오토홈 실적 발표... 성장세 유지되나 마진은 압박

오토홈(ATHM)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

오토홈의 최근 실적 발표는 엇갈린 모습을 보였다. 견고한 연간 성장과 강력한 신에너지차 모멘텀이 분기 수익성 급락 및 어려운 자동차 시장과 대비를 이루었다. 경영진은 풍부한 현금 보유고, 가속화되는 AI 및 O2O 이니셔티브, 주주 환원을 강조하면서도 딜러 부담과 부진한 업계 수요가 단기 실적에 부담을 줄 것임을 인정했다.

연간 매출 성장 및 부문별 구성

오토홈은 2025년 매출 64억5000만 위안을 기록해 전년 대비 8.8% 증가했으며, 거시경제 압박에도 불구하고 탄력적인 매출 확대를 보여줬다. 미디어 서비스가 11억5000만 위안, 리드 생성이 27억1000만 위안, 온라인 마켓플레이스 및 기타 서비스가 25억9000만 위안을 기여하며 여전히 다각화되어 있지만 점차 거래 중심으로 전환되는 사업 구조를 보였다.

신에너지차 모멘텀 및 오토홈 몰 확대

신소매를 포함한 신에너지차 관련 매출은 2025년 30.2% 급증하며 핵심 구조적 성장 동력이 되었다. 2025년 하반기 출시된 오토홈 몰은 이미 23개 주요 자동차 브랜드를 확보하며 플랫폼의 거래 중심 모델에 대한 초기 견인력을 보여줬다.

현금 보유 및 적극적 자사주 매입

회사는 2025년 말 현금, 현금성 자산 및 투자금으로 213억6000만 위안을 보유하며 상당한 전략적 및 방어적 유연성을 확보했다. 오토홈은 약 712만 ADS를 약 1억8500만 달러에 매입했으며, 추가로 2억 달러 규모의 자사주 매입을 승인해 주주 친화적 자본 환원 기조를 강화했다.

견고한 연간 수익성 지표

2025년 조정 순이익은 16억1000만 위안에 달해 건전한 24.9%의 조정 순이익률을 기록했으며, 신규 사업 투자에도 불구하고 핵심 사업이 연간 기준으로 수익성을 유지하고 있음을 시사했다. 이는 분기별 실적 변동성과 신에너지차 및 거래 서비스로의 전환에도 불구하고 나타난 결과다.

4분기 매출원가 감소로 마진 개선

4분기 매출총이익률은 78.2%로 전년 대비 2.2%포인트 개선되며 보다 효율적인 비용 구조와 믹스 효과를 반영했다. 매출원가는 4억2800만 위안에서 3억1900만 위안으로 약 25.5% 감소하며 일부 매출 부문의 부진을 상쇄했다.

사용자 기반 및 크리에이터 생태계 확대

2025년 12월 평균 모바일 일일 활성 사용자는 7751만 명으로 전년 대비 거의 안정적 수준을 유지하며 선도적 자동차 플랫폼으로서의 규모를 유지했다. 새로운 완샹 콘텐츠 플랫폼은 현재 2500명 이상의 프리미엄 크리에이터와 500명 이상의 KOL 및 KOC로 구성된 MCN을 보유하고 있으며, 뉴미디어 도달 범위는 1억 명을 초과했다.

AI 기반 제품 혁신

오토홈은 자체 개발한 창지에 대형 언어 모델과 톈슈 인텔리전스 서비스 플랫폼을 도입하며 AI 전략을 강화했다. 회사는 신차 및 사용자 시나리오 전반에 걸쳐 AI 어시스턴트와 AIGC 도구를 출시했으며, 거래 효율성과 신뢰도를 높이기 위해 여러 제3자 플랫폼에 AI 차량 검사관을 배치했다.

O2O 네트워크 및 거래 인프라 구축

경영진은 O2O 추진의 일환으로 2025년 5000회 이상의 오프라인 전시회 및 단체 구매 행사를 강조했다. 9개 검사 기관과의 차량 인증 연합은 이미 50만 대 이상의 차량에 대한 표준화된 검사를 완료하며 중고차 거래의 신뢰성을 뒷받침하고 오프라인 프랜차이즈 모델을 통한 하위 도시 확장을 지원하고 있다.

4분기 수익성 급격한 악화

연간 실적의 강세에도 불구하고 4분기 수익성은 눈에 띄게 약화되어 영업이익이 2억3200만 위안에서 9200만 위안으로 약 60% 감소했다. 조정 순이익은 4억8700만 위안에서 3억400만 위안으로 하락하며 매출 부진과 목표 투자 증가로 인한 실적 압박을 부각시켰다.

분기 주당순이익 압박

분기 비GAAP 기본 및 희석 주당순이익은 0.65위안으로 전년 1.00위안 대비 약 35% 감소했으며, ADS 주당순이익도 비슷한 비율로 하락했다. 주당순이익 하락은 분기 실적 약화를 반영하며 연간 수익성과 단기 마진 압박 간의 격차를 부각시켰다.

딜러 부진 및 매출 역풍

딜러 관련 매출 부문은 계속 압박을 받았으며, 경영진은 2025년 딜러의 70% 이상이 적자를 기록했고 전체 딜러 수가 약 5% 감소했다고 밝혔다. 이러한 부담을 받는 딜러 기반은 마케팅 예산을 삭감하고 있어 오토홈의 리드 및 딜러 중심 매출에 직접적인 영향을 미치며 일부 레거시 부문의 단기 성장을 제한하고 있다.

부진한 자동차 업계 전망

광범위한 자동차 시장 배경은 어려우며, 업계 단체들은 2026년 판매 성장률을 약 1%로 예상하고 부문 마진은 4.1%로 하락할 것으로 전망하고 있다. 신에너지차 구매세 인센티브의 단계적 폐지와 변동 보조금으로의 전환은 불확실성을 더하며 거시 환경과 전반적인 부문 수익성에 대한 경영진의 신중한 어조를 강화하고 있다.

리드 생성 및 마케팅 비용 압박

4분기 내 리드 생성 서비스 매출은 6800만 위안에 불과해 딜러들이 철수하면서 한때 핵심 수익화 기둥이었던 이 부문의 부진을 보여줬다. 동시에 판매 및 마케팅 비용은 7억1800만 위안에서 7억3900만 위안으로 증가하며 다른 부문의 비용 절감에도 불구하고 영업이익을 제약했다.

향후 가이던스 및 전략적 우선순위

향후 전망에서 오토홈은 업계 성장이 미미하고 마진 압박이 지속될 것으로 예상하며, O2O와 AI에 크게 의존해 오토홈 몰과 오프라인 채널 전반에서 더 높은 거래량을 추진할 계획이다. 경영진은 또한 연간 최소 15억 위안의 배당금과 새로운 2억 달러 규모의 ADS 자사주 매입을 포함한 강력한 주주 환원 체계를 재확인했으며, 브랜드 참여도, 오프라인 커버리지 및 거래량을 핵심 성과지표로 추적할 것이라고 밝혔다.

오토홈의 실적 발표는 궁극적으로 장기적 낙관론과 단기적 신중함을 혼합했으며, 연간 성장, 신에너지차 강세 및 풍부한 현금 보유고가 부진한 분기 실적 및 취약한 딜러 생태계와 대비를 이루었다. 투자자들에게 핵심은 AI, O2O 및 마켓플레이스 확장이 업계 역풍을 상쇄하고 회사의 견고한 재무상태와 주주 환원을 희생하지 않으면서 분기 실적 모멘텀을 회복할 수 있는지 여부다.