헤지펀드 거물, 시장 위험 경고... 매도 가능성 대비 4가지 전략

지난 몇 주 동안 우리는 시장에 쌓이고 있는 위험에 대해 이야기해왔다. 1월에 밸류에이션이 외설적이라고 언급했던 것처럼 말이다. 솔직히 말하면, 나는 헤지펀드 매니저 더그 캐스가 TheStreet Pro에 쓴 내용을 반복했을 뿐이다. 하지만 나는 캐스의 시장 견해에 동의한다. 지금은 매수 후 보유 전략을 쓸 때가 아니다. 밸류에이션이 이렇게 높을 때는 조심해야 한다.

1월, S&P 500 (SPX)이 최고점인 7002에 근접했을 때, 캐스는 밸류에이션, 부채, 규제, 경제를 살펴보고 시장이 고평가되어 있다는 결론을 내렸다.

그 이후 우리는 주식이 최대 5% 하락하는 조정을 목격했다. 더그 캐스는 추가 하락을 우려하고 있다. 분명히 말하자면, 그는 아직 대규모 약세장을 예상하는 것은 아니지만, 두 자릿수 하락을 전망하고 있으며, 이를 "마이클 버리처럼 느껴진다 ? 시장이 드디어 귀 기울일 준비가 됐나?"에서 자세히 설명한다.

약세론자가 되기는 쉽지 않다. 옳더라도 말이다.

많은 사람들이 마이클 버리를 2008년 금융위기를 예측한 트레이더로 알고 있다. 그의 거래는 영화 "빅 쇼트"에서 기념비적으로 다뤄졌는데, 버리의 헤지펀드는 공격적인 공매도로 7억 2500만 달러를 벌어들였다. 사람들이 기억하지 못하는 것은 버리가 일찍 움직였다는 점이다. 그는 서브프라임 시장에 대해 몇 달 동안 베팅했고, 마침내 붕괴가 일어났다. 그의 투자자들은 분노했고, 버리는 그들이 펀드에서 자본을 빼는 것을 거부했다.

더그 캐스는 오늘날 같은 느낌을 받는다. 그는 주식시장이 상승하는 동안 약 18개월 동안 우려해왔다. 이제 더그는 트레이더이므로, 그의 장기 전망이 거래에 영향을 미치지만 통제하지는 않는다. 마이클 버리 기사가 나온 날, 시장이 충분히 하락한 상태로 개장하자 캐스는 공매도를 청산하고 매수로 전환했다. 그는 그런 식으로 거래한다. 그리고 그는 Doug's Daily Diary에서 모든 거래를 실시간으로 공유한다. 그의 수년간의 경험이 작동하는 것을 보는 것은 놀랍다.

이런 통찰력이 당신의 거래에 도움이 될 수 있다면, TheStreet Pro에 가입하기를 권한다.

캐스가 월요일에 매수로 전환했음에도 불구하고, 그는 여전히 우려하고 있다. 그는 투자자들이 다음과 같은 위험을 실질적으로 과소평가하고 있다고 느낀다.

• 지정학적 위험이 증가하고 있다. 이란 전쟁은 전 세계에 영향을 미치고 있으며 이미 유가 급등을 초래했다. 이는 경제 성장에 제동을 건다. 게다가 캐스는 미국에서 수세기 동안 안정성을 이끌어온 법치주의가 침식되었다고 논의했다. 투자자들은 이미 미국에서 자금을 빼내고 있다.


• 슬러그플레이션이 앞에 놓여 있다. 이는 실망스러운 성장과 지속적인 인플레이션이 결합된 것을 가리키는 캐스의 용어다.


• AI 순환 금융이 대규모 AI 프로젝트의 표준이 되었지만, 이러한 프로젝트가 실현되지 않을 수 있는 수익을 제공해야 한다.


• 사모펀드 및 부채 시장이 악화되고 있다. 아폴로 (APO), KKR (KKR), 블랙스톤 (BX)의 차트를 보면, 모두 수년 만에 최저치를 기록하고 있으며, 사상 최고치보다 약 50% 낮다.


