엔비디아 주가 `박스권` 지속... GTC 2026이 돌파구 될까? 웰스파고 전망 공개

반도체 대기업 엔비디아 NVDA의 주가는 지난 6개월간 "박스권"에 머물며 견조한 실적 발표와 개선된 재무 가시성에도 불구하고 횡보세를 보이고 있다. 웰스파고의 최고 애널리스트 애런 레이커스는 이를 "답답한" 거래라고 표현하며 이러한 추세를 깰 수 있는 요인을 탐색하고 있다. 엔비디아의 연례 개발자 컨퍼런스인 GTC 2026이 변화를 가져올 수 있을까? 아니면 다른 요인이 주가를 억제하고 있는 것일까?

어제 GTC 기조연설에서 최고경영자 젠슨 황은 블랙웰과 루빈 플랫폼에 대한 수요 증가에 힘입어 2027년까지 매출이 1조 달러로 두 배 증가할 수 있다고 밝혔다. 그러나 이 소식은 주가를 움직이는 데 거의 영향을 미치지 못했다.

레이커스는 최근 마케팅 주간 동안 거의 모든 미팅에서 비슷한 질문에 직면했다. 왜 엔비디아 주가는 오르지 않는가? 다음은 그의 견해를 간략히 정리한 내용이다.

역학 관계를 살펴보기 전에 레이커스는 엔비디아의 밸류에이션에 대한 몇 가지 명확한 사실을 강조했다.

• 엔비디아는 4조 4,500억 달러로 세계 최대 시가총액을 보유하고 있다.


• 주가는 지난 1년간 50% 이상 급등했으며, 3년간 6배, 5년간 13배 상승하여 S&P 500을 각각 30%, 5배, 12배 이상 앞질렀다.


• 지속적인 수익을 추구하는 투자자들에게 6개월간의 횡보 수익률은 끝없이 느껴질 수 있지만, 현재 상황을 분석하기 전에 그 실적 기록을 빠르게 상기할 필요가 있다.


• 그럼에도 불구하고 정체된 수익률과 성장이 더딘 S&P 500(SPX)과 동등한 수준인 약 주당순이익 20배의 밸류에이션은 일부 불만을 야기하고 있다.

엔비디아의 길고 긴 6개월 박스권

엔비디아의 주가는 지난 실적 발표 후 급락했으며, 이는 시장이 실적 수치와 관계없이 매도할 준비가 되어 있었음을 입증했다. 레이커스는 브로드컴 (AVGO), AMD (AMD), 마벨 (MRVL)을 포함한 AI 컴퓨팅 섹터와 엔비디아 공급업체들의 밸류에이션이 상승했다고 지적하며, 시장 점유율 정점에 대한 우려가 부진한 반응의 원인이라고 보지 않는다고 밝혔다.

많은 분석 끝에 레이커스는 정체 원인을 엔비디아의 막대한 4조 4,500억 달러 시가총액에 돌렸다. 이 규모에서 엔비디아는 더 이상 일반적인 주식처럼 거래되지 않는다. 애널리스트는 낯선 거래 및 자금 흐름 역학이 작용하고 있음을 목격하고 있으며, 이것이 현재 주가를 제한하고 있다고 믿는다.

레이커스는 다음 2조 달러의 시가총액을 추가하는 것이 지난 2조 달러보다 훨씬 어렵다고 지적했다. 특히 반도체 애널리스트와 대화하는 많은 투자자들은 현실적인 두 배 상승 가능성이 있는 주식을 찾고 있다. 엔비디아의 경우 이는 독일과 인도의 GDP를 합친 것과 거의 같은 9조 달러의 밸류에이션에 도달하는 것을 의미한다. 레이커스는 공급망 업체들이 엔비디아 자체보다 더 많은 상승 여력을 제공한다는 말을 반복적으로 들었다.

그는 엔비디아의 엄청난 규모가 반도체 애널리스트와 포트폴리오 매니저를 넘어서는 수준으로 끌어올렸다고 결론지었다. 이제 이는 종종 광범위한 포트폴리오 노출과 연계된 최고투자책임자 수준의 결정이다. 반도체에 집중하는 투자자들과의 대화는 거의 보편적으로 긍정적이다.

엔비디아 주식은 지금 매수할 만한가

레이커스는 엔비디아에 대한 매수 의견과 265달러 목표주가를 유지하며 44.6%의 상승 여력을 제시했다. 그는 팁랭크스에서 5성급 애널리스트로 12,128명 중 16위에 랭크되어 있으며, 68%의 성공률과 평가당 평균 36.10%의 수익률을 기록하고 있다.

전체적으로 엔비디아는 39개의 매수와 1개의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 팁랭크스에서 엔비디아의 평균 목표주가 274.46달러는 현재 수준에서 49.8%의 상승 여력을 시사한다.