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포워드 에어(FWRD)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
포워드 에어의 최근 실적 발표는 경영진이 완고한 화물 불황과 엇갈린 실적 수치에도 불구하고 근본적인 개선을 강조하면서 조심스럽게 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 물량 부진, 인터모달 부문 약세, 장기화된 전략적 검토에 대한 지속적인 불확실성을 인정하면서도 조정 수익성 강화, 마진 개선, 현금 창출 급증을 지적했다.
조정 EBITDA는 2025년 2억9300만 달러로 2024년 2억5300만 달러에서 전년 대비 4000만 달러 증가하며 수익 품질이 개선됐음을 시사했다. 경영진은 프로포마 조정 항목과 합병 관련 시너지 절감 효과가 사라졌음에도 증가가 이뤄졌다며 핵심 사업이 더 많은 역할을 하고 있다고 강조했다.
연간 연결 EBITDA는 3억700만 달러로 전년 3억1100만 달러와 사실상 동일했지만, 연말 실적이 더욱 견고했다. 4분기 연결 EBITDA는 7200만 달러에서 7700만 달러로 개선됐으며, 경영진은 분기 EBITDA가 현재 7300만~7900만 달러 범위에서 안정적으로 유지되고 있다고 강조했다.
옴니 로지스틱스는 이전 영업권 손상을 제외하면 인수 이후 최고 실적을 기록하며 두각을 나타냈다. 보고된 EBITDA는 2025년 1억2400만 달러로 2024년 6700만 달러에서 거의 두 배 증가했으며, 마진은 5.6%에서 9.2%로 약 360bp 확대돼 성공적인 통합과 영업 실행을 입증했다.
특송 화물 부문은 물량보다 품질을 우선시하면서 명확한 마진 회복을 달성했다. 연간 보고 EBITDA 마진은 9.8%에서 10.9%로 개선됐으며, 4분기 EBITDA는 1800만 달러에서 2500만 달러로 증가하고 마진은 6.6%에서 10.1%로 급등했다.
포워드 에어는 현금 창출 양상을 반전시켜 2025년 영업 활동으로 4400만 달러의 현금을 창출했으며, 이는 2024년 6900만 달러 사용에서 1억1300만 달러 개선된 것이다. 연말 유동성은 3억6700만 달러로 현금 1억600만 달러와 리볼버 가용 한도 2억6100만 달러를 포함해 불안정한 화물 시장에서 유연성을 확보했다.
경영진은 원 그라운드 네트워크 통합과 새로운 라틴아메리카 지역 구조를 포함한 광범위한 혁신 프로그램을 상세히 설명하며 사업 구조 단순화를 목표로 했다. 회사는 또한 가격 조정을 통해 수익성 없는 화물을 제거하고 신용 계약 계산에 소급 인정된 비용 절감 조치를 실행하며 수익률에 대한 엄격한 입장을 강화했다.
포워드 에어는 라틴아메리카 및 아시아태평양 지역 신임 사장과 신임 최고정보책임자를 영입하며 리더십 구조를 재편했다. 기술 부문에서는 단일 전사적 자원 관리 시스템의 단계적 도입이 첫 이정표에 도달했으며, 전 세계 인사 시스템 통합 계획을 진전시켰다.
인터모달은 항만 활동 약세와 무역 흐름 둔화로 압박을 받으며 전체 실적에 부담을 줬다. 4분기 인터모달 EBITDA는 1000만 달러에서 700만 달러로 감소했고 마진은 17.5%에서 14.2%로 하락했으며, 연간 EBITDA는 3500만 달러로 소폭 감소하고 마진은 16.0%에서 15.1%로 하락했다.
실적은 회사가 시스템 작업과 관련된 구현 비용 2000만 달러를 감액하면서 비현금 소프트웨어 손상 차손의 타격을 받았다. 손상이 보고된 영업 비용을 부풀렸지만, 경영진은 이것이 신용 계약상 조정 항목으로 처리돼 약정 지표에 미치는 영향이 제한적이라고 언급했다.
경영진은 LTL 및 인터모달과 같은 주요 분야에서 톤수가 감소하면서 여전히 다년간 화물 불황을 겪고 있다고 강조했다. 가격 조치가 연간화되면서 물량 감소가 완화될 것으로 예상하지만, 현 단계에서는 광범위한 회복 신호가 여전히 불분명하다고 경고했다.
부문별 및 조정 수준에서의 진전에도 불구하고 2025년 헤드라인 연결 EBITDA는 3억700만 달러로 전년 3억1100만 달러를 소폭 하회했다. 경영진은 이 평탄한 결과가 내부 개선이 거시 및 화물 사이클 역풍을 대체로 상쇄하고 있다는 증거이며, 수요가 반등할 때 영업 레버리지를 위한 기반을 마련하고 있다고 설명했다.
총 유동성은 2024년 말 3억8200만 달러에서 3억6700만 달러로 소폭 감소했으며, 이는 보유 현금 변화보다는 리볼버 가용성 감소에 기인했다. 구성 변화는 차입 능력 변화를 반영하지만 포워드 에어는 느린 시장을 헤쳐나가고 시스템 업그레이드를 완료하면서 여전히 상당한 여유를 확보하고 있다.
회사의 진행 중인 전략적 대안 검토는 초점이 됐으며, 경영진은 어려운 물류 및 거시 환경에서 프로세스가 길어졌다고 재차 강조했다. 리더들은 진전을 이루고 있으며 결론이 가까워지고 있다고 말했지만, 세부 사항 부족은 단기적으로 주가에 불확실성의 그림자를 드리우고 있다.
2026년을 전망하며 경영진은 이전 가격 재조정을 소화하고 저마진 화물 추구보다는 수익성 있는 장기 성장에 집중하면서 물량 감소가 완화될 것으로 예상했다. 원 ERP 도입을 완료하고 글로벌 인사 시스템 통합을 마무리하며 각 추가 운송이 불균형적으로 수익에 기여하도록 영업 레버리지를 확보하는 것을 목표로 하면서, 지속적인 업계 회복은 더 견고한 현물 요율과 더 건강한 경제 지표에 달려 있다고 강조했다.
포워드 에어의 발표는 화물 사이클 반전을 기다리면서 운영과 재무제표를 강화하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 이야기는 평탄한 헤드라인 EBITDA 아래에서 견고한 마진 및 현금 흐름 진전이 있지만, 약한 인터모달 추세와 미해결 전략적 질문이 주가의 다음 단계를 결정할 수 있다는 상쇄 요인이 있는 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.