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라이먼 호스피탤리티 프로퍼티스(RHP)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
라이먼 호스피탤리티 프로퍼티스의 최근 실적 발표는 여행 및 레저 종목을 주시하는 투자자들의 관심을 끌 만한 낙관적이면서도 현실적인 분위기를 보였다. 경영진은 2025년 실적, 특히 엔터테인먼트 부문과 연휴 관련 시설에서 예상을 뛰어넘는 성과를 강조하는 한편, 거시경제, 계절성, 건설 관련 역풍을 솔직히 언급하며 2026년 전망을 보수적으로 제시했다.
라이먼은 가이던스 범위의 중간값을 상회하며 한 해를 마감했으며, 엔터테인먼트 부문과 주당 조정 운영자금흐름은 목표치 상단까지 초과 달성했다. 4분기는 특히 강세를 보였는데, 연휴 프로그램과 내슈빌 도심의 활발한 유동인구가 내부 예상을 뛰어넘는 실적을 견인하며 플랫폼의 수익 창출력을 입증했다.
엔터테인먼트 부문은 4분기 전년 동기 대비 약 12%의 매출 성장과 조정 EBITDAre 약 13% 성장을 기록하며 핵심 상승 동력으로서의 역할을 확인시켰다. 경영진은 10월 오프리 100주년 기념 행사에서 월간 매출과 수익성 기록을 경신했다고 밝혔으며, 이는 강력한 라이브 이벤트 수요와 주요 브랜드를 중심으로 한 전략적 프로그래밍의 성과를 반영한다.
연휴 관련 시설은 다시 한번 고마진 성장 엔진임을 입증했으며, ICE! 티켓 판매는 14% 이상 증가해 150만 장이라는 기록을 세웠다. JW 힐 컨트리 ICE! 행사는 전체 포트폴리오에서 가장 높은 고객 만족도를 달성하며, 객실과 비객실 지출을 모두 뒷받침하는 목적지형 연휴 체험 전략을 강화했다.
동일 매장 기준 호스피탤리티 자산은 총매출과 4분기 조정 EBITDAre에서 역대 최고치를 기록하며 단체 여행의 지속적인 강세를 부각시켰다. 게일로드 팜스와 게일로드 로키스는 2025년 매출과 수익 모두에서 기록을 경신했으며, 메리어트 비교 대상 대비 12개월 동일 매장 RevPAR 지수는 4분기 143%, 연간 127%로 사상 최고치를 기록했다.
단체 수요는 여전히 핵심 축으로, 4분기에만 향후 전체 연도를 대상으로 120만 건 이상의 총 단체 객실 예약이 이루어졌다. 2026년 동일 매장 기준 단체 객실 매출은 약 6%, 2027년은 약 5% 증가한 상태이며, 2025년 12월 예약은 2024년 12월 대비 평균 객실 요금이 10% 이상 높은 수준으로 진행되고 있어 지속적인 가격 결정력을 시사한다.
JW 메리어트 데저트 리지 인수는 상위 10대 회의 시장을 추가하고 대규모 단체를 위한 순환 제공 상품을 강화한다. 동시에 회사는 게일로드 오프리랜드에서 다년간의 리뉴얼을 진행 중이며, 10만 평방피트 규모의 회의 공간 확장을 절반 가까이 완료했고, 파운드리 필드하우스 개장과 카테고리 10 및 야외 공연장 확장을 준비하고 있다.
라이먼은 4억7100만 달러의 비제한 현금과 미사용 리볼버를 보유하며 기간을 마감했으며, 이용 가능한 유동성은 약 13억 달러에 달하고 리볼버 증액 후 약 14억 달러로 증가한다. 피치의 회사 신용등급 상향 조정은 BB-에서 BB로 올라가며 기간 대출 스프레드를 25bp 축소시켰고, 대차대조표에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 나타낸다.
이사회는 주당 1.20달러의 1분기 배당을 승인했으며, 회사는 리츠 과세 소득의 100%를 배당으로 분배하겠다는 계획을 재확인했다. 2026년에는 호스피탤리티 자산에 집중된 3억5000만~4억5000만 달러의 자본 지출 계획을 제시하며, 성장과 자산 개선에 중점을 두는 동시에 주주에게 의미 있는 현금 환원을 강조했다.
