트렌드 마이크로, 사상 최대 실적 속 AI 사업 강화

트렌드 마이크로 인코퍼레이티드 ADR (TMICY)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

트렌드 마이크로의 최근 실적 발표는 자신감 넘치는 어조로 진행됐으며, 단기 지표가 엇갈렸음에도 불구하고 연간 최고 실적과 보안 플랫폼 전략의 강력한 진전을 강조했다. 경영진은 강력한 기업 경상 수익, 빠른 비전 원 도입률, 높은 순수익 유지율을 근거로 장기 펀더멘털이 AI 투자 확대와 거시경제 역풍으로 인한 일시적 압박을 능가한다고 주장했다.

분기 및 연간 매출 최고 실적

트렌드 마이크로는 4분기 순매출이 전년 동기 대비 5% 증가해 해당 기간 최고치를 기록했으며, 이는 탄력적인 매출 수요를 보여준다. 연간 기준으로 순매출은 1% 증가했지만, 매출과 영업이익 모두 사상 최고치를 달성했다. 이는 고부가가치 경상 및 플랫폼 기반 사업으로의 전환을 반영한다.

마진 확대와 수익성 강화

영업 레버리지가 뚜렷한 성과를 보였다. 4분기 영업이익이 약 50% 급증하며 분기 영업이익률 18%를 기록했다. 연간 기준으로는 약 21%의 영업이익률을 달성했다. 이는 비용 관리와 플랫폼 솔루션으로의 믹스 전환이 투자 확대 속에서도 건전한 수익성을 뒷받침하고 있음을 보여준다.

탄력적인 경상 수익 엔진

경영진은 총 경상 수익이 전년 대비 1% 증가한 17억 달러를 기록했다고 보고했다. 이는 구독 기반의 안정성을 강화한다. 기업 경상 수익은 2% 증가한 13억 달러를 기록했으며, 일부 지역에서 어려운 환경에도 불구하고 기업 고객들이 트렌드 마이크로의 보안 스택에 계속 투자하고 있음을 보여준다.

비전 원 플랫폼이 성장과 믹스 주도

비전 원 플랫폼이 성장 엔진으로 자리잡고 있다. 전체 매출의 약 38%, 신분기 초 트렌드AI ARR의 약 41%를 차지한다. 비전 원의 ARR 코호트는 4억6700만 달러에 달하며 58%의 빠른 성장률을 기록했다. 고객들은 평균 4.9개의 솔루션을 배포하고 있어 플랫폼 참여도가 심화되고 있음을 시사한다.

높은 순수익 유지율이 상향 판매 모멘텀 뒷받침

비전 원의 순수익 유지율은 약 130%를 유지했다. 이는 매우 강력한 수치로 기존 고객 기반 내에서 의미 있는 확장이 이루어지고 있음을 보여준다. 이러한 높은 NRR은 고객들이 플랫폼을 도입한 후 지속적으로 더 많은 모듈과 용량을 추가하고 있음을 시사하며, 성장을 위한 강력한 구조적 순풍을 제공한다.

플랫폼 연결 고객의 프리미엄 가치

실적 발표에서는 플랫폼 연결이 지갑 점유율을 어떻게 높이는지 강조했다. 비전 원 고객당 평균 ARR은 3만5100달러에서 3만5500달러로 소폭 상승했다. 이는 비전 원을 사용하지 않는 고객의 5400달러와 비교된다. 즉, 플랫폼 사용자는 약 3.6배의 ARR을 창출하며 플랫폼 침투 우선순위 전략을 강화한다.

일본 주도의 기업 부문 성장

기업 순매출은 4분기에 8%, 연간 기준으로 4% 증가했으며, 일본이 핵심 성장 엔진으로 두각을 나타냈다. 일본 기업 매출은 전년 대비 22% 성장했으며, 트렌드 비전 원은 25%, 중소기업은 16% 성장했다. 이는 강력한 현지 수요와 성공적인 시장 진출 실행을 보여준다.

