모건스탠리, 실적 발표 앞두고 인텔과 AMD 중 한 종목에서 더 큰 리스크 전망

AI 지배력을 둘러싼 경쟁이 그래픽 칩을 넘어 확대되고 있는 가운데, 모건스탠리가 실적 발표를 앞둔 칩 업계 양대 기업에 대한 견해를 최근 발표했다. 최고 애널리스트 조셉 무어는 최근 어드밴스드 마이크로 디바이시스 (AMD)와 인텔 (INTC)에 대한 의견을 업데이트하며 둘 중 한 종목에 대한 명확한 선호를 드러냈다.

두 기업 모두 AI 워크로드가 CPU에 대한 의존도를 높이면서 수요 증가를 경험하고 있다. 그러나 모건스탠리는 제품 경쟁력과 실행력의 차이를 지적하며 두 기업의 기회가 동일하지 않다고 밝혔다.

서버 강세가 인텔 전망 끌어올렸지만 리스크는 여전

모건스탠리는 인텔에 대해 동일비중 등급을 유지하면서도 목표주가를 41달러에서 56달러로 상향 조정했는데, 이는 현재 수준 대비 약 15% 하락 여력을 시사한다. 모건스탠리는 목표가 상향 근거로 인텔이 더 높은 수익과 더 강한 서버 수요를 기록할 수 있다고 밝혔다. 증권사는 인텔의 데이터센터 매출이 2026년 전년 대비 약 30% 성장할 것으로 전망했다. 또한 장기 실적 추정치를 상향 조정해 향후 2년간 월가 전망치를 상회하는 수준을 제시했다.

그러나 증권사는 여전히 신중한 입장이다. 무어는 인텔의 서버 로드맵을 둘러싼 우려를 제기하며, 차세대 다이아몬드 래피즈 칩의 문제점을 경영진이 인정했다고 지적했다. 그는 또한 인텔의 파운드리 사업 진출이 여전히 높은 불확실성을 안고 있으며, 의미 있는 수익 동력으로 전환될 가능성은 낮다고 밝혔다.

앞으로 인텔은 2025년 1분기 실적을 4월 23일 목요일 장 마감 후 발표할 예정이다. 증권가는 주당순이익 0.01달러로 전년 동기 대비 92% 증가하고, 매출은 약 123억9000만 달러로 전년 대비 2.2% 감소할 것으로 예상하고 있다.

데이터센터 모멘텀이 AMD 입지 뒷받침

AMD에 대해서도 모건스탠리는 동일비중 등급을 유지하며 목표주가 255달러를 제시했다. 이 목표가는 현재 수준 대비 약 7% 하락 여력을 나타낸다. 그럼에도 증권사는 두 종목 중 "AMD를 선호한다"고 명확히 밝혔다.

핵심 이유는 AMD의 제품 리더십이다. 무어는 곧 출시될 베니스 프로세서가 강력한 업그레이드이며 데이터센터 시장에서 인텔 제품을 능가할 가능성이 높다고 말했다. 다만 증권사는 신중한 입장을 유지했다. AMD 주가가 지난 분기 견조한 서버 실적에도 불구하고 하락했다는 점을 지적하며 변동성이 클 수 있다고 언급했다. 모건스탠리는 또한 AMD 주가가 CPU 성과만으로보다는 GPU 실적에 의해 움직일 가능성이 더 크다고 덧붙였다.

앞으로 AMD는 5월 5일 화요일 장 마감 후 2026회계연도 1분기 실적을 발표할 예정이다. 증권가는 주당순이익 1.27달러로 전년 대비 32% 증가하고, 매출은 약 98억5000만 달러로 전년 대비 32% 증가할 것으로 예상하고 있다.

지금 당장 어느 칩 주식이 더 나은 매수 대상인가?

월가로 눈을 돌리면, 위에서 언급한 두 종목 중 AMD가 증권가로부터 적극 매수에 가까운 의견을 받으며 두드러진다. AMD 주식의 평균 목표주가는 287.33달러로 현재 수준 대비 약 4.50% 상승 여력을 시사한다.

반면 인텔은 증권가로부터 보유 등급을 받고 있다. INTC 주식의 평균 목표주가는 55.47달러로 약 16% 하락 여력을 시사하며, AMD에 비해 단기 상승 여력이 제한적임을 나타낸다.