BLK, BX, APO... 개인 투자자들의 펀드 이탈로 3조5000억 달러 규모 사모 신용 시장 요동... 향후 전망은

부유층과 개인 투자자들이 상장 사모 신용 펀드에서 대거 빠져나가고 있어, 2025년 말 기준 약 3조 5천억 달러 규모로 추산되는 글로벌 시장 전반에 충격을 주고 있다.

그러나 거대 은행 골드만삭스(GS)는 이러한 추세가 운용 수수료와 수수료 관련 수익에 단기적 압박만 가할 것으로 보고 있다. 이는 이들 투자 수단이 최근 몇 년간 블랙스톤(BX), 아레스 매니지먼트(ARES), 블루 아울 캐피털(OWL) 같은 대체 자산 운용사들의 핵심 성장 동력으로 부상했음에도 나온 전망이다.

개인 투자자들이 BDC를 매도하는 이유

공식적으로 사업개발회사(BDC)로 구조화된 이들 펀드는 전통적인 은행 시스템 밖에서 민간 기업에 대출을 제공하는 역할을 한다. 그러나 이들 투자 수단은 최근 펀드의 할인 거래, 블랙록(BLK) 같은 회사들의 대출 가치 평가절하, 최근 몇 주간 일부 BDC의 일련의 주목할 만한 배당 삭감 등의 요인으로 압박을 받고 있다.

다른 요인으로는 미국 연방준비제도의 금리 인하와 최근 자동차 부품 제조업체 퍼스트 브랜즈의 파산 및 서브프라임 자동차 대출업체 트리컬러의 붕괴에 따른 신용 품질에 대한 우려가 있다.

블랙스톤 임원들, 매도세 저지 위해 힘 모아

화요일 블랙스톤(BX)은 규제 당국 제출 서류에서 대체 자산 운용사가 올해 주력 BCRED 사모 신용 펀드에서 투자자들이 기록적인 37억 달러를 인출하도록 허용한 것으로 나타나 최대 7% 하락했다. 이는 회사가 허용 가능한 인출 한도를 7%로 상향 조정한 후 평소보다 훨씬 큰 규모의 환매 물결이다. 보도에 따르면 뉴욕에 본사를 둔 이 회사의 25명 이상의 고위 임원들이 회사가 위기를 극복할 수 있도록 1억 5천만 달러를 모으기 위해 분주히 움직였다.

증권가는 블루 아울 캐피털(OWL)이 이달 초 주력 개인 소매 부채 펀드에 대한 분기별 인출 간격을 포기하고 정기 분배로 전환하기로 한 결정이 BDC에 대한 투자자들의 선호를 떨어뜨릴 수 있다고 주장했다. 이는 금융 자문 회사 RA 스탠저의 최근 조사에서 비상장 BDC로의 유입이 1월에 전월 대비 40% 감소한 32억 달러를 기록한 것으로 나타났음에도 불구하고 나온 분석이다.

향후 전망

골드만삭스는 블랙스톤의 개인 사모 신용 수단으로의 순 유입이 낮은 예상 수익률과 상당한 부정적 언론 보도로 인해 2분기까지 더욱 축소될 가능성이 있다고 본다. 이 은행은 또한 현재의 정서가 블루 아울 캐피털의 비상장 BDC에도 영향을 미칠 가능성이 있다고 보는데, 이들이 대략 같은 시기에 출시되었기 때문이다.

수익에 미치는 영향 측면에서 골드만삭스는 아레스 매니지먼트(ARES)와 아폴로 글로벌(APO)보다 블루 아울과 블랙스톤에 더 큰 영향을 미칠 것으로 예상한다.

매수하기 가장 좋은 대체 운용사 주식은

이 기사에 소개된 모든 투자 회사 중 블루 아울은 현재 평균 목표주가 17.31달러로 약 69%의 가장 큰 상승 여력을 자랑한다고 팁랭크스 주식 비교 도구가 보여준다. 이는 OWL이 증권가로부터 보통 매수 의견을 받고 있음에도 불구하고 나온 수치다.

반면 적극 매수 의견을 받은 블랙록은 평균 목표주가 1,354.30달러로 약 29% 상승 여력을 보여 가장 낮은 상승 가능성을 나타냈다.