휴렛 팩커드 엔터프라이즈 실적 발표...전환 신호 포착

휴렛 팩커드 엔터프라이즈(HPE)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

휴렛 팩커드 엔터프라이즈는 최근 실적 발표에서 낙관적인 분위기를 조성하며, 견고한 실행력과 업계 역풍에 대한 솔직한 인정 사이에서 균형을 맞췄다. 경영진은 강력한 매출 성장, 기록적인 수익성, 견고한 현금 창출, 그리고 강화되는 AI 및 네트워킹 사업을 강조하면서도, 공급 제약과 치솟는 메모리 비용이 단기적으로 불규칙한 실적을 초래할 것이라고 경고했다.

강력한 1분기 실적이 실행력 입증

HPE는 광범위한 수요와 규율 있는 가격 책정에 힘입어 전년 대비 18% 증가한 93억 달러의 매출로 한 해를 시작했다. 비GAAP 주당순이익은 가이던스를 크게 상회하는 0.65달러를 기록했으며, 매출총이익률은 36.6%, 영업이익률은 12.7%에 달해 강력한 제품 믹스와 비용 통제에 힘입었다.

이번 분기는 또한 7억 800만 달러라는 이례적으로 강력한 잉여현금흐름을 달성했는데, 이는 1분기가 일반적으로 회사의 현금 유출 시기라는 점에서 주목할 만하다. 경영진은 이를 더욱 엄격해진 운전자본 관리와 네트워킹 및 AI 분야의 미래 성장을 위한 투자를 진행하면서도 포트폴리오의 수익 창출력을 보여주는 증거로 제시했다.

네트워킹이 성장 엔진이자 수익 중심으로 부상

네트워킹 부문이 가장 두드러진 성과를 보였으며, 보고 기준으로 152%, 정규화 기준으로 7% 급증하여 회사 매출의 약 30%, 영업이익의 절반 이상을 차지했다. 부문 영업이익률은 23.7%에 달해 레거시 컴퓨팅 포트폴리오 대비 네트워킹 포트폴리오의 높은 마진 프로필을 입증했다.

네트워킹 부문의 주문은 매출보다 빠르게 증가하여 정규화 기준으로 10% 초반대 증가했으며, 데이터센터 스위칭 주문은 40% 중반대, 라우팅 주문은 20% 중반대 증가했다. HPE는 2026 회계연도 말까지 AI용 네트워크 누적 주문액 17억~19억 달러를 목표로 하고 있으며, WiFi 7 액세스 포인트 판매가 10배 이상 증가하고 Mist 및 Aruba Central에 연결된 기기가 28% 증가했다고 밝혔다.

GreenLake와 반복 매출 ARR 지속 확대

HPE는 GreenLake 플랫폼이 5만 고객에 근접하고 있다고 보고하며, 서비스형 소비 모델로의 전환을 강화하고 있다. 이러한 확대되는 고객 기반은 컴퓨팅, 네트워킹, 스토리지 및 클라우드 소프트웨어 전반에 걸쳐 더욱 예측 가능한 매출과 깊은 고객 관계를 제공하기 위한 것이다.

연간 반복 매출은 네트워킹, 스토리지 및 클라우드 서비스를 아우르는 구독 서비스에 힘입어 회사의 2026 회계연도 목표인 35억 달러 달성을 향해 순조롭게 진행 중이다. 경영진은 GreenLake를 온프레미스 인프라와 클라우드형 경험 사이의 핵심 가교로 자리매김하며, 기존 워크로드와 신흥 AI 배포를 모두 지원한다고 밝혔다.

AI 시스템 백로그가 강력한 미래 수요 시사

AI는 주요 성장 축으로 부상하고 있으며, HPE는 2분기에 AI 시스템 부문에서 50억 달러의 기록적인 백로그를 보유하고 있다. 회사는 1분기에 주로 기업 고객으로부터 12억 달러의 AI 시스템 주문을 확보했으며, 이는 AI 수요가 하이퍼스케일러를 넘어 기업 및 국가 프로젝트로 확대되고 있음을 시사한다.