기업 고객 물량 감소에도 불구하고 동일 매장 기준 연회 및 AV 매출은 분기 중 약 5% 성장했으며, 단체 객실당 기여도는 10% 이상 증가해 객실 내 지출 증가를 시사했다. 영업팀은 또한 JW 자산 전반의 관계를 활용해 약 2만2000건의 다년간 순환 객실 예약을 창출하며 장기 가시성을 강화했다.
경영진의 2026년 초기 가이던스는 의도적으로 신중하며, 동일 매장 RevPAR 성장률은 중간값 2.5%로 설정되었고 레저 트렌드는 대체로 보합세로 가정했다. 경영진은 정치적 및 거시경제적 불확실성과 취소 또는 감소가 현재 단체 예약 속도 대비 실현 실적을 끌어내릴 위험을 언급하며, 가이던스를 공격적인 목표가 아닌 신중한 기준선으로 제시했다.
단기 전망은 다소 약하며, 회사는 1분기 동일 매장 RevPAR과 총 RevPAR이 대체로 보합세를 보이고 조정 EBITDAre 마진은 약 100bp 하락할 것으로 예상한다. 엔터테인먼트 부문도 계절적 하락이 예상되며, 1분기 조정 EBITDAre는 일정 변경과 연휴 집중 비교 기저로 인해 수백만 달러 감소할 것으로 전망된다.
라이먼은 2025년 리노베이션 및 확장 프로젝트와 관련해 약 2300만 달러의 EBITDA 차질을 수치화했으며, 2026년에도 공사가 계속됨에 따라 유사한 수준의 부담이 예상된다고 밝혔다. 오프리랜드, 게일로드 텍산, 힐 컨트리 JW 객실의 지속적인 업그레이드는 단기 실적에 압박을 가하겠지만, 핵심 단체 시장에서 요금 성장과 점유율 확대를 유지하기 위해 필요한 조치로 자리매김했다.
프로포마 순 레버리지는 데저트 리지의 연간 기여분을 포함한 총 연결 순부채 대비 조정 EBITDAre 기준 약 4.3배로, 경영진은 이 수준이 면밀한 감독을 요구한다고 인정했다. 대규모 자본 지출과 지속적인 배당을 고려할 때 투자자들은 레버리지 추세를 면밀히 주시할 것이며, 유동성과 최근 신용등급 상향 조정이 단기 대차대조표 리스크를 완화하고 있다.
최근 겨울 폭풍이 1월 실적에 소폭 부담을 주었으며, 이는 숙박 및 관광 시설 전반에 걸친 날씨와 일정 변동에 대한 지속적인 민감성을 보여준다. 경영진은 또한 분기별 실적이 계속 변동성을 보일 것이며, 2026년에는 연휴 프로그래밍, 이벤트, 건설 일정이 변화함에 따라 다른 계절적 패턴을 보일 것이라고 투자자들에게 상기시켰다.
2025년 초반 예약 약세는 관세 우려와 관련이 있었으며, 이는 일시적으로 영업 파이프라인을 둔화시키고 4분기 초 리드를 감소시켰다. 12월에는 반등이 나타났지만, 경영진은 유사한 거시경제 충격이 재발할 가능성을 지적하며, 전반적으로 우호적인 단체 수요 배경에도 불구하고 향후 수요에 변동성을 초래할 수 있다고 밝혔다.
2026년 중간값 전망에서 라이먼은 동일 매장 호스피탤리티 RevPAR과 총 RevPAR이 2.5% 성장하고, 운영비용도 거의 동일한 수준으로 증가하며 마진은 약 10bp 확대될 것으로 예상한다. 엔터테인먼트 사업은 2분기에 집중된 약 10%의 조정 EBITDAre 성장을 달성할 것으로 전망되며, 이는 단체 예약 강세, 데저트 리지의 연간 기여분, 견고한 유동성 포지션에 힘입은 것이다.
라이먼 호스피탤리티의 실적 발표는 대부분의 운영 부문에서 성과를 내고 있으면서도 단기 기대치를 의도적으로 절제하는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이는 강력한 기초 수요와 자산 품질을 보여주는 동시에, 거시경제 리스크, 날씨, 건설로 인한 단기 노이즈로 상쇄되는 이야기이며, 장기 성장 전망은 온전하지만 분기별 변동성에 대한 인내가 필요함을 의미한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.