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SPX 코퍼레이션(SPXC)이 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
SPX 코퍼레이션의 최근 실적 발표는 강력한 매출 및 이익 성장, 기록적인 수주잔고, 견고한 잉여현금흐름에 힘입어 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 프로젝트 일정 변경과 대규모 설비 확장에 따른 초기 비용 등 단기적 과제를 솔직하게 언급하면서도, 실행력과 중장기 성장 궤도에 대한 확신을 재확인했다.
SPX는 연간 조정 EBITDA와 조정 주당순이익이 전년 대비 각각 21% 증가했다고 발표하며 강력한 영업 레버리지를 시사했다. 조정 주당순이익은 6.76달러를 기록해 경영진 가이던스 범위 상단에 근접했으며, 재무 목표 달성 실적을 재확인했다.
4분기 매출은 전년 동기 대비 19.4% 증가했고 조정 EBITDA는 약 22% 성장하며 마진이 약 50bp 확대됐다. 4분기 조정 주당순이익은 25% 증가한 1.88달러를 기록하며 견고한 매출 모멘텀과 연말 엄격한 비용 통제를 입증했다.
4분기 연결 부문 이익은 2,700만 달러, 즉 21% 증가한 1억5,600만 달러를 기록했으며 부문 마진은 약 30bp 확대됐다. 이러한 성과는 포트폴리오 전반에 걸친 광범위한 영업 개선을 보여주며, 핵심 사업 모두가 수익성 향상에 기여했다.
HVAC 부문은 4분기 매출이 16.4% 증가했으며, 유기적 성장 10.3%와 인수 효과 5.5%가 반영돼 주요 응용 분야 전반에서 건전한 수요를 나타냈다. 부문 이익은 1,700만 달러 증가해 18% 성장했고 마진은 40bp 상승했으며, HVAC 수주잔고는 5억8,500만 달러로 유기적으로 22% 증가하며 향후 성장에 대한 가시성을 뒷받침했다.
탐지 및 측정 부문 매출은 4분기 26.3% 급증했으며, 주로 KTS 인수가 23.2% 성장에 기여했고 유기적 매출은 1.7% 증가했다. 부문 이익은 1,000만 달러, 즉 27% 증가했고 마진은 20bp 상승했으며, 탐지 및 측정 수주잔고는 연말 기준 유기적으로 약 43% 증가한 3억5,000만 달러로 사상 최고치를 기록했다.
SPX는 연말 현금 3억6,600만 달러와 총부채 5억200만 달러로 마감했으며, 이는 은행 약정 기준 레버리지 약 0.3배, 최근 거래를 포함하면 약 1.0배에 해당한다. 조정 잉여현금흐름 2억9,400만 달러는 조정 순이익의 약 90% 전환율을 나타내며, 확장 및 인수 자금 조달에 충분한 유연성을 제공한다.
2026년 SPX는 매출 25억3,500만~26억500만 달러, 조정 EBITDA 5억9,000만~6억2,000만 달러를 가이던스로 제시했으며, 이는 전년 대비 약 20%의 EBITDA 성장과 중간값 기준 약 23.5%의 마진을 의미한다. 조정 주당순이익은 7.60~8.00달러로 예상되며 약 15% 성장을 시사하고, 연결 부문 이익 마진 목표는 24.6~25.1%다.
회사는 앨라배마주 매디슨의 45만9,000평방피트 시설 매입과 2026년 1분기 말까지 생산을 시작할 예정인 테네시주 탬코 공장을 중심으로 HVAC 설비를 공격적으로 확장하고 있다. SPX는 2025년 확장 자본지출로 약 6,000만 달러, 2026년 약 1억 달러를 지출할 것으로 예상하며, 이는 완전 가동 시 약 7억 달러의 추가 생산능력을 가능하게 한다.
최근 서말렉, 에어 엔터프라이즈, 론 인더스트리 인수는 전기 난방 및 엔지니어링 공기 이동 역량을 추가해 SPX의 HVAC 제품군을 심화시킨다. 이들 사업은 합산 약 1억1,000만 달러의 연간 매출에 기존 부문 평균을 약간 상회하는 부문 마진으로 기여할 것으로 예상되며, 규모와 수익성을 모두 강화한다.
