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리볼브 그룹(RVLV)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
리볼브 그룹의 최근 실적 발표는 확실히 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 가속화되는 매출 성장, 확대되는 수익성, 강력한 현금 창출을 강조했다. 경영진은 관세, 증가된 마케팅 계획, 초기 리테일 투자로 인한 역풍을 인정했지만, 이를 지속 가능한 장기 성장에 초점을 맞춘 전략에서 관리 가능한 절충안으로 규정했다.
4분기 순매출은 3억 2,400만 달러로 전년 동기 대비 10% 증가했으며, 2년 누적 증가율은 26%로 전 분기 대비 11%포인트 개선됐다. 두 핵심 사업 모두 기여했으며, 리볼브 부문은 10% 증가했고 럭셔리 플랫폼 FWRD는 14% 성장을 기록하며 가격대 전반에 걸쳐 수요가 확대됐음을 시사했다.
수익성은 매출보다 빠르게 가속화됐다. 4분기 순이익은 전년 동기 대비 58% 증가한 1,900만 달러를 기록했고, 희석 주당순이익은 53% 증가한 0.26달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 44% 증가한 2,600만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 약 190bp 상승한 8.1%를 기록하며 개선된 비용 관리와 더 나은 단위 경제성을 보여줬다.
연간 기준으로 순매출은 8% 증가했으며, 순이익은 25% 증가한 6,100만 달러, 조정 EBITDA는 35% 증가한 9,400만 달러를 기록하며 견고한 영업 레버리지를 보여줬다. 현금 창출이 두드러졌는데, 영업현금흐름은 123% 증가한 5,900만 달러, 잉여현금흐름은 157% 증가한 4,600만 달러를 기록했으며, 보유 현금은 3억 300만 달러에 달했고 부채는 없었다.
관세 압박과 카테고리 변화에도 불구하고 매출총이익률이 개선됐다. 4분기 연결 매출총이익률은 53.3%로 전년 동기 대비 약 78bp 높았다. 연간 기준으로 매출총이익률은 약 100bp 확대됐으며, 경영진은 믹스가 변화하는 가운데에도 마진 개선을 주요 수익 동력으로 제시했다.
고객 지표는 건전한 기저 수요를 가리켰다. 활성 고객은 전년 동기 대비 6% 증가한 280만 명을 기록했고, 4분기 주문은 13% 증가한 240만 건으로 3년 만에 가장 강력한 주문 성장을 보였다. 경영진은 2026년 1분기 첫 7주간 분기 누계 순매출이 약 16% 증가했다고 덧붙이며, 모멘텀이 새해로 이어지고 있음을 시사했다.
다각화 노력이 탄력을 받고 있다. 뷰티 매출은 4분기에 43% 급증했으며, 뷰티와 남성 부문 모두 두 자릿수 성장을 달성하며 여성 의류 핵심을 넘어 브랜드를 확장했다. 해외 시장도 우수한 성과를 보였는데, 4분기 국내 매출은 10%, 해외 매출은 13% 증가했으며, 연간 해외 매출은 12% 성장했다.
FWRD의 럭셔리 플랫폼은 탁월한 수익성을 달성했다. 4분기 매출총이익은 약 33% 증가했고, 부문 마진은 약 6.5%포인트 확대되며 역대 최고 4분기 수준을 기록했다. 이 사업은 신규 고객 유치에서도 신기록을 달성했으며, 개인 쇼핑 프로그램은 2025년 매출이 약 2배 증가하며 핵심 성장 축으로 자리매김했다.
자체 브랜드는 기여도를 계속 심화시켰다. 2025년 리볼브 부문 순매출의 약 20%를 차지하며 전년 대비 거의 2%포인트 높아졌다. 경영진은 이러한 고마진 레이블이 다른 카테고리의 믹스 변화가 계속되는 가운데에도 매출총이익률과 브랜드 차별화를 위한 다년간의 순풍으로 남을 것이라고 강조했다.
리볼브는 기술 투자의 증가하는 영향을 강조했다. AI 기반 개인화 및 검색 개선이 연간 수백만 달러의 매출 증대를 가져왔다고 언급했다. AI 도구는 이제 상품 기획, 마케팅, 사기 탐지, 운영에 적용되고 있으며, 사이트의 초기 생성형 AI 질의응답 테스트는 고객 경험을 자동화하고 개선할 추가 기회를 시사한다.
운영 효율성이 강화됐다. 4분기 풀필먼트 비용은 순매출의 3.2%를 유지했으며, 판매, 유통, 마케팅 지출은 모두 내부 예상보다 양호했다. 마케팅은 순매출의 14%로 전년 동기 대비 74bp 낮았으며, 재고 증가율은 약 10%로 매출과 밀접하게 연동되며 마크다운 리스크를 제한했다.
