르메트르 바스큘러, 실적 발표에서 자신감 넘치는 성장 신호

르메트르 바스큘러(LMAT)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

르메트르 바스큘러의 최근 실적 발표는 강력한 매출 성장, 마진 확대, 강력한 현금 창출을 강조하며 눈에 띄게 낙관적인 분위기를 보였다. 경영진은 최근 발생한 사이버 사고, 제조 통합 비용, 규제 지연에 대해 투명하게 설명하면서도 이러한 문제들은 관리 가능하며 이미 가이던스에 반영되어 있다고 강조했다.

강력한 4분기 및 연간 매출 모멘텀

르메트르는 4분기 매출이 전년 동기 대비 16% 증가했으며, 유기적 매출은 가격 9%, 수량 6% 증가에 힘입어 15% 성장했다. 2025년 연간 유기적 매출은 14% 증가했으며, EMEA 지역 29%, APAC 지역 20%, 아메리카 지역 10%의 뛰어난 지역별 실적이 이를 뒷받침했다.

마진 확대 및 영업 레버리지

수익성이 크게 개선되어 4분기 매출총이익률이 240bp 상승한 71.7%를 기록했고, 영업이익은 47% 증가한 1,880만 달러, 영업이익률은 29%를 달성했다. 2025년 조정 매출총이익률은 70.4%, 조정 영업이익률은 26%에 달해 매출 규모 확대에 따른 의미 있는 영업 레버리지를 보여줬다.

주당순이익 성장 및 강력한 현금 창출

4분기 희석 주당순이익은 50만 달러의 일회성 시가평가 투자 손실에도 불구하고 39% 증가한 0.68달러를 기록했다. 르메트르는 연말 현금 및 유가증권 3억 5,900만 달러를 보유하고 있으며 7,450만 달러의 잉여현금흐름을 창출해 충분한 재무 유연성을 확보했다.

자신감 있는 2026년 전망 및 성장 알고리즘

경영진은 2026년 매출 2억 8,000만 달러를 제시했으며, 이는 약 12%의 유기적 성장과 지속적인 마진 개선을 의미한다. 유로-달러 환율 안정과 회사의 상당한 현금 잔고에 대한 4% 수익률을 가정할 때 매출총이익률 72.1%, 영업이익 7,780만 달러, 조정 주당순이익 2.91달러를 전망했다.

포트폴리오 전반의 광범위한 제품 강세

이번 분기 성장은 이식편 27% 증가, 판막절개기 20% 증가, 션트 18% 증가 등 주요 제품군의 강력한 수요에 힘입었다. 고주파 절제술도 양호한 실적을 보였으며, 혈관 고주파 절제술은 19% 증가했고 소규모 심장 고주파 절제술 라인은 낮은 기저효과에서 90% 급증했다.

아테그래프트 출시 기대치 초과

아테그래프트는 4분기 전 세계적으로 29% 성장하며 두각을 나타냈고, 4분기 해외 매출 190만 달러, 2025년 400만 달러로 국제적으로 견인력을 얻고 있다. 현재 52개국에서 승인을 받은 르메트르는 2026년 해외 아테그래프트 매출 전망을 약 1,000만 달러로 상향 조정했으며 추정 시장 규모를 약 3,000만 달러로 확대했다.

자본 환원... 자사주 매입 및 배당 증가

이사회는 1억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했으며, 이는 회사의 밸류에이션과 장기 전망에 대한 자신감을 나타낸다. 르메트르는 또한 2026년 1분기 배당을 주당 0.25달러로 인상했으며, 이는 전년 대비 25% 증가이자 15년 연속 배당 인상이다.

영업 인력 투자 및 직접 시장 진출

르메트르는 2025년 말 영업 담당자 160명으로 5% 증가했으며, 성장 계획을 지원하기 위해 2026년 말까지 170~180명에 도달할 계획이다. 회사는 폴란드에서 직접 판매 모델로 전환하고 있으며 32번째 국가로 병원 직접 판매 범위를 확대해 고객 관계 강화와 가격 결정력 향상을 목표로 하고 있다.

