미즈호 톱 애널리스트, AI 서버 주식 SMCI와 DELL 중 승자 선택

미즈호증권의 최고 애널리스트 비제이 라케시는 AI 서버 기업인 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)와 델 테크놀로지스(DELL)에 대한 투자의견을 조정했다. 그는 SMCI에 대한 보유 의견을 유지하면서 목표주가를 33달러에서 25달러로 하향 조정했다(상승여력 7.7%). 반면 DELL에 대해서는 매수 의견을 재확인하고 목표주가를 180달러에서 월가 최고치인 215달러로 상향 조정했다(상승여력 23.3%).

연초 이후 SMCI 주가는 20.7% 급락했다. 이는 법무부가 SMCI 직원 3명을 엔비디아(NVDA) 기반 서버의 중국 밀수출 혐의로 기소한 데 따른 것이다. 반면 DELL 주가는 강력한 CPU 기반 서버 수요와 최근 이슈로 인한 SMCI로부터의 공급 이동에 힘입어 약 39% 급등했다.

미즈호 최고 애널리스트, DELL에 강세 전망

라케시는 AI 서버 수요가 2026~2027년까지 매우 강력할 것으로 전망했다. 또한 엔비디아의 데이터센터 매출이 내년에 50% 이상 성장할 수 있다고 밝혔다.

AI 자본지출 급증 ? 라케시는 주요 클라우드 기업들이 2026년 자본지출로 6,890억 달러를 계획하고 있으며(올해 대비 64% 증가), 2027년 추정치는 8,110억 달러(18% 증가)라고 언급했다. 그러나 그는 엔비디아의 성장 전망과 고급 챗봇 같은 새로운 AI 기술이 데이터 사용을 촉진하면서 지출이 훨씬 더 증가할 수 있다고 믿고 있다.

수요 트렌드 변화 ? 슈퍼 마이크로가 2027년까지의 지출 증가세에 힘입어 AI 서버 분야를 선도하고 있지만, 라케시는 미중 무역 문제가 더 많은 주문을 델로 이동시킬 수 있다고 본다.

델이 최대 수혜 ? 델의 AI 서비스 팀은 경쟁사보다 10배 크며, 800억~900억 달러 규모의 AI 판매 파이프라인을 보유하고 있어 성장 가능성이 크다. 전체적으로 AI 서버 시장은 2029년까지 연평균 44% 성장하여 8,620억 달러 규모에 이를 전망이다. 2029년 출하량 전망치는 기존 367만 대에서 567만 대로 상향 조정됐다.

결론적으로 라케시는 AI 서버 시장의 미래 잠재력에 대해 매우 낙관적이며, 델이 더 큰 점유율을 확보할 것으로 전망한다. 그는 팁랭크스에서 5성급 애널리스트로, 추적 대상 12,128명의 애널리스트 중 32위를 기록하고 있다. 라케시는 60%의 적중률과 평균 44.70%의 인상적인 수익률을 자랑한다.

델 vs SMCI... 증권가는 어느 종목을 선호하나

팁랭크스 주식 비교 도구에 따르면 월가는 현재 DELL에 대해 "중립적 매수" 컨센서스 의견을, SMCI에 대해서는 "보유" 컨센서스 의견을 제시하고 있다. 증권가는 델의 다각화된 매출(엣지 서버 + 기업 서비스), 더 강력한 재무구조, 지정학적 리스크에 대한 낮은 노출도를 선호하고 있다.

한편 SMCI의 보유 의견은 회계 지연, 부품 비용으로 인한 마진 압박, 진행 중인 법무부 조사에 대한 우려를 반영한다.