모건스탠리, 엔비디아 주식에 강세 전망 제시

엔비디아(NASDAQ:NVDA)가 GTC 컨퍼런스가 한창 진행 중인 이번 주 화제의 중심에 섰다. 젠슨 황 CEO는 어제 기조연설을 통해 AI 기회가 얼마나 커질 수 있는지 전망하며, AI 칩 매출이 2027년까지 1조 달러에 달할 수 있다고 밝혔다. 이는 회사가 이전에 제시한 2026년까지 5,000억 달러 수요 전망에서 크게 증가한 수치다.

월가 상위 3% 애널리스트인 모건스탠리의 조셉 무어는 1조 달러 언급이 단순히 작년 GTC에서 제시한 5,000억 달러 수치의 업데이트로, 2025년부터 2026년까지의 매출 전망을 다룬 것이며, 따라서 특별히 뉴스거리는 아니라고 본다. 새로운 전망은 해당 기간을 1년 더 연장한 것이다.

황 CEO의 추정에 따르면, 호퍼 및 관련 제품의 매출은 2025~2027년 기간 동안 약 1,000억 달러에 달할 수 있으며, 이는 전망 기간 전체에 걸쳐 데이터센터 매출이 약 1조 1,000억 달러에 이를 것임을 시사한다. 이는 무어(및 컨센서스) 추정치인 9,500억 달러에 가까운 수치와 비교된다. 21개월이 남은 상황에서 이 수치들은 계속 증가할 가능성이 높다. 황 CEO는 이미 1조 달러 수치가 공급 제약을 반영한 것이라고 밝혔으며, 컴퓨팅 수요가 그 수준을 초과할 것으로 예상된다고 언급했다.

무어는 1조 달러 수치를 넘어, 기조연설이 추론에 크게 초점을 맞췄으며, 엔비디아의 하드웨어 및 소프트웨어 리더십이 차세대 에이전트 AI 워크로드를 어떻게 구동하고 있는지 강조했다고 지적했다. 황 CEO는 "추론의 변곡점이 도래했다"고 강조하며, AI 구축에서 적극적인 활용으로의 전환을 시사했다. 그는 최근 모건스탠리 컨퍼런스에서 언급한 GPU 수요 "급증"에 대한 요점을 재차 강조했는데, 이는 추론 워크로드 급증으로 인해 지난 2년간 컴퓨팅 수요가 백만 배 증가한 데 따른 것이다. 황 CEO는 현재의 토큰 수요 급증은 앞으로 올 것의 극히 일부에 불과하다고 주장했으며, AI 에이전트가 방대한 양의 구조화 및 비구조화 기업 데이터에서 가치를 더욱 끌어낼 준비가 되어 있다고 밝혔다.

"언제나처럼, 젠슨은 우리가 보는 가장 큰 강점인 지배적 생태계의 플라이휠 효과를 명확하게 설명했습니다. 지배력이 생태계를 지속적으로 개선하기 위한 투자로 이어지는 것입니다"라고 5성급 애널리스트는 덧붙였다.

더 큰 그림을 보면, 무어는 회사의 시장 점유율이 시장 예상보다 더 안정적으로 유지될 것이며, AI 주도 지출이 2027년까지 강세를 유지할 것으로 본다. 베라 루빈의 성능 향상은 ASIC이 "따라잡고 있다"는 생각에 도전하며, 모든 공급업체에 영향을 미치는 공급 제약으로 인해 단기 시장 점유율 변화는 그다지 의미가 없다.

"우리는 지난 3년간 본 것과 유사하게, 어느 시점에 시장이 2027년 성장에 더 편안해질 것으로 예상하며, 이는 주가 상승으로 이어질 것입니다"라고 무어는 요약했다. "여기서의 저조한 성과는 매력적인 진입점을 제공하는 것으로 보이며, 이 주식은 반도체 부문에서 우리의 최고 추천주로 남아 있습니다."

이에 따라 무어는 마이크론 주식에 대한 확신을 두 배로 높이며, 비중확대(즉, 매수) 등급과 260달러 목표주가를 부여했는데, 이는 현재 수준에서 44% 상승 여력을 시사한다. (무어의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가의 다른 곳에서는, 마이크론이 추가로 38개의 매수와 1개의 보유 의견을 받아 강력 매수 컨센서스 등급을 기록하고 있다. 평균 목표주가는 274.16달러로, 12개월 수익률 52%를 반영한 수치다. (NVDA 주가 전망 참조)

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