SPX는 급속히 확대되는 데이터센터 수요로 혜택을 받고 있으며, 2025년 데이터센터 매출은 약 2억 달러로 전체 매출의 약 9%에 달한다. 경영진은 2026년 데이터센터 매출이 전체 매출의 10% 초반대에 근접할 것으로 예상하며, 이는 부분적으로 2025년 약 5,000만 달러의 수주를 확보해 2026년 매출로 전환될 올림푸스 맥스에 힘입은 것이다.
주요 고객이 약 2,000만 달러 규모의 탐지 및 측정 프로젝트를 2026년에서 2025년으로 앞당기면서 올해 실적을 끌어올렸지만 내년에는 역풍을 조성했다. 경영진은 이러한 일정 변경이 2026년 탐지 및 측정 성장률을 약 5% 감소시킬 것으로 추정하며, 이는 해당 부문의 매출 가이던스가 전년 대비 상대적으로 보합세인 이유를 설명한다.
SPX는 특히 매디슨 시설에 대한 대규모 2026년 자본지출 프로그램이 신규 생산능력이 매출로 전환되는 시점과 관련해 일정 및 실행 리스크를 수반한다고 인정했다. 매디슨은 2026년 하반기에 조립 능력만 갖출 것으로 예상되며, 2027년 초기 생산, 2028년경 완전 가동이 예상돼 장비 인도 및 가동 지연에 일부 노출돼 있다.
HVAC 매출 가이던스는 상향됐지만, 경영진은 신규 공장과 관련된 일시적 초기 비용이 2026년 약 50bp의 마진 역풍으로 작용할 것이라고 지적했다. 이러한 비용은 물량이 증가하더라도 단기 마진 확대를 제한하지만, 시설이 규모에 도달하면 더 강한 수익성을 뒷받침할 투자로 설명됐다.
2026년 데이터센터 매출의 약 50% 성장 전망은 SPX의 고성장 최종 시장 참여를 확대하지만 집중 리스크도 증가시킨다. 경영진은 고객 일정, 프로젝트 믹스 또는 설계 선택의 변화가 변동성을 야기할 수 있다고 경고하며, 완벽한 실행과 고객 다각화가 더욱 중요해졌다.
일부 영역의 유기적 성장은 완만하며, 탐지 및 측정은 4분기 유기적 성장률이 1.7%에 그쳤고 배터리 자동차, 반도체, 화학, 상업용 부동산 등 일부 HVAC 최종 시장은 부진을 보였다. 이러한 고르지 못한 배경은 SPX의 가장 강력한 유기적 모멘텀이 모든 시장이 아닌 데이터센터와 일부 업종에 집중돼 있음을 의미한다.
SPX의 수주잔고가 기록적 수준이지만, 경영진은 매출 인식을 더 늦출 수 있는 다년 프로젝트의 비중이 증가하고 있다고 언급했다. 이러한 믹스 변화는 장기 가시성을 뒷받침하지만 단기 매출 전환을 다소 약화시켜, 프로젝트 실행 시점이 분기 실적의 중요한 요인이 된다.
최근 인수를 포함한 프로포마 레버리지는 보고된 0.3배에서 약 1.0배로 상승하며, 거래 자금 조달을 위한 재무제표 활용 증가를 반영한다. 경영진은 통합 및 시너지 확보가 확장 전략을 뒷받침해온 재무 유연성을 유지하면서 예상 희석 효과를 실현하는 데 핵심이 될 것이라고 강조했다.
SPX의 2026년 가이던스는 양 부문 모두에서 강력한 성장을 반영하며, HVAC 매출 목표는 18억~18억4,000만 달러, 부문 마진은 초기 비용으로 인한 일시적 마진 하락을 포함해 24.5~25.0%다. 탐지 및 측정은 매출 7억3,500만~7억6,500만 달러, 부문 마진 24.75~25.25%로 가이던스가 제시됐으며, 이는 중간값 기준 약 140bp의 마진 확대를 의미하고 기록적 수주잔고와 함께 유리한 믹스 및 비용 절감 이니셔티브에 힘입은 것이다.
SPX의 실적 발표는 데이터센터 및 첨단 HVAC 같은 구조적 성장 테마에 적극 나서면서 급속한 확장의 성장통을 관리하는 회사의 모습을 그렸다. 강력한 현금 창출, 대규모 인수합병 프로그램, 명확히 제시된 설비 계획으로 회사는 유리한 위치에 있는 것으로 보이지만, 투자자들은 모멘텀 유지를 위해 신규 시설, 데이터센터 프로젝트, 통합 실행을 주시할 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.