오라클 실적 발표, 클라우드와 AI 급성장 부각

오라클(ORCL)이 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

오라클의 실적 발표는 확실히 긍정적인 그림을 그렸으며, 경영진은 회사 최근 역사상 가장 강력한 분기 중 하나라고 강조했다. 경영진은 자본 집약도와 실행 리스크를 인정했지만, 급증하는 수요, 가속화되는 매출 및 주당순이익 성장, 그리고 제공된 클라우드 용량의 견고한 마진이 단기 역풍을 압도하고 있다고 강조했다.

광범위한 유기적 성장을 동반한 기록적인 분기

3분기는 오라클이 15년 만에 처음으로 유기적 총매출과 유기적 비GAAP 주당순이익이 모두 미국 달러 기준 20% 이상 성장한 분기였다. 경영진은 이를 명확한 변곡점으로 규정하며, 이러한 가속화가 단일 제품이 아니라 클라우드 애플리케이션, 멀티클라우드 데이터베이스, AI 인프라 전반의 모멘텀에 의해 주도되고 있다고 언급했다.

클라우드 애플리케이션 연간 매출 161억 달러 돌파

클라우드 애플리케이션 매출은 고정환율 기준 11% 성장하여 연간 161억 달러 규모에 도달했으며, 오라클의 SaaS 포트폴리오에 대한 지속적인 수요를 나타냈다. 퓨전 ERP는 14% 상승했고, 퓨전 SCM과 HCM은 각각 15% 증가했으며, 넷스위트는 11% 상승했고, 산업별 SaaS는 19% 급증했으며, 이연 클라우드 애플리케이션 매출은 분기 내 매출을 앞지르며 14% 성장했다.

고객 확보 및 가동 개시로 경쟁력 입증

3분기에 2,000개 이상의 고객이 오라클 애플리케이션 및 산업별 솔루션을 가동하기 시작했으며, 이는 성장 수치 뒤에 실제 채택이 이루어지고 있음을 보여준다. 주요 의료 시스템, 대학, 미디어 및 금융 기관의 계약 확보와 워크데이 및 SAP를 상대로 한 승리는 다층 거래와 오라클 클라우드 스택의 표준화 증가를 부각시켰다.

멀티클라우드 데이터베이스 및 AI 인프라 폭발적 성장

오라클의 멀티클라우드 데이터베이스 매출은 전년 대비 531% 급증했으며, AI 인프라 매출은 243% 증가하여 고객들이 하이퍼스케일러 파트너 전반에 걸쳐 오라클의 데이터베이스 및 AI 제품을 얼마나 빠르게 수용하고 있는지를 보여주었다. 경영진은 이러한 수요가 오라클의 멀티클라우드 전략을 검증하고 회사를 AI 구축의 핵심 인프라 제공업체로 자리매김시킨다고 주장했다.

용량 구축 및 멀티클라우드 확장 가속화

회사는 3분기에 400메가와트 이상의 클라우드 용량을 제공했으며, 약정된 용량의 90%가 일정대로 또는 앞당겨 도착했다. 오라클은 또한 향후 3년간 가동될 예정인 10기가와트 이상의 전력 및 데이터센터 용량을 확보했으며, 마이크로소프트와 33개, 구글과 14개, AWS와 8개의 멀티클라우드 지역으로 확장했고, 추가 AWS 지역도 계획 중이다.

고부가가치 서비스 확대로 마진 유지

AI 용량 총마진은 3분기에 32%에 도달하여 급속한 확장 비용에도 불구하고 회사의 30% 가이던스를 상회했다. 경영진은 데이터베이스 서비스가 60~80% 범위로 논의되는 훨씬 높은 마진을 보유하고 있으며, 이러한 제품이 OCI 내에서 확대됨에 따라 전체 클라우드 인프라 마진 믹스가 개선되고 있다고 강조했다.

자금 조달 능력 및 전략적 지분 투자

오라클은 부채와 자본을 혼합하여 최대 500억 달러를 조달할 계획을 발표했으며, 이미 투자등급 채권과 의무전환우선주를 통해 300억 달러를 확보했다. 경영진은 발행에 대한 강력한 투자자 수요를 강조했으며, 회사가 새로 분리된 미국 소셜미디어 사업에 15% 지분 투자를 완료했으며 이는 지분법으로 회계처리될 것이라고 언급했다.

