AMD 주가 오늘 하락... 추가 하락 가능성도 제기

어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD) 주가가 오늘 약 3.5% 하락했다. 노스랜드의 거스 리처드 애널리스트가 이 종목을 아웃퍼폼(매수)에서 마켓 퍼폼(중립)으로 하향 조정하면서, AI 칩 제조업체가 여전히 고품질 운영사이긴 하지만 기대치가 다음 사이클 국면에서 현실적으로 뒷받침할 수 있는 수준을 앞질렀다고 주장했다.

그러나 월가 애널리스트 상위 2%에 속하는 리처드는 펀더멘털의 붕괴를 예상하는 것은 아니다. 실제로 이 애널리스트는 AMD가 단기적으로 견조한 실적을 낼 것으로 보고 있으며, 다음 주 화요일 실적 발표 시 시장 예상치를 상회하고 가이던스를 상향 조정할 것으로 예상한다. 그의 견해에 따르면 문제는 그 이후에 발생한다. 그는 2027년 컨센서스 추정치가 지나치게 낙관적이라고 보는데, 특히 AI 인프라 구축이 성숙 단계에 접어들고 지출 패턴이 변화하기 시작하면서 더욱 그렇다.

"AMD는 놀라운 기업이지만, 2027년 컨센서스는 너무 높을 가능성이 있다"고 리처드는 썼다. 그는 하이퍼스케일러들이 장기간의 공격적인 투자 이후 더 신중한 태도를 보이기 시작할 수 있는 배경을 지적했다. 이러한 변화는 AMD가 입지를 다져온 프로세서를 포함해 AI 스택 전반의 수요 성장에 부담을 줄 수 있다고 이 애널리스트는 주장한다.

또한 리처드는 인텔이 더 이상 과거처럼 뒤처지지 않는다고 주장하며, 인텔의 제조 로드맵과 파트너십이 AMD의 역량과 더 가까운 수준으로 회복되었다고 지적한다. 동시에 엔비디아의 AI 생태계 장악력은 AMD가 확보할 수 있는 시장 점유율을 계속 제한하고 있으며, 특히 고객들이 장기 공급 계약과 긴밀하게 통합된 하드웨어-소프트웨어 솔루션에 전념하면서 더욱 그렇다.

리처드는 마진과 지출 요구 사항에 대한 우려도 제기한다. AMD의 매출총이익률이 50% 중반대에서 추세를 보이고 있지만, 이 애널리스트는 회사가 AI 분야에서 보조를 맞추기 위해 노력하면서 지속적인 투자 필요성이 높은 수준을 유지할 것으로 예상한다. "AMD는 엔비디아를 따라잡기 위해 연구개발에 막대한 지출을 계속해야 한다"고 그는 말하며, 수익성 확대가 투자자들이 예상하는 것보다 달성하기 어려울 수 있음을 시사했다.

생산능력 역학은 또 다른 측면을 추가하는데, AMD는 최첨단 제조를 위해 TSMC에 의존하는 반면 엔비디아는 공급에 대한 우선 접근권을 확보하고 있어, AMD가 수요가 요구할 수 있는 만큼 빠르게 AI 제품을 확장하는 데 어려움을 겪을 수 있는 시나리오를 만들고 있다.

이러한 불균형은 첨단 패키징에 대한 더 타이트한 생산능력과 결합되어, 주가에 반영된 기대치 대비 상승 여력을 제한할 수 있다.

"AMD의 실적과 전망은 좋을 것이지만, 지난주 인텔만큼 좋지는 않을 것"이라고 이 애널리스트는 요약하며, 현재 수준에서 약 22% 하락 여력을 시사하는 260달러의 목표주가를 제시했다. (리처드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭하세요)

증권가의 나머지 의견은 AMD에 대해 현재 엇갈린 양상을 보이고 있다. 이 종목은 대부분의 애널리스트가 매수 진영에 있는 가운데 보통 매수 컨센서스를 받고 있지만, 평균 목표주가는 295.04달러로 현재 수준에서 약 11% 하락 여력을 시사한다. (AMD 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.