`궤적에 집중하라`... 최고 투자자가 마이크로소프트 주식에 대해 말하다

지난 몇 달간 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)에 대한 우려가 지배적인 분위기를 형성하면서 투자자들의 불안감이 커지고 있다. 회사의 막대한 자본 지출이 마진을 끌어내리고 건전한 투자 수익으로 이어지지 못하는 AI 과잉 투자라는 우려스러운 시나리오를 만들어내고 있기 때문이다.

그러나 이 거대 기술 기업에 대해 모든 것이 어둡고 암울한 것만은 아니다. 회사의 최근 실적 발표에는 813억 달러의 매출(고정환율 기준 15% 증가)과 383억 달러의 영업이익(고정환율 기준 19% 증가)을 포함한 많은 긍정적인 요소들이 있었다.

더욱이 마이크로소프트 클라우드 매출은 분기 기준 500억 달러를 돌파했으며, 이는 에이미 후드 최고재무책임자의 말을 빌리자면 "우리 서비스 포트폴리오에 대한 강력한 수요를 반영한 것"이다.

그러나 매출 증가와 낙관적인 발언에도 불구하고 마이크로소프트 주가는 하락세를 보이고 있다. 회사의 분기 자본 지출 375억 달러는 전년 대비 66% 증가한 수치로, 일부 투자자들을 놀라게 했다.

회사 주가는 1월 말 최근 실적 발표 이후 약 22% 하락했다.

밸류에이션이 하락하고 있지만, 최고 투자자 아담 스파타코는 대신 마이크로소프트의 "설득력 있는 성장 궤도"에 초점을 맞추기로 선택했다.

이 5성급 투자자는 증가하는 자본 지출과 현금 소모가 심한 오픈AI와의 깊은 관계에 대한 우려를 이해한다. 다만 그는 이러한 우려에 동의하지 않는다.

"이러한 우려는 정당하지만 과장된 측면도 있다"고 스파타코는 주장한다.

우선, 이 투자자는 지난 분기 애저가 전년 대비 39% 성장을 기록했으며, 마이크로소프트의 AI 서비스가 이러한 확장을 견인하는 데 도움을 주었다고 지적한다. 더욱이 그는 애저의 미래 매출이 단 하나의 파트너에만 의존하지 않는다고 주장한다. 실제로 스파타코는 회사가 이 플랫폼을 대규모로 성공적으로 수익화하고 있으며, 분기마다 추가 기업 고객들이 합류하고 있다는 것을 더욱 입증하고 있다고 주장한다.

그런 의미에서 마이크로소프트가 지출하고 있는 수십억 달러는 부채가 아니라, 회사가 활용할 준비가 되어 있는 성장하는 사업 기회의 핵심 기둥이다.

"자본 지출 규모가 단독으로 보면 상당해 보이지만, 회사의 매출 궤도를 유지하기 위해 합리적이고 필요한 것이라고 생각한다"고 팁랭크스가 다루는 주식 전문가 상위 2%에 속하는 스파타코는 결론짓는다. (아담 스파타코의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

사실 월가는 마이크로소프트의 전망에 대해 그다지 우려하지 않는 것으로 보인다. 34개의 매수와 3개의 보유 의견으로, 마이크로소프트는 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가 581.61달러는 향후 1년간 55% 이상의 상승 여력을 시사한다. (마이크로소프트 주가 전망 참조)

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