경영진은 AI 파이프라인이 현재 백로그의 수배에 달한다고 밝혔으며, 이는 온프레미스 및 하이브리드 AI 솔루션에 대한 강력한 관심을 반영한다. 이는 다년간의 가시성을 제공하지만, 프로젝트가 확대되고 특히 메모리와 같은 하드웨어 공급이 수요를 따라잡으면서 매출 인식 시기가 불균등해질 것임을 의미한다.

스토리지와 금융 서비스가 안정적 지원 제공

스토리지 부문에서 HPE는 Alletra MP 플랫폼의 지속적인 모멘텀을 강조했으며, 주문이 분기 중 42% 증가하여 5분기 연속 두 자릿수 전년 대비 성장을 기록했다. 전체 스토리지 매출은 프라이빗 클라우드 수요와 고객 환경 현대화 노력에 힘입어 소폭 증가했다.

HPE 금융 서비스는 27%의 기록적인 자기자본이익률을 달성하며, 변동성이 큰 원자재 사이클 속에서도 금융 부문의 수익성을 보여줬다. 이 부문은 또한 고객 금융 솔루션을 가능하게 하고 재인증 하드웨어를 제공함으로써 전략적 역할을 수행하며, 가격 변동과 공급 부족 기간 동안 수요를 완화한다.

주니퍼 통합과 비용 절감이 전망 개선

주니퍼 통합은 빠르게 진행되고 있으며, 1단계가 완료되었고 통합된 주니퍼와 Aruba 영업팀이 첫날부터 이미 실행에 나서고 있다. 경영진은 Catalyst 프로그램 하의 시너지 및 비용 절감 이니셔티브가 계획대로 진행되고 있어 거래의 재무적 이점에 대한 확신을 뒷받침한다고 밝혔다.

프로포마 순부채비율은 3.1배에서 2.6배로 개선되었으며, 이는 더 강력한 수익과 규율 있는 재무제표 관리를 반영한다. 이러한 진전을 바탕으로 HPE는 2026 회계연도 비GAAP 주당순이익 전망을 2.30~2.50달러로 상향 조정하고 잉여현금흐름 목표를 최소 20억 달러로 상향하며, 지속적인 마진과 현금 창출에 대한 확신을 나타냈다.

메모리 인플레이션과 공급 부족이 비용 압박

강력한 수요 상황에도 불구하고 HPE는 DRAM과 NAND의 심각한 업계 전반적 부족을 지적했으며, 부품 비용이 급격히 상승하고 일부 업계 보고서는 4분기와 1분기 사이에 세 자릿수 가격 인상을 보여주고 있다. 경영진은 두 자릿수 메모리 가격 인플레이션이 2026년과 2027년까지 지속될 것으로 예상한다.

DRAM과 NAND가 이제 일반적인 서버 자재 명세서의 절반 이상을 차지하기 때문에, 이러한 급등은 제품 비용을 압박하고 고객과의 가격 협상을 복잡하게 만들고 있다. HPE는 더 높은 마진의 주문을 우선시하고 구성을 신중하게 관리함으로써 대응하고 있지만, 이러한 제약이 AI 및 클라우드 수요를 매출로 전환하는 속도를 제한할 것이라고 인정했다.

클라우드 및 AI 매출 성장, 타이밍 문제로 둔화

클라우드 및 AI 부문은 출하 타이밍과 부품 부족을 고려하여 더 수익성 높은 주문을 선호하기로 한 회사의 결정을 반영하여 1분기 매출이 3% 감소했다. 경영진은 연간 클라우드 및 AI 매출 성장 전망을 이전 예측인 중간 한 자릿수에서 낮은 두 자릿수 성장에서 중간에서 높은 한 자릿수 범위로 하향 조정했다.

많은 AI 하드웨어 출하가 이제 하반기에 이루어질 것으로 예상되어 불균등한 매출 인식과 분기별 변동성이 높아질 것으로 보인다. 부문의 영업이익률은 연간 약 7~9%로 가이던스되었으며, 단기적으로 마진은 대규모 AI 거래의 믹스와 타이밍에 매우 민감하다.

