오픈AI, 상장 전 문서에서 마이크로소프트를 `최대 리스크`로 지목

ChatGPT 개발사 오픈AI가 잠재적 IPO(기업공개)를 앞두고 투자자 문서에서 마이크로소프트 (MSFT)에 대한 의존도를 최대 리스크로 명시했다고 CNBC가 보도했다. 오픈AI는 "상당 부분의 자금 조달과 컴퓨팅 자원"을 마이크로소프트에 의존하고 있다. 양사 파트너십의 변경이나 종료는 오픈AI의 "사업, 전망, 영업 실적, 재무 상태"에 악영향을 미칠 수 있다.

이 투자설명서 형식의 문서는 오픈AI의 최근 펀딩 라운드 과정에서 배포됐다. 지난 2월 오픈AI는 아마존 (AMZN), 엔비디아 (NVDA), 소프트뱅크 (SFTBY) 등 전략적 파트너로부터 1,100억 달러를 조달했다. 현재 오픈AI는 은행들과 협력해 더 광범위한 투자자 그룹으로부터 100억 달러의 추가 약정을 확보하는 작업을 진행 중이며, 3월 말까지 마무리될 것으로 예상된다.

마이크로소프트가 리스크인 이유

마이크로소프트는 2019년부터 최대 130억 달러를 투자하며 오픈AI의 초기 후원자 중 하나였다. 지난 10월 오픈AI의 구조조정 과정에서 마이크로소프트는 영리법인에 대한 희석 지분 27%가 1,350억 달러로 평가된다고 공개했다.

오픈AI는 마이크로소프트를 넘어 파트너십을 확대하는 것이 성공의 핵심이라고 밝혔다. 마이크로소프트가 파트너십을 종료하거나 오픈AI가 파트너를 다각화하지 못할 경우, 사업, 전망, 실적, 재무 상태가 타격을 받을 수 있다. 오픈AI 대변인은 이를 표준적인 공시라고 설명하며 마이크로소프트가 여전히 핵심 파트너임을 강조했다.

그러나 양사는 수년간 동일한 기업 고객을 두고 경쟁하며 AI 경쟁자로 변모했다. 마이크로소프트 역시 오픈AI를 경쟁사로 명시하고 있으며, 오픈AI는 리스크 분산을 위해 코어위브 (CRWV), 구글 (GOOGL), 오라클 (ORCL) 등 다른 클라우드 제공업체로 눈을 돌리고 있다.

IPO를 앞둔 오픈AI의 리스크 목록

오픈AI는 컴퓨팅 집약적 모델을 마비시킬 수 있는 칩 부족을 포함한 지정학적 위협을 경고했다. 대만을 둘러싼 긴장은 대만 반도체 (TSM) 공급을 차질시킬 수 있다. 오픈AI는 마이크로소프트, 엔비디아, AMD (AMD), 브로드컴 (AVGO) 등 파트너와 함께 컴퓨팅, 데이터센터, 인프라에 대규모 투자를 계획하고 있다. 지난 12월 기준 2030년까지 6,650억 달러의 컴퓨팅 약정을 확보했으며, 필요량은 훨씬 더 증가할 수 있다.

또한 저작권, 특허, 지적재산권, 고용, 계약, 개인정보 보호 등과 관련된 소송 리스크도 경고했다. 오픈AI는 2018년 테슬라 (TSLA) 합병 시도 실패 후 떠난 공동 창업자 일론 머스크(또는 그의 xAI)로부터 세 건의 소송에 직면해 있으며, 머스크는 2024년부터 소송을 제기해왔다. 또한 ChatGPT 사용자 가족들이 제기한 14건의 캘리포니아 소송은 정신질환, 자살, 사망 또는 부상을 주장하고 있다.

주목할 점은 오픈AI가 핵심 인력 리스크에서 CEO 샘 올트먼을 제외했다는 것이다. 올트먼은 중심적 역할을 하고 있으며 2023년 해임과 반발 속 복귀를 경험한 바 있다.

마이크로소프트는 지금 매수하기 좋은 주식인가

팁랭크스에서 MSFT는 33건의 매수와 3건의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 마이크로소프트의 평균 목표주가 590.65달러는 현재 수준 대비 54.2%의 상승 여력을 시사한다. 연초 이후 MSFT 주가는 20.8% 하락했다.