맥브라이드 실적 발표... 현금 흐름과 SAP 진행 상황 강조

McBride plc(GB:MCB)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

McBride plc의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 모습을 보였다. 완만한 매출 성장, 견고한 수익성, 강력한 현금 창출이 일부 수요 둔화와 일회성 SAP 전환 비용을 상쇄했다. 경영진은 강력한 운영 실적, 자체상표 침투율 상승, 주주환원 재개를 강조하며 환율과 세금 역풍에도 불구하고 건설적인 전망을 뒷받침했다.

회복력 있는 매출과 안정적인 수요

그룹 매출은 실제 기준으로 380만 파운드, 0.8% 증가한 약 4억7500만 파운드를 기록하며 혼조세 거시경제 환경에서 최상위 회복력을 보여줬다. 경영진은 일부 카테고리와 지역에서 둔화 조짐이 나타났음에도 자체상표 및 위탁제조 물량 증가가 수요를 뒷받침했다고 평가했다.

EBITDA 견조 유지 및 마진 9% 상회

조정 EBITDA는 4180만 파운드로 전년 상반기와 거의 동일한 수준을 유지하며 일관된 수익성을 보여줬다. EBITDA 마진은 상반기 9% 바로 아래 수준이었으며, 경영진은 제품 믹스 관리와 지속적인 효율성 노력에 힘입어 연간 마진이 9%를 넘어설 것이라는 자신감을 나타냈다.

강력한 잉여현금흐름과 통제된 레버리지

잉여현금흐름은 상반기 2400만 파운드에 달해 McBride의 이익을 현금으로 전환하는 능력을 보여줬다. 주주 현금 환원에도 불구하고 순부채는 1억2060만 파운드로 유지됐으며, 약 1억3500만 파운드의 유동성 여력과 미사용 7500만 유로 아코디언 시설이 충분한 재무제표 유연성을 제공했다.

첫 SAP S/4HANA 단계, 리스크 완화 이정표

회사는 2년간의 준비 끝에 11월 영국에서 첫 SAP S/4HANA 가동을 성공적으로 완료했으며, 주요 실행 리스크는 이제 대부분 해소됐다. 경영진은 초기 단계가 향후 효율성 향상과 그룹 전반의 원활한 후속 단계를 위한 토대를 마련했다고 밝혔다.

자체상표 점유율 지속 상승

시장 패널 데이터에 따르면 자체상표의 물량 점유율은 36.1%로 전년 4분기 대비 0.3%포인트 상승하며 유통업체 브랜드로의 구조적 전환을 재확인했다. McBride는 자체상표 및 위탁제조 분야에서의 입지를 고려할 때 이러한 추세를 핵심 성장 동력으로 보고 있다.

에어로졸과 단위투약, 부문별 초과 실적 주도

에어로졸은 물량이 약 14.6% 증가하고 매출이 18.1% 상승한 3390만 파운드를 기록하며 눈에 띄는 성장을 보였다. 250만 파운드 규모의 생산라인 투자가 물량을 1억 캔 목표에 근접하게 밀어올렸다. 단위투약 부문도 1250만 파운드의 조정 영업이익과 견고한 10.8%의 매출이익률을 기록하며 인상적인 성과를 냈다.

주주환원과 균형잡힌 자본배분

이사회는 520만 파운드의 배당금 지급을 재개하고, 향후 희석을 제한하기 위해 EBT를 위한 640만 파운드의 자사주 매입을 실시했으며, 2000만 파운드 규모의 자사주 매입 프로그램을 시작해 130만 파운드를 집행했다. 이러한 조치는 개선된 거래 실적과 함께 2025년 9월 이후 주가를 약 40% 상승시키는 데 기여했다.

성장과 전환 자금 조달 위한 자본지출 확대

자본지출은 상반기 1480만 파운드로 증가했으며 연간 3000만~3300만 파운드에 달할 것으로 예상된다. 내년에도 비슷한 수준이 예상되며, McBride는 생산능력, 자동화 및 SAP 프로그램에 투자하고 있다. 부문 전반의 생산능력 및 포장 업그레이드에 대한 목표 지출은 향후 계약 수주를 확보하고 중기 성장 계획을 뒷받침하기 위해 설계됐다.