• 애널리스트들은 S&P 컨센서스 어닝스에 대해 지나치게 낙관적이었다. 그들의 낙관론은 현재 밸류에이션에 반영되어 있으며, 기업들이 실망스러운 실적을 내기 시작하면 문제가 될 수 있다.


• 어느 정당에도 재정 규율이 부족하다.


• 주식 위험 프리미엄이 주식 위험 할인이 되었다. 투자자들은 일반적으로 안전한 채권을 더 위험한 자산군인 것처럼 취급하고 있다.

그렇다면 투자자는 무엇을 해야 할까?

나는 2024년에 더그에게 이 질문을 했고, 그는 당시 투자를 유지하라고 말했다. 오늘날 그는 일부 위험을 줄이라고 말할 것이다. 아마도 덜 위험한 증권을 보유하거나, 심지어 일부 헤지를 추가하라고 할 것이다. 아마도 공매도 ETF 형태로, 또는 아래에서 논의할 신중하게 고려된 공매도 형태로 말이다.

이익을 실현해서 망한 사람은 없다

크리스 버세이스는 TheStreet Pro 포트폴리오를 적극적으로 관리하지만, 트레이더가 아닌 투자자처럼 관리한다. 포트폴리오는 시장의 변동에 어떻게 반응해야 하는지 보여주도록 설계되었다. 따라서 크리스가 애정 있는 포지션을 매도하거나 새로운 포지션을 취할 때, 그는 신중하게 고려한 것이다.

월요일, 크리스는 커피 회사 더치 브로스 (BROS)에서 이익을 실현했는데, 소비자들이 재량 지출을 줄일 것을 우려했기 때문이다. 결국 2월 고용 수치는 끔찍했고, 사람들은 여분의 커피 돈 대부분을 SUV에 기름을 넣는 데 쓰고 있다. 버세이스는 "방어적으로 전환하면서 한 포지션을 청산하고 다른 포지션을 시작하다"에서 그의 근거를 자세히 설명했다.

크리스는 조달한 자금으로 헤지 수단인 ProShares Short S&P 500 ETF (SH)를 매수했다. SH는 S&P 500과 반대로 거래되도록 설계되었다. S&P가 1% 상승하면 SH는 1% 하락해야 한다. S&P가 5% 하락하면 SH는 5% 상승해야 한다.

따라서 크리스는 BROS 매도로 조달한 약 18만 달러로 SH에 12만 달러를 투자하고 나머지는 현금으로 남겨두었다. 이는 우리의 현금 포지션을 포트폴리오의 8.5%로 높이고, 크리스가 좋은 가치를 발견했을 때 배치할 탄약을 제공한다.

TheStreet Pro의 포트폴리오에 익숙하지 않다면, 크리스는 항상 쇼핑 목록을 준비해두고 있다. 이것들은 그의 "불펜"에 있는 주식들이며, 허쉬 (HSY)와 IDEXX 래버러토리스 (IDXX) 같은 이름들을 포함하는데, 우리가 이전 칼럼에서 논의했던 것들이다. 쇼핑 목록에 또 무엇이 있는지 아는가? BROS다. 주식이 더 나은 가치가 되면, 크리스는 다시 매수할 것이다. 사람들이 말하듯이, 이익을 실현해서 망한 사람은 없다.

SH로 돌아가자. 크리스는 이것에 과도한 포지션을 취하지 않았다. 그는 포트폴리오의 약 2%로 유지하고 있다. 단순히 발생하는 하락의 충격을 완화하기 위해 거기에 있을 뿐이다.

더 공격적인 트레이더를 위한 세 가지 공매도 아이디어

밥 랭은 TheStreet Pro의 기술적 분석가이자 옵션 트레이더 중 한 명이다. 매주 그는 의미 있는 하락을 겪을 수 있다고 생각하는 주식에 대한 차트를 공유한다. 강세장에서도 항상 무언가는 있다. 문제는 주식 공매도가 어렵다는 것이다. 우리는 이러한 약세 아이디어를 주가 하락에 베팅하고 싶어 할 수 있는 공격적인 트레이더들을 위해 공유하지만, 해당 주식을 보유한 투자자들을 위해서도 공유한다. 우리는 그들이 위험을 인식하고 조치를 취할 수 있기를 원한다.

