어도비와 피그마 주가 오늘 5% 상승했지만 BTIG는 여전히 신중한 입장

크리에이티브 소프트웨어 기업 어도비(ADBE)와 피그마(FIG)가 BTIG로부터 중립 등급으로 커버리지를 시작했다. 이는 강력한 사업 실적과 증가하는 불확실성이 혼재되어 있기 때문이며, 특히 AI가 크리에이티브 도구 사용 방식을 변화시키기 시작하면서 나타난 결과다. 두 종목 모두 이 글을 쓰는 시점에 5% 이상 상승했지만, 핵심은 증권가가 아직 완전히 확신하지 못하고 있다는 점이다. 두 회사 모두에서 상승 여력을 보고 있지만, AI가 향후 성장과 수익성에 어떤 영향을 미칠지 더 명확한 증거를 원하고 있다.

어도비의 경우, 주로 크리에이티브 클라우드 플랫폼 덕분에 여전히 크리에이티브 소프트웨어 분야의 확실한 선두주자다. 이를 통해 2025 회계연도에 약 240억 달러의 매출을 달성했으며, 전년 대비 11% 증가했고 약 37%의 매우 높은 마진을 유지하고 있다. 그러나 이러한 강력한 실적에도 불구하고 AI는 미래에 대한 새로운 우려를 낳고 있다. BTIG는 어도비의 AI 전략을 긍정적으로 평가하며, 2027년 예상 수익 대비 약 11.5배로 동종 업체의 약 26배에 비해 상대적으로 저렴하다고 본다. 그럼에도 불구하고 증권가는 AI가 어도비에 미칠 영향에 대해 더 확신을 갖고 싶어 한다.

BTIG는 피그마의 제품에 대해서도 긍정적이지만, 더 낙관적으로 전환하기 전에 더 많은 명확성을 기다리고 있다. 피그마는 3월부터 본격적으로 도입되기 시작한 크레딧 사용량과 한도를 도입하여 AI 기능인 메이크의 수익화를 시작했다. 초기 신호는 강력하며, 이 기능의 주간 활성 사용자가 전 분기 대비 70% 증가했지만, 높은 AI 비용이 당분간 마진을 압박하고 있다. 이 때문에 피그마는 AI를 성공적으로 수익화하는 최초의 소프트웨어 기업 중 하나가 될 수 있지만, 사용자가 비용을 지불해야 할 때 제품을 계속 사용할지는 여전히 불확실하다.

어느 크리에이티브 소프트웨어 기업이 더 나은 매수 대상인가

월가로 눈을 돌리면, 위에서 언급한 두 종목 중 증권가는 FIG 주식이 ADBE보다 더 많은 상승 여력이 있다고 본다. 실제로 FIG의 주당 목표가 40.25달러는 108.6%의 상승 여력을 의미하는 반면, ADBE는 33.8%다.