마진 변동은 무시하라, PANW의 펀더멘털은 견고하다... MS 분석

투자회사 모건스탠리(MS)는 사이버보안 기업 팔로알토 네트웍스(PANW)가 사이버아크와 크로노스피어 같은 최근 인수 기업들을 통합하는 과정에서도 마진을 지속적으로 개선할 수 있는 강력한 위치에 있다고 판단했다. 애널리스트 메타 마샬에 따르면, 최근의 마진 변동은 사업상의 주요 문제 때문이 아니다. 대신 회사가 판매하는 제품과 서비스의 구성 변화가 주된 원인이다. 따라서 모건스탠리는 이를 구조적 문제로 보지 않으며, 팔로알토에 대해 매수 의견과 주당 223달러의 목표주가를 유지하고 있다.

특히 제품 마진은 회사가 더 많은 저마진 하드웨어를 판매하고 부품 비용 상승에 직면하면서 압박을 받았다. 동시에 서비스 마진은 지난 분기 SaaS 제품 비중이 높아지면서 소폭 낮아졌는데, SaaS 제품은 초기에는 마진이 낮지만 규모가 커지면서 시간이 지남에 따라 개선되는 경향이 있다. 그러나 경영진은 특히 인수 건과 관련하여 수익성이 여전히 핵심 초점임을 분명히 했다.

시간이 지나면서 팔로알토는 이러한 사업들이 장기적으로 잉여현금흐름 마진 40% 이상 달성이라는 목표를 이루는 데 도움이 될 것으로 기대하고 있다. 회사는 또한 AI 보안, 클라우드 보안, SIEM, SASE 같은 분야에서 강력한 성장을 보이고 있다. 또한 고객이 여러 보안 도구를 한 곳에서 관리할 수 있는 플랫폼 전략이 기업들이 시스템을 단순화하려는 움직임 속에서 탄력을 받고 있다. 실제로 영업 실행력이 개선되고 있으며, AI 도구의 도움으로 더 많은 영업 담당자들이 번들 솔루션을 판매하고 있다.

PANW 주식은 매수하기 좋은가

월가를 살펴보면, 애널리스트들은 지난 3개월간 29건의 매수, 2건의 보유, 0건의 매도 의견을 제시하며 PANW 주식에 대해 아래 그래프에 표시된 것처럼 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 PANW의 평균 목표주가는 주당 213.13달러로 31.3%의 상승 여력을 시사한다.