번스타인, 급락 이후 웨스턴 디지털 주식 `매력적인 진입 시점`으로 상향 조정

웨스턴 디지털(NASDAQ:WDC)은 지난 1년간 시장 최고 성과를 낸 HDD 및 메모리 종목 중 하나로, AI 워크로드의 메모리 수요 증가로 수혜를 입었다. 그러나 구글의 최근 터보퀀트 보고서가 이 그룹 종목들에 찬물을 끼얹었다.

3월 24일, 구글 리서치는 엔비디아 H100 GPU에서 정확도 손실 없이 KV 캐시 메모리 사용량을 6배 줄이고 추론 성능을 최대 8배 향상시킨다는 새로운 압축 알고리즘 터보퀀트를 발표했다. 터보퀀트는 학습이 아닌 추론 과정에서 사용되는 KV 캐시를 특정 대상으로 하며, 모델 가중치, 학습 데이터 또는 저장 데이터는 압축하지 않는다. 따라서 그 영향은 주로 GPU HBM과 시스템 DRAM에 국한되며, 콜드 캐시 오프로딩에 사용되는 NAND에는 제한적인 2차 효과만 있다. HDD 수요에는 영향이 없다.

HDD에 영향이 없음에도 불구하고, 시장은 시장답게 움직였고 다른 메모리 종목들과 함께 웨스턴 디지털도 이 소식 이후 매도세를 보였다.

이제 번스타인의 애널리스트 마크 뉴먼은 주가가 최근 고점 대비 19% 하락한 상황에서 이번 매도세가 "매력적인 진입 시점"을 제공했다고 말한다. 이에 따라 뉴먼은 웨스턴 디지털 투자의견을 시장수익률(중립)에서 아웃퍼폼(매수)으로 상향 조정했으며, 목표주가도 170달러에서 340달러로 올려 향후 수개월간 31%의 상승 여력을 제시했다. (뉴먼의 실적 기록 보기)

AI가 큰 역할을 하는 데이터 생성의 급증은 스토리지 수요의 강력한 성장을 견인하고 있다. AI 모델은 저장해야 할 전례 없는 규모의 데이터를 생성하고 있으며, 이러한 시스템을 학습시키려면 점점 더 복잡해지는 모델을 위한 대용량 스토리지가 필요하고, AI 기반 비디오가 또 다른 수요층을 추가한다. NAND와 HDD를 합친 총 출하 스토리지 용량은 1998년부터 2013년까지 연평균 55% 성장했다가, 2013년부터 2024년까지는 14%로 둔화됐다. 뉴먼은 "AI 워크로드, 풍부한 콘텐츠 생성, 더 긴 데이터 보존 요구사항, 더 엄격한 데이터 주권 기준"에 힘입어 2030년까지 성장률이 연간 약 24%로 재가속될 것으로 예상한다.

HDD는 슈퍼사이클을 지속하고 있는 NAND 대비 비용 우위로 핵심 역할을 할 것으로 예상된다. 뉴먼이 연평균 31% 성장할 것으로 전망하는 전체 데이터센터 스토리지 수요(HDD + NAND) 내에서, 데이터센터 HDD 수요는 웨스턴 디지털의 최근 투자자의 날 발표와 일치하게 2024년부터 2030년까지 연평균 25% 증가할 것으로 보인다. 기기 관련 HDD 수요는 대부분 NAND로 대체되고 더 느리게 성장하고 있어, 뉴먼은 전 세계 총 HDD 출하량이 연평균 23% 증가할 것으로 전망한다.

보다 구체적으로, 뉴먼은 웨스턴 디지털의 혁신의 날이 단기적으로는 견고한 ePMR 로드맵을 시사했지만 HAMR의 "소프트 연기"도 있었다고 지적한다. ePMR(에너지 보조 수직 자기 기록)은 면적 밀도를 개선하는 기존 하드 드라이브 기록 기술의 점진적 개선이다. HAMR(열 보조 자기 기록)은 국소 레이저 가열을 사용해 현재 방식보다 훨씬 높은 스토리지 밀도를 가능하게 하는 차세대 하드 드라이브 기술이다. 뉴먼은 "웨스턴 디지털의 ePMR(레거시 기술) 로드맵이 레거시 기술을 예상보다 1~2년 더 연장한 것에 인상을 받았지만, 이는 기술 준비 부족으로 인한 HAMR의 사실상 소프트 연기였다고 본다"고 말했다.

그럼에도 불구하고 이는 뉴먼의 강세 전망을 약화시키기에 충분하지 않다. 뉴먼은 이제 매수 진영의 다른 14명의 애널리스트와 합류했으며, 추가로 3명의 보유 의견도 강력 매수 컨센서스 등급을 훼손하지 못한다. 한편, 평균 목표가 327.17달러는 향후 12개월간 26%의 상승 여력을 제시한다. (웨스턴 디지털 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.