경영진은 관세가 향후 매출총이익률과 공급망 비용에 의미 있는 변동 요인으로 남아 있다고 경고했다. 전망은 시기, 세율, 완화 노력에 민감하다. 법적 진전을 포함한 특정 잠재적 결과는 현재 계획에 반영되지 않았다고 언급하며, 투자자들이 모니터링해야 할 수익 변동성 요인을 추가했다.
회사는 2026년 브랜드 마케팅을 의미 있게 확대할 계획이다. 마케팅 지출은 연간 순매출의 15.3~15.8%로 예상되며, 중간값 기준으로 약 125~140bp 높다. 이는 장기적인 브랜드 자산과 자체 브랜드 성장을 지원하겠지만, 단기 영업 레버리지를 압박하고 조정 EBITDA 마진이 대체로 보합세를 보일 것이라는 가이던스를 뒷받침한다.
핵심 리볼브 사업 내에서 부문 매출총이익률은 4분기에 소폭 하락했다. 관세와 뷰티의 빠른 성장을 포함한 카테고리 믹스 변화가 평균 주문 금액에 부담을 줬다. AOV는 전년 동기 대비 2% 감소한 296달러를 기록했지만, 경영진은 자체 브랜드 침투율 증가가 시간이 지남에 따라 이러한 믹스 주도 압박의 일부를 상쇄하는 데 도움이 될 것이라고 강조했다.
4분기 일반관리비는 4,200만 달러로 가이던스를 초과했다. 주로 130만 달러의 비정기 거래 비용과 예상보다 높은 성과 연동 주식 기반 보상이 원인이었다. 이러한 항목은 조정 EBITDA에서 제외됐지만 여전히 보고된 GAAP 비용에 영향을 미쳐 그렇지 않았다면 깨끗했을 마진 스토리를 약간 흐렸다.
4분기의 상당한 마진 확대에도 불구하고, 경영진은 마케팅과 성장에 재투자하면서 조정 EBITDA 마진의 단기 상한을 시사했다. 가이던스는 2026년 조정 EBITDA 마진이 높은 한 자릿수 범위에서 대체로 보합세를 보일 것을 암시하며, 현재 수준에서의 급격한 마진 상승보다는 통제된 재투자의 스토리로 규정했다.
경영진은 투자자들에게 향후 분기가 더 어려운 비교 기준에 직면할 것이라고 상기시켰다. 특히 1분기는 작년의 비정상적으로 부진했던 1월을 기준으로 하기 때문에 보고 기준으로 성장이 더 완만해 보일 수 있다. 계절적 패턴과 거시경제 변동성도 기저 수요 지표가 여전히 고무적임에도 불구하고 분기별 추세에 잡음을 추가할 수 있다.
리볼브의 오프라인 리테일 추진은 여전히 초기 단계다. 아스펜과 더 그로브에 단 두 개의 상설 매장만 있어 신중한 출시를 강조한다. 경영진은 오프라인 확장이 실행 리스크와 추가 비용을 수반한다고 인정하며, 형식과 학습을 테스트하면서 마진을 보호하기 위해 확장 속도를 신중하게 조절할 계획이라고 밝혔다.
회사는 매출총이익률 가이던스가 관세 역학과 완화 전략의 시기에 특히 민감하다고 강조하며 모델링을 더 복잡하게 만든다. 관세 시기나 절감 실현의 변화는 기저 수요와 운영이 견고하게 유지되더라도 보고된 마진을 의미 있게 변화시킬 수 있다.
2026년 1분기에 대해 리볼브는 매출총이익률을 52.8~53.3%로 제시했으며, 중간값 기준으로 전년 동기 대비 약 105bp 높다. 2026년 전체로는 53.7~54.2%로 약 45bp의 개선을 암시한다. 풀필먼트 및 판매 비용은 매출 대비 약간 높은 비중을 차지할 것으로 예상하며, 마케팅은 15.3~15.8%, 일반관리비는 1억 6,100만~1억 6,400만 달러, 세율은 24~26%, 조정 EBITDA 마진은 7.5% 부근에서 거의 보합세를 보일 것으로 예상한다. 이 모든 것은 약 16%의 초기 분기 매출 성장을 배경으로 하지만 지속되는 관세 및 거시경제 불확실성 속에서다.
리볼브의 실적 발표는 부채 없는 대차대조표와 증가하는 현금을 바탕으로 수익성을 유지하면서 성장에 기대는 패션 이커머스 리더의 모습을 그렸다. 투자자들에게 메시지는 명확했다. 마케팅과 리테일 투자가 확대되면서 단기 마진은 정체될 수 있지만, 강화되는 수요, 확대되는 카테고리, 기술 주도 효율성이 건설적인 장기 궤적을 뒷받침한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.