디지털 라이프 보호로의 소비자 전환

트렌드 마이크로는 소비자 사업을 디지털 라이프 보호로 재편하고 있다. 현재 전 세계 소비자 매출의 36%, 신분기 초 트렌드라이프 매출의 약 45%를 차지한다. 이 부문의 사용자당 평균 수익은 레거시 안티바이러스 PC 제품의 약 2배로, 더 높은 가치와 지속 가능한 소비자 모델을 가리킨다.

배당과 자사주 매입을 통한 주주 환원

회사는 주당 185엔의 연말 배당을 지급할 계획이다. 이는 전년도 지급액을 약간 상회하며 소득 투자자에 대한 약속을 강화한다. 또한 50억 엔의 자사주 매입을 발표했다. 이는 약 70%의 배당 지급률과 자사주 매입을 결합해 연간 100% 자본 환원 목표에 접근하려는 광범위한 정책의 일환이다.

ARR 성장 둔화와 프리GAAP 약세

경영진은 ARR 성장률이 4분기에 2%로 둔화됐다고 인정했다. 이는 1년 전 7%와 비교된다. 거시경제 노이즈와 플랫폼 및 ARR 지표로의 내부 전환을 반영한다. 글로벌 기업 프리GAAP 성장률은 전년 대비 마이너스 4%를 기록했다. 경영진은 이를 근본적인 수요 침식이 아닌 진화하는 시장 진출 모델의 부작용으로 설명했다.

투자 주도의 단기 마진 압박

회사는 트렌드AI, 빅원, 새로운 마그나 AI 벤처에 대한 지출을 늘리면서 영업이익이 단기적으로 압박을 받을 것이라고 밝혔다. 마그나 AI는 통합 사내 스타트업으로 운영되며 초기에는 적자가 예상된다. 비전 원에 대한 상당한 미국 달러 표시 비용을 포함한 클라우드 서비스 비용 증가가 영업비용을 높이고 있다.

소비자 혼란과 지역별 역풍

경영진은 주요 전자상거래 업체의 파산과 관련된 작년 소비자 혼란을 재검토했다. 이는 일시적으로 소비자 수익을 절반으로 줄이고 실적에 부담을 주었지만, 개선 조치는 대부분 완료됐다. 또한 미주와 유럽의 수요 약세와 환율 변동성을 포트폴리오 일부에 대한 지속적인 거시경제 역풍으로 지적했다.

일본 소비자 시장의 경쟁 압력

일본에서는 도코모와 같은 이동통신사들이 자체 보안 제품을 출시하며 소비자 시장에서 경쟁이 심화되고 트렌드라이프의 성장에 도전하고 있다. 이러한 압력에도 불구하고 트렌드 마이크로는 견고한 공공 부문 견인력과 지속적인 파트너십을 강조했지만, 투자자들은 일본 소비자 보안 시장에서 더 치열한 경쟁 환경을 예상해야 한다.

이익보다 ARR 확장에 초점 맞춘 가이던스

2026 회계연도에 대해 경영진은 순매출이 보고 기준으로 9%, 불변 환율 기준으로 6% 증가할 것으로 전망했다. 반면 영업이익은 AI와 스타트업 투자가 가속화되면서 약 2% 감소할 것으로 예상된다. 회사는 ARR을 우선시하며 전체 ARR 성장률 약 13%를 목표로 하고 있다. 트렌드AI ARR은 약 15%, 트렌드라이프 ARR은 6% 증가할 것으로 예상된다. 이는 비전 원의 130% NRR과 설치 기반에서 약 73억 달러의 추가 ARR 기회로 뒷받침된다.

트렌드 마이크로의 실적 발표는 단기 마진 확대를 희생하더라도 플랫폼과 AI 미래에 강력하게 투자하는 보안 업체의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 이야기는 전형적인 트레이드오프다. 오늘날의 최고 이익과 견고한 주주 환원, 그리고 비전 원과 트렌드AI의 강력한 경상 지표를 향후 수년간 지속적이고 더 높은 성장의 현금 흐름으로 전환할 수 있는 의도적인 투자가 결합돼 있다.