도이체방크, 실적 발표 앞두고 AMD 주식에 찬물 끼얹어

어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD) 주식이 다음 주 화요일(5월 5일) 1분기 실적 발표를 앞두고 있는 가운데, 투자자들은 강력한 상승세와 AI 사업에 대한 높아진 기대감을 저울질하고 있다. 데이터센터 및 AI 워크로드에서 회사의 입지에 대한 신뢰가 쌓이면서 주가는 지난 1년간 약 260% 상승했으며, 오늘만 4% 올랐다.

이는 AMD가 더 높은 기준을 충족해야 하는 상황에서 실적 발표를 맞이한다는 것을 의미한다. 투자자들은 AI 가속기와 서버 칩에 대한 수요가 또 다른 견고한 분기 실적으로 이어질 수 있는지, 그리고 가이던스가 최근 상승세를 정당화할 수 있는지 확인하기를 기대하고 있다.

이러한 기대치 형성에 도움을 준 것은 인텔의 최근 강력한 실적이다. 인텔은 데이터센터 사업에서 견고한 성장을 보여주며, 특히 서버 CPU 및 관련 플랫폼 전반에 걸쳐 AI 인프라와 관련된 수요가 잘 유지되고 있다는 점을 재확인했다. 이러한 추세는 EPYC 칩과 점점 더 Instinct 가속기로 같은 시장에서 직접 경쟁하고 있는 AMD에게 중요하다.

Instinct DC GPU 부문이 여전히 주요 연간 성장 동력이지만, 다음 의미 있는 가속은 올해 하반기까지 예상되지 않는다. 따라서 그동안 관심은 데이터센터 컴퓨팅 효율성을 개선하기 위해 이러한 칩을 사용하는 것에 대한 높아진 관심 속에서 AMD의 EPYC 서버 CPU 궤적으로 이동했다.

그럼에도 불구하고, 월가 상위 1%에 속하는 애널리스트인 도이체방크의 로스 세이모어는 회사가 Instinct DC GPU 사업의 미래 성장 전망에 대해 "확신을 표명할" 것으로 예상한다. 그 결과, 애널리스트는 2026년 상반기에 비교적 안정적인 실적(분기당 약 26억 달러)을 보인 후, 하반기에 급격한 상승세를 보일 것이라는 자신의 전망에 확신을 유지하고 있다. 3분기에는 전분기 대비 약 30%, 4분기에는 전분기 대비 75% 성장하여 연말 분기 수치를 약 62억 달러, 2026년 전체 연도를 약 150억 달러로 끌어올릴 것으로 예상한다.

다른 부문에서 세이모어는 AMD가 임베디드 부문에서 경기 회복을 반영하여 낙관적인 어조를 취하고, 예상보다 강할 수 있는 PC 수요 속에서 클라이언트 부문에 대해 "건설적으로 보수적인" 입장을 유지하며, 콘솔 사이클이 2026년에 종료됨에 따라 게이밍 부문에 대해서는 신중한 태도를 유지할 것으로 예상한다.

세이모어는 매출총이익률이 1분기부터 3분기까지 비교적 안정적으로 유지되고(약 55% 이상), Instinct 비중 증가로 인해 4분기에 완화될 것으로(54.5%) 보는 반면, 영업이익률은 연중 확대될 것으로(1분기 24.5%에서 4분기 약 31%로 상승) 본다. 종합하면, 구조적 및 경기적 매출 동력과 영업 레버리지의 조합은 매출 및 주당순이익 상승 가능성을 시사한다(세이모어는 증권가 추정치보다 약간 높음).

그렇다면 이 모든 것이 세이모어의 지지처럼 들리지만, 실제로는 그렇지 않다.

"우리는 이러한 펀더멘털 상승 잠재력을 높이 평가하지만, 최근의 상당한 상승 이후 AMD의 주가에 이미 대부분 반영되어 있다고 믿는다"고 애널리스트는 요약했다.

이에 따라 세이모어는 주식에 대해 보유(즉, 중립) 등급을 유지했으며, 목표주가 250달러를 제시했다. 이는 주식이 24% 과대평가되었음을 시사한다. (세이모어의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

다른 8명의 애널리스트도 AMD에 대해 회의적인 입장을 유지하고 있지만, 추가로 19명의 매수 의견이 있어 주식은 보통 매수 컨센서스 전망을 주장한다. 그러나 증권가의 평균 목표주가 296.24달러는 1년간 15.5%의 손실을 가리킨다. 이러한 불일치를 감안할 때, 곧 목표주가 상향 조정 또는 등급 하향 조정을 주시하라. (AMD 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.