AMD 대 퀄컴... 파이퍼 샌들러가 한 칩 주식은 매수, 다른 하나는 보유 추천하는 이유

파이퍼 샌들러의 애널리스트 데이비드 오코너는 어드밴스드 마이크로 디바이시스 (AMD)에 대해 매수 의견으로 커버리지를 개시했으며, 퀄컴 (QCOM)에 대해서는 보유 의견을 제시했다. 그는 AMD의 AI 기반 성장 전망이 더 강력하다고 보는 반면, 퀄컴의 데이터센터 상승 잠재력은 이미 밸류에이션에 상당 부분 반영되어 있다고 주장했다.

오코너는 AMD에 대해 15.1% 상승 여력을 시사하는 600달러의 목표주가를 제시했으며, QCOM에 대해서는 7.7% 상승 여력을 시사하는 190달러의 목표주가를 설정했다. 이러한 대조적인 투자의견은 성장 전망, 시장 기회, 밸류에이션의 차이를 반영한다.

오코너가 AMD 주식에 낙관적인 이유는?

오코너는 AI가 AMD의 CPU와 GPU 사업 모두에 주요 성장 동력이 될 것으로 보고 있어 낙관적이다. 그는 에이전틱 AI의 사용 증가가 추가 서버 컴퓨팅 수요를 견인할 것이며, 기업들이 더 많은 AI 기반 워크로드와 에이전트를 배치함에 따라 AMD의 EPYC CPU가 수혜를 입을 것으로 전망한다.

GPU 측면에서는 대규모 AI 인프라를 지원하도록 설계된 AMD의 헬리오스 AI 플랫폼이 오픈AI, 메타 (META), 앤트로픽과 같은 대형 고객들의 도움으로 견인력을 얻을 것으로 예상한다. 전반적으로 오코너는 AMD가 향후 몇 년간 매우 강력한 성장을 달성할 것으로 전망하며, 매출이 2030 회계연도까지 연간 약 50% 성장하고 주당순이익은 더 빠르게 증가할 가능성이 있다고 본다. 그의 600달러 목표주가는 2028 회계연도 예상 주가수익비율 24배를 기준으로 한다.

오코너가 QCOM에 신중한 이유는?

오코너는 퀄컴의 데이터센터 시장 후발 진입에도 불구하고 강력한 장기 AI 성장 잠재력을 보고 있다. 그는 퀄컴이 맞춤형 칩, AI 가속기, 서버 CPU를 통해 데이터센터에서 의미 있는 입지를 구축할 것으로 예상하며, 여러 하이퍼스케일러 설계 수주가 2029 회계연도까지 기여할 것으로 전망한다. 이는 퀄컴의 스마트폰 의존도를 크게 낮출 수 있다.

오코너는 2029 회계연도까지 핸드셋이 퀄컴 영업이익의 약 50%만 차지할 것으로 예상하며, 데이터센터 제품은 매출의 약 26%를 기여할 수 있을 것으로 본다.

그러나 퀄컴의 밸류에이션이 애널리스트의 주요 우려 사항이다. 오코너는 이러한 새로운 설계 수주로 인한 잠재적 상승 여력의 상당 부분이 이미 퀄컴의 주가에 반영되어 있다고 판단한다. 그는 AI 추론 성능과 에너지 효율성을 개선하기 위해 컴퓨팅을 메모리에 더 가깝게 배치하는 퀄컴의 고대역폭 컴퓨트 기술의 시장 채택이 더 강화되는 것을 확인한 후에야 더 낙관적인 입장을 취할 것이라고 밝혔다.

오코너는 팁랭크스에서 4성 애널리스트로, 추적 대상 12,514명의 애널리스트 중 2,111위를 기록하고 있다. 그의 성공률은 73%이며 투자의견당 평균 수익률은 47%다.

AMD와 QCOM... 증권가는 어느 반도체 주식을 선호하나?

증권가 역시 퀄컴보다 AMD에 더 낙관적이다. 팁랭크스의 주식 비교 도구에 따르면, AMD는 적극 매수 컨센서스 등급을 받았으며, 평균 목표주가는 23.9%의 상승 잠재력을 시사한다. 한편 QCOM은 보유 컨센서스를 받았으며, 평균 목표주가는 15.7%의 상승 여력을 시사한다.