브랜드 성장을 단기 매출 및 제품 구성 과제와 균형 있게 조율하는 회사의 모습을 보여줬다. 기록적인 수익성, 탄탄한 매장당 평균 매출, 풍부한 유동성이 경영진의 자신감을 뒷받침하고 있으며, 업계 고객 유입 둔화, 전략적 마진 절충, 2026년 소규모 부채 만기 등을 헤쳐나가며 투자자들에게 신중하면서도 낙관적인 전망을 제시했다.