재고 증가와 공급 제약이 실행 리스크 추가

HPE는 현재 공급이 보고 있는 모든 수요를 충족하기에 충분하지 않아 고객들이 부족한 부품을 확보하려고 시도하면서 일부 주문 선당김이 발생하고 있다고 인정했다. 이를 완화하기 위해 회사는 재고를 순차적으로 69억 달러로 증가시켰는데, 이는 전년 대비 감소했지만 전분기 대비 증가한 수치로 공급을 확보하기 위한 노력이다.

이 전략은 고객 약속을 보호하는 데 도움이 되지만, 강력한 주문과 백로그가 투자자들이 기대하는 만큼 빠르게 매출로 전환되지 않을 위험을 추가한다. 경영진은 지금 재고를 확보하면 올해 후반에 AI 및 네트워킹 수요를 더 잘 충족할 수 있을 것이라고 확신하지만, 공급 상황이 악화될 경우 실행이 시험대에 오를 것이라고 인정했다.

단기적 마진 압박과 계절성

2분기를 전망하며 HPE는 통합 영업이익률이 정상적인 계절성보다 더 크게 순차적으로 감소할 것이라고 경고했다. 이러한 하락은 연간 보상 인상, 마케팅 투자 증가, 특히 메모리 부문의 원자재 비용 상승 영향에 기인할 것이다.

클라우드 및 AI 부문 내에서 마진은 2분기에 연간 범위의 중간점 부근에 위치할 것으로 예상되지만, AI 출하 타이밍과 제품 믹스에 따라 변동할 수 있다. 회사는 장기적인 마진 프로필이 여전히 매력적이라고 강조했지만, 투자자들은 비용 인플레이션을 헤쳐나가고 새로운 제품을 확대하는 동안 단기적인 압박에 대비해야 한다고 밝혔다.

거시경제 및 지정학적 불확실성이 변수로 남아

경영진은 또한 잠재적인 관세 변화와 중동의 유동적인 상황을 포함한 광범위한 거시경제 및 지정학적 위험을 지속적인 관찰 포인트로 언급했다. 이러한 요인들은 예측하기 어려운 방식으로 공급망, 투입 비용 및 지역 수요 패턴에 영향을 미칠 수 있다.

HPE는 제조 및 물류 거점을 다각화하고 공급업체 및 고객과 협력하여 혼란을 완화하고 있다고 밝혔다. 그러나 회사는 외부 충격이 기존 부품 부족을 악화시키고 매출과 마진 모두에 추가적인 변동성을 초래할 수 있다고 인정했다.

가이던스는 변동성 속에서도 확신 시사

HPE는 1분기의 강력한 실적을 바탕으로 2026 회계연도 전망을 상향 조정하여, 비GAAP 주당순이익을 2.30~2.50달러, GAAP 주당순이익을 1.02~1.22달러로 가이던스하고 잉여현금흐름 목표를 최소 20억 달러로 상향했다. 단기적으로는 2분기 매출을 96억~100억 달러, 주당순이익을 0.51~0.55달러로 예상한다.

네트워킹은 여전히 스타 부문으로, 연간 성장률이 보고 기준 68~73%로 가이던스되고 마진은 20% 초반대를 목표로 하는 반면, 클라우드 및 AI 성장은 중간에서 높은 한 자릿수로 축소되었으며 부문 마진은 7~9%로 설정되었다. 회사는 50억 달러의 AI 시스템 백로그, 가속화되는 GreenLake ARR, 개선된 레버리지를 비용 및 공급 역풍을 헤쳐나가면서도 수익과 현금흐름을 복리로 증가시킬 수 있다고 믿는 이유로 제시했다.

HPE의 실적 발표는 네트워킹, AI 및 구독 서비스와 같은 더 높은 성장, 더 높은 마진 영역으로의 수익성 있는 전환 과정에 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들은 메모리 인플레이션, 공급 부족, 불규칙한 클라우드 및 AI 매출에 대처해야 하지만, 근본적인 수요 신호와 상향 조정된 다년간 가이던스는 HPE가 인내심 있는 주주들에게 매력적인 수익을 제공할 수 있는 위치에 있음을 시사한다.