얀콜 오스트레일리아, 기록적 생산량 달성...수익 환원 계획

얀코올 오스트레일리아(Yancoal Australia Ltd., (AU:YAL))가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

얀코올 오스트레일리아의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 분기 및 연간 생산량 기록 경신, 가격 상승, 20억 호주달러 이상의 현금을 보유한 무차입 재무구조를 강조했다. 글로벌 석탄 시장의 약세와 일부 운영상 병목현상을 인정했지만, 운영 기록과 재무 건전성이 단기 역풍을 명백히 상쇄한다고 강조했다.

기록적 생산량으로 새로운 이정표 달성

얀코올은 4분기 귀속 판매 가능 석탄 생산량이 1,040만 톤으로 회사 역사상 최고 분기 실적을 기록했다고 발표했다. 2025년 전체 귀속 생산량은 3,860만 톤으로 역시 기록을 경신하며, 포트폴리오 전반에 걸친 지속적인 물량 성장을 입증했다.

원광 및 판매 가능 물량, 4분기 내내 가속화

원광 생산량은 4분기 1,890만 톤으로 전 분기 대비 20% 증가했으며, 판매 가능 석탄은 11% 증가한 1,360만 톤을 기록했다. 원광과 가공 물량 모두의 증가는 신년을 앞두고 운영 처리량이 개선되고 있음을 시사한다.

제품 믹스 전반에 걸쳐 실현 가격 상승

평균 실현 가격은 전 분기 대비 6% 상승한 톤당 148호주달러를 기록했으며, 열탄은 톤당 138호주달러, 원료탄은 톤당 203호주달러였다. 이러한 상승은 지수 벤치마크 강세와 제품 포지셔닝 및 상업 전략을 통한 얀코올의 가치 포착 능력을 반영한다.

현금 보유액 증가, 무차입 재무구조 유지

회사의 현금 잔액은 분기 중 3억700만 호주달러 증가해 20억 호주달러를 넘어섰으며, 이자부 부채는 없는 상태를 유지했다. 경영진은 이러한 재무 상태가 배당, 자사주 매입, 향후 성장 투자에 충분한 유연성을 제공한다고 강조했다.

비용 관리 유지, 자본 지출 전망 완화

상반기 현금 운영 비용은 톤당 93호주달러로 가이던스 범위인 톤당 89~97호주달러의 중간값과 일치하며 얀코올의 비용 관리를 재확인했다. 자본 지출은 현재 가이던스 범위인 7억5,000만~9억 호주달러의 하단에 근접할 것으로 예상되며, 보다 자본 효율적인 운영 프로필을 시사한다.

안전 지표, 업계 벤치마크 대비 개선

얀코올의 총 기록 가능 부상 빈도율은 연말 기준 6.14로 하락해 업계 가중 평균인 7.45를 크게 밑돌았다. 경영진은 이러한 감소가 생산 증가와 함께 안전 이니셔티브가 효과를 거두고 있다는 증거라고 설명했다.

판매 전략, 최적화 및 블렌딩에 집중

귀속 판매량은 생산량이 기록적 수준에 도달했음에도 불구하고 전 분기와 동일한 1,080만 톤을 유지했다. 회사는 단순히 물량을 추구하기보다는 실현 가격을 극대화하기 위해 판매 시기, 재고 포지션, 석탄 블렌딩을 의도적으로 최적화했다.

해상 석탄 시장, 엇갈린 신호 보여

시장 벤치마크는 고르지 못했다. API5는 전 분기 대비 12% 상승했고 GC 뉴캐슬은 대체로 보합세를 보였지만 일부 모멘텀을 보이며 마감했다. 반면 플래츠 저휘발 PCI는 2% 하락했고 플래츠 세미소프트는 10% 상승해, 현재 석탄 수요의 불균등하고 제품별 특성을 부각시켰다.

지역 수요 약세, 시장 심리에 부담

중국의 연간 석탄 수입은 국내 생산이 강세를 유지하면서 전년 대비 약 18% 감소해 해상 물량에 압박을 가했다. 인도와 대만도 수입을 줄였으며, 한국은 인도네시아와 콜롬비아 공급에 더 크게 의존하면서 전반적으로 수요 가시성이 약화됐다.

공급 변화 속 원료탄 수출 감소

글로벌 원료탄 수출은 2024년 대비 7% 감소했으며, 호주 수출은 일시적 및 구조적 요인으로 약 9% 감소했다. 인도네시아와 콜롬비아의 선적량도 감소했지만, 러시아와 남아프리카공화국의 수출 증가로 부분적으로 상쇄되며 무역 흐름이 재편됐다.

가공 한계로 원광-판매 가능 전환율 압박

판매 가능-원광 전환율은 급격한 원광 증가가 석탄 처리 및 선탄 설비 용량을 초과하면서 4분기 약 72%로 하락했다. 얀코올은 미가공 원광을 비축했으며 2026년 1분기에 가공을 따라잡을 것으로 예상해, 추가 판매 가능 물량을 실현할 수 있는 위치에 있다.

단기 운영 차질 관리

일부 현장에서는 물라벤 장벽식 채탄 지역의 경질탄 조건, 습한 날씨, 장비 신뢰성 문제로 일시적으로 생산량이 제약을 받았다. 경영진은 이러한 문제들이 단기적이고 관리 가능하며, 운영을 안정화하기 위한 완화 계획이 마련되어 있다고 강조했다.

자본 환원, 이사회 결정 및 시기에 연동

강력한 현금 포지션과 이익 또는 잉여현금흐름의 약 50%라는 과거 지급 프레임워크에 대한 언급에도 불구하고, 경영진은 자본 환원 세부사항이 여전히 검토 중이라고 밝혔다. 배당 시기와 규모는 연간 실적과 함께 이사회가 결정할 예정이어서, 투자자들은 명확성을 기다리고 있다.

가이던스 재확인, 투자자들은 2026년 전망 대기

얀코올은 현금 운영 비용이 톤당 89~97호주달러 범위의 중간값 부근에 도달하고, 자본 지출이 7억5,000만~9억 호주달러 범위의 하단 근처에서 마감될 것이라는 예상을 재확인했다. 회사는 2월 말 2025 회계연도 실적과 함께 생산량, 비용, 자본 지출에 대한 상세한 2026년 가이던스를 제공할 계획이며, 이는 주가의 주요 촉매제가 될 것이다.

얀코올의 실적 발표는 불균등한 석탄 시장에도 불구하고 물량 및 비용 목표를 달성하고 상당한 현금 버퍼를 구축하는 생산업체의 모습을 그렸다. 투자자들에게 현재 주요 관전 포인트는 이사회가 이러한 강점을 자본 환원으로 어떻게 전환할 것인지, 그리고 다가오는 2026년 가이던스가 이러한 기록적 생산 수준의 지속 가능성에 대해 무엇을 드러낼 것인지다.