MDR 하의 유럽 규제 진전

유럽에서 르메트르는 PTFE 라이프스팬에 대한 최종 MDR 승인을 확보했으며 광범위한 규제 진전을 보고해 강력한 지역 모멘텀을 강화했다. 경영진은 연간 유럽에서 17%의 유기적 성장을 언급했으며, 이는 규제 승인이 상업적 견인력으로 전환되고 있음을 나타낸다.

1월 사이버 사고 통제

2026년 1월 사이버 사고가 특정 시스템과 데이터에 영향을 미쳤지만, 경영진은 중요 시스템이 안전하게 복구되었으며 판매 및 제조에 대한 영향은 제한적이라고 밝혔다. 보험 보상이 적절하다고 판단하며 추정 재무 영향은 이미 2026년 가이던스에 반영되어 있다고 강조했다.

제조 통합 및 단기 비용 역풍

르메트르는 시카고 고주파 절제술 시설을 벌링턴으로 통합하고 2026년에 레스토어플로우 처리를 그곳으로 이전할 계획이며, 이는 장기적인 효율성을 목표로 한다. 단기적으로 회사는 약간의 매출총이익률 역풍과 약 1,100만 달러의 자본 지출을 예상하며, 일부 비용 압박은 하반기에 집중될 것으로 보인다.

일회성 투자 손실 이미 해소

4분기 주당순이익은 투자에 대한 50만 달러의 시가평가 손실로 영향을 받았으며, 경영진은 이를 비반복적인 것으로 표시했다. 해당 투자는 이후 매각되어 향후 이 원천으로 인한 실적 변동성이 줄어들 것으로 보이며 핵심 사업의 근본적인 강점을 강화한다.

아일랜드 규제 일정 지연

회사의 레스토어플로우 아일랜드 승인은 3월 제출 지연으로 인해 2분기 말 예상 승인에서 2026년 3분기로 미뤄졌다. 이는 일정을 약간 늦추지만, 경영진은 이를 장기 기회의 변화가 아닌 타이밍 문제로 규정했다.

성장 구성... 완만한 수량, 강력한 가격

2025년 연간 수량 성장은 5%였으며, 가격은 유기적 매출 성장에 9%포인트 기여해 가격 인상이 큰 동력이었음을 보여준다. 투자자들은 현재 성장 구성이 가격 결정력에 크게 의존하고 있어 향후 수량이 가속화될 수 있는지 주목할 것으로 보인다.

APAC 성장과 일부 약세

APAC는 4분기 20% 성장을 달성했지만, 경영진은 일본의 약세와 한국의 이전 카테터 문제로 인한 잔여 영향을 언급했으며, 이는 현재 해결되었다. 중국은 약 200만 달러의 매출로 소규모이지만 수익성 있고 성장하는 사업으로 남아 있으며, 규모가 확대됨에 따라 점진적인 상승 여력을 제공한다.

일부 신규 승인의 느린 채택

중국에서 제노슈어 심장 승인과 같이 모든 규제 승인이 즉시 성과를 내는 것은 아니며, 경영진은 이를 지금까지 큰 의미가 없다고 평가했다. 이러한 언급은 일부 승인이 의미 있는 매출로 전환되는 데 시간이 걸릴 수 있으며 장기적인 옵션으로 봐야 함을 강조했다.

미래 지향적 가이던스 및 전략적 우선순위

2026년 르메트르는 약 12%의 유기적 성장을 포함한 2억 8,000만 달러의 매출, 72.1%로의 지속적인 매출총이익률 확대, 21%의 조정 영업이익 성장을 전망한다. 가이던스에는 약 1,000만 달러의 해외 아테그래프트 매출, 확대된 영업 인력, 증가된 자본 지출이 포함되며 최근 사이버 사고의 예상 영향이 이미 반영되어 있다.

르메트르의 실적 발표는 강력한 성장, 상승하는 마진, 규율 있는 자본 환원으로 정점에 도달한 특수 의료기기 회사의 모습을 그렸다. 사이버 리스크, 통합 비용, 규제 일정이 여전히 주목할 사항으로 남아 있지만, 경영진의 자신감 있는 가이던스와 강력한 현금 포지션은 주주들을 위한 성장 스토리가 계속될 여지가 있음을 시사한다.