제품 및 AI 혁신으로 경쟁 우위 강화

회사는 AI를 광범위하게 통합하고 있으며, 1,000개 이상의 AI 에이전트가 수평 및 산업별 애플리케이션에 통합되었고, AI 기반 전자건강기록 플랫폼이 의료 분야에서 가동되고 있다. 오라클은 또한 새로운 AI 기반 CX 도구, AI 에이전트 스튜디오를 출시했으며, 심지어 AI를 사용하여 자체 기업 웹사이트를 재구축하여 더 빠른 개발 주기와 더 풍부한 제품 기능을 시사했다.

AI 수요가 공급 초과, RPO 급증 견인

경영진은 용량을 확대하고 파트너를 활용하고 있음에도 불구하고 AI 인프라에 대한 수요가 현재 오라클의 가용 공급을 초과한다고 인정했다. 이러한 불균형은 5,530억 달러의 잔여이행의무에 반영되어 있으며, 이는 대규모 다년간 백로그를 나타내지만 단기 인도 제약과 지속적인 신속한 구축 필요성도 반영한다.

자본 집약도가 단기 수익성에 부담

AI 인프라 추진은 매우 자본 집약적이며, 오라클이 용량의 90% 이상이 파트너에 의해 자금 지원된다고 말하지만, 건설 및 활용도가 낮은 구축은 여전히 단기 수익성에 압박을 가한다. 경영진은 이를 의도적인 절충으로 규정하며, 용량이 완전히 확대되면 장기적이고 고마진의 매출 흐름으로 선행 부담이 정당화된다고 주장했다.

자본지출 및 자금 조달 가시성 여전히 진화 중

오라클은 2027회계연도 자본지출 가이던스 제공을 자제했으며, 최대 500억 달러 자금 조달 계획 내 수시공모 자본 요소가 아직 사용되지 않았다고 언급했다. 이는 회사가 성장 야망과 투자등급 프로필 유지 약속 사이에서 균형을 맞추면서 자금 조달의 시기, 구성 및 잠재적 주주 희석에 대한 일부 불확실성을 남긴다.

회계 시기가 투자 스토리에 복잡성 추가

새로운 15% 지분 투자는 지분법으로 보고될 것이며, 오라클은 2개월 지연된 비영업이익으로 수익 지분을 인식할 것이다. 이러한 시기 차이는 일부 투자 관련 수익을 다음 분기로 이동시키며, 경영진은 투자자들이 분기별 실적을 분석할 때 불규칙한 기여를 예상해야 한다고 경고했다.

운영 복잡성이 주요 리스크 요인으로 남아

데이터센터, 공급망 및 제조의 급속한 확장은 오라클이 제조 시설을 3배로 늘리고 랙 생산량을 4배로 늘렸음에도 불구하고 상당한 실행 복잡성을 추가했다. 경영진은 글로벌 규모에서 건설, 공급 및 파트너 자금 조달을 조정하는 데 있어 지속적인 운영 리스크를 인정했지만, 현재 성과가 내부 일정보다 앞서 진행되고 있다고 강조했다.

가이던스는 지속적인 가속화에 대한 자신감 시사

향후 전망과 관련하여 오라클은 자체 2026회계연도 매출 및 수익 계획을 초과하고 있으며 2027회계연도 내부 전망을 지속적으로 상향 조정하고 있다고 밝혔다. 회사는 두 자릿수 클라우드 앱 성장, 멀티클라우드 데이터베이스 및 AI 인프라의 세 자릿수 확장, 5,530억 달러의 RPO, 멀티클라우드 지역 확대, AI 마진 개선, 충분한 자금 조달 능력을 모멘텀이 지속될 것으로 예상하는 이유로 제시했다.

오라클의 최근 실적 발표는 레거시 소프트웨어 거대 기업이 클라우드 및 AI 강자로 성공적으로 재창조되고 있다는 서사를 강화했다. 자본 집약도, 자금 조달 선택 및 실행 복잡성은 주시할 필요가 있지만, 가속화되는 성장, 대규모 백로그 및 강화되는 마진의 조합은 투자자들에게 오라클의 궤적에 대한 확실히 낙관적인 전망을 남겼다.