환율 역풍이 불변환율 매출에 부담

불변환율 기준으로 그룹 매출은 약 2.1% 감소했으며, 이는 특히 파운드와 유로 간의 불리한 환율 변동과 믹스 효과를 반영한다. 이러한 영향이 전체 실적을 저해하지는 않았지만, McBride 시장에서 보고 수치가 환율에 민감하다는 점을 부각시킨다.

일회성 비용과 높은 세금이 주당순이익 타격

조정 영업이익은 높은 세금과 일회성 항목의 부담으로 3150만 파운드로 소폭 감소했다. 주당순이익은 10.8펜스로 하락했으며, 이는 주로 전년 25% 대비 30%의 실효세율과 경영진이 비구조적이라고 설명한 타이밍 관련 효과에 기인했다.

SAP 전환 혼란은 관리 가능한 수준

SAP 가동은 초기 몇 주 동안 약 300만 파운드의 매출 손실과 EBITA에 약 100만 파운드의 영향을 미쳤으며, 이는 일시적인 운영 혼란을 반영한다. SAP 및 전략 검토와 관련된 240만 파운드의 예외적 비용도 기록됐지만, 경영진은 이것이 장기적 이익을 위한 단기 비용이라고 강조했다.

분말 및 아시아태평양 부문의 부진

모든 부문이 동일하게 호조를 보인 것은 아니었다. 분말 부문 매출은 4490만 파운드로 감소했고 조정 영업이익은 자체상표 수요 둔화와 출시 지연으로 110만 파운드 감소한 300만 파운드를 기록했다. 아시아태평양 부문도 자체상표 판매 부진과 호주 시장 침체로 저조한 실적을 보였지만, 경영진은 점진적 회복을 뒷받침할 초기 단계 수주를 언급했다.

가격 압박과 투입 비용 변동

경쟁적 가격 책정과 특히 팜유 파생상품 등 일부 원자재의 완만한 가격 상승이 회사의 가격 인상 능력을 제약했다. 매출 믹스도 상반기 저가 제품 쪽으로 치우쳐 마진을 소폭 희석시켰으며, 믹스 및 조달 규율의 중요성을 부각시켰다.

성장 모멘텀, 높은 수준에서 정상화

자체상표 물량은 계속 증가했지만 지난 2년보다 느린 속도를 보였으며, 이는 인플레이션 이후 강한 급등 이후의 정상화를 반영한다. 일부 제품 출시 지연과 입찰 타이밍 문제로 사업 일부에서 자체상표 물량이 정체됐으며, 위탁제조는 견고한 구조적 수요에도 불구하고 단기 변동성을 보였다.

가이던스, 연간 실적 달성 전망

경영진은 연간 실적이 증권가 전망에 부합할 것이라고 재확인했으며, EBITDA 마진은 9% 이상, 원자재 비용은 대체로 안정적으로 유지될 것으로 예상했다. 그들은 2028 회계연도까지 진행되는 SAP 도입, 올해 3000만~3300만 파운드 및 내년 약 3000만 파운드의 자본지출, 그리고 10억 파운드 이상의 매출, 10% EBITDA 마진, 위탁제조 매출 25%라는 중기 목표를 강조했다.

McBride의 실적 발표는 일부 지역과 카테고리가 뒤처지고 있음에도 불구하고 규모, 수익성, 투자자 신뢰를 꾸준히 재건하고 있는 사업을 보여줬다. 투자자들에게는 회복력 있는 현금흐름, 가시적인 자구 수단, 규율 있는 자본 환원의 조합이 우호적인 배경을 제공하지만, SAP 실행, 믹스 개선, 부문별 턴어라운드는 향후 몇 년간 주요 관찰 포인트로 남을 것이다.