이번 주 랭은 "시에나의 1000% 상승이 끝나다... 이번 주 공매도할 3개 주식"에서 세 가지 약세 아이디어를 다뤘다.

첫 번째는 알래스카 에어 (ALK)다. 랭은 주가가 11월 저점 아래로 떨어지면서 약세론자들이 항공주를 장악했다고 말한다. 차이킨 머니 플로우가 하락하고 있어 거래량이 하락세를 선호함을 보여준다. 모멘텀 관점에서 RSI는 가파른 하락 추세에 있으며 MACD는 강한 매도 신호를 보이고 있으며, MACD가 0 아래이고 9일 EMA 아래에 있다.

랭은 36달러를 목표로 하고, 그 가격이 돌파되면 그 아래를 목표로 한다. 하지만 그에게 불리하게 움직이면, 밥은 52달러에서 공매도를 청산할 것이다.

낙관적인 성향의 월가 애널리스트들이 ALK에 대해 강세를 보이고 있다는 점은 주목할 가치가 있다. 컨센서스는 향후 1년간 70달러의 목표가를 제시한다.

다음은 시에나 (CIEN)다. 시에나는 고속 광 네트워킹, 라우팅 및 스위칭 기술을 전문으로 하는 글로벌 네트워킹 시스템, 서비스 및 소프트웨어 회사다. 랭은 주식이 지난 1년 동안 거의 1000% 상승했다고 지적한다. 그의 우려는 주식이 지난주 큰 거래량으로 하락했다는 것이다. 한편 모멘텀은 강세에서 약세로 전환했다. RSI가 과매수 구간에서 벗어났고, MACD는 매우 과매수된 수준에서 반전하고 있다.

밥은 이것에 대해 평균 회귀를 기대하고 있으며 200일 SMA인 약 165달러가 합리적인 목표라고 생각한다. 화요일은 이 주식에 큰 날이었고, 밥의 손절 수준인 320달러를 돌파했다. 하지만 나는 주식이 약세를 보이며 거래일 종료 시 매도세를 끌어들였기 때문에 이것을 포함시킨다. 살펴볼 가치가 있지만, 변동성 때문에 큰 규모로 플레이할 것은 아니다.

ALK와 달리 애널리스트들은 이것에 대해 엇갈린 의견을 보인다. 그들은 주식이 여기서 완전히 가치평가되었다고 믿으며, 한 명은 주식이 화요일 종가보다 30% 낮은 240달러의 가치만 있다고 생각한다.

마지막은 전문 소매업체인 빅토리아 시크릿 (VSCO)이다. 주가는 지난주 좋은 실적에도 불구하고 하락했다. 전방 가이던스가 약했고, 랭은 더 많은 하락이 올 것이라고 생각한다.

기술적으로 MACD는 하락하고 있으며 곧 약세 신호 영역으로 교차할 것이다. RSI도 하락하고 있다. 두 지표 모두 아직 과매도에 근접하지 않았다.

이것은 또 다른 평균 회귀 후보이며, 밥은 주가가 200일 SMA인 약 35달러에 닿을 것으로 기대한다. 하지만 주식이 60달러에 도달하면, 그는 자신이 틀렸다는 것을 알 것이다.

애널리스트들은 무엇을 말하는가? 그들은 랭보다 더 낙관적이다. 컨센서스는 65달러를 목표로 하며, 가장 덜 낙관적인 사람조차도 주식이 현재 거래되는 것보다 20% 더 가치가 있다고 생각한다. 하지만 그것은 밥이 옳다면 하락의 불에 더 많은 연료가 있다는 것을 의미할 뿐이다.

최종 의견

주식 공매도는 어렵다. 옳다면 최대 100%를 벌 수 있다. 틀리면 손실은 무한할 수 있다. 따라서 조심해야 한다. 이 주식들을 보유하고 있다면, 다시 한번 살펴보고 일시적으로라도 불리하게 움직일 수 있는 것을 보유하는 것이 편한지 확인해야 한다. 트레이더라면 공매도 측면에서 어떻게 플레이하는지 알 것이다. 그저 조심하라.

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