제타 글로벌 실적 발표...AI 기반 급성장 조명

제타 글로벌 홀딩스 클래스A(ZETA)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

제타 글로벌 홀딩스 클래스A의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 강력한 매출 모멘텀, 개선되는 현금 창출력, AI 플랫폼 아테나의 고객 채택 가속화를 강조했다. GAAP 기준 손실과 비용 증가가 단기 전망을 다소 제한했지만, 경영진은 제품 차별화와 급증하는 파이프라인이 회사를 지속 가능한 수익성 성장으로 이끌 것이라고 주장했다.

실적 상향 기록 19분기 연속 이어져

제타는 19분기 연속 실적 예상치 상회 및 가이던스 상향 조정을 기록하며 경영진의 자신감과 실행력 일관성을 입증했다. 회사는 2026년 연간 매출 중간값을 3000만 달러 상향 조정해 17억8500만 달러로 제시했으며, 2분기 매출은 약 4억2000만 달러로 전망했다. 이는 인수합병과 정치 광고를 제외하더라도 30% 중반대 성장을 가리킨다.

핵심 사업 강세로 매출 성장 가속화

1분기 매출은 3억9600만 달러로 전년 동기 대비 50% 급증했으며, 메리골드 인수를 제외하면 29% 증가했다. 경영진은 이번이 유기적 기준으로 4분기 연속 성장 가속화를 기록한 것이라고 강조했다. 4년간 매출 연평균 성장률이 약 30%에 달해 제타의 데이터 기반 마케팅 플랫폼에 대한 지속 가능한 수요를 보여준다.

수익성과 현금흐름 상승세

1분기 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 42% 증가한 6610만 달러를 기록했으며, 성장 투자에도 불구하고 16.7%의 마진율을 달성했다. 영업현금흐름은 43% 증가한 4970만 달러, 잉여현금흐름은 48% 증가한 4170만 달러를 기록해 10.5%의 마진율과 63%의 전환율을 나타냈다. 제타는 효율성 개선에 따라 2026년 EBITDA 전망도 소폭 상향 조정했다.

고객 확대로 수익화 강화

제타는 분기 말 기준 슈퍼스케일 고객 189개를 확보했으며, 이는 전년 대비 19% 증가하고 전 분기 대비 5개 늘어난 수치다. 슈퍼스케일 고객당 평균 매출은 170만 달러로 전년 대비 21% 증가했다. 더 많은 고객이 다양한 활용 사례와 채널을 채택하면서 순유지율은 목표 범위인 110~115%를 상회했다.

아테나 AI 플랫폼 초기 견인력 급속 확대

새로 출시된 아테나 AI 제품은 컨퍼런스콜의 핵심 주제가 됐다. 경영진은 정식 출시 첫 주에 에이전트 상호작용이 7배 급증했다고 밝혔다. 아테나는 플랫폼 AI 사용량의 약 60%를 차지했으며, 제타가 주요 기업 및 에이전시 계약을 확보하거나 확대하는 데 기여했다. 대형 소매업체에서 기존 공급업체를 대체하는 성과도 거뒀다.

재량 소비 업종에서 영업 파이프라인 확대

향후 영업 파이프라인은 전년 대비 약 40% 증가했으며, 특히 소매, 여행, 광고, 레스토랑 등 재량 소비 부문에서 강한 모멘텀을 보였다. 계약 규모가 커지고 에이전시 계약 기간이 길어지는 가운데, 잔여 이행 의무는 전 분기 대비 약 6600만 달러 증가해 향후 매출 가시성이 강화됐음을 시사한다.

데이터와 플랫폼 해자로 경쟁 우위 심화

경영진은 제타 슈퍼그래프 데이터 및 신원 확인 레이어가 경쟁 입찰에서 핵심 차별화 요소라고 거듭 강조했다. 이커머스 반려동물 소매업체와 2026년 지출을 18배 늘릴 것으로 예상되는 주요 통신사 계약 등의 성과를 언급했으며, 플랫폼이 마케팅 지출 대비 탁월한 수익을 제공한다는 독립적인 평가를 받았다고 밝혔다.

메리골드 통합 및 자본 환원 진행

메리골드 통합은 계획보다 앞서 진행되고 있으며, 매출이 예상보다 양호하게 추적되고 교차 판매 및 데이터 클라우드 통합이 진전되고 있다고 전했다. 제타는 또한 자본 환원에 적극 나서 분기 중 150만 주를 2570만 달러에 자사주 매입했다. 메리골드를 제외한 전체 희석률은 1분기 0.1%로 소폭에 그쳤다.

엔지니어링 효율성 개선으로 마진 뒷받침

코드 생성과 모델 선택을 자동화하는 스페이드 같은 자체 개발 도구가 엔지니어링 생산성을 수백 퍼센트 향상시키고 있다. 현재 신규 코드의 약 4분의 3이 자동으로 생성되고 대부분의 AI 추론이 제타 자체 인프라에서 실행되면서, 경영진은 마진과 확장성에 구조적 순풍이 불고 있다고 본다.

GAAP 손실 축소됐으나 여전히 부담

조정 실적이 개선됐음에도 불구하고 제타는 GAAP 기준으로 1분기 1320만 달러의 순손실을 기록했다. 이는 전년 동기 2160만 달러에서 개선된 수치다. GAAP 주당순손실은 0.06달러였으며, 경영진은 소폭 흑자 전환 경로가 점진적이며 사업이 여전히 투자와 비현금 비용을 흡수하고 있다고 재차 밝혔다.

소셜 믹스로 매출원가 상승

GAAP 매출원가는 매출의 41%로 전년 대비 190bp 상승했다. 신규 에이전시 계약이 직접 비용이 높은 소셜 채널 비중을 초기에 높였기 때문이다. 이러한 믹스가 조정 EBITDA 마진을 16.7%로 100bp 하락시켰지만, 경영진은 소셜 캠페인이 시간이 지나면서 EBITDA와 잉여현금흐름 모두에 긍정적이라고 강조했다.

에이전시 조건으로 운전자본 역풍

잉여현금흐름은 에이전시 고객의 전형적인 느린 결제 주기와 관련된 약 13포인트의 운전자본 역풍으로 제약을 받았다. 경영진은 이를 구조적 악화가 아닌 타이밍 문제로 규정하며, 사업 믹스가 대형 에이전시 관계로 이동하는 가운데에도 기본 현금 창출 프로필은 개선되고 있다고 밝혔다.

아테나 초기 매출, 보수적 모델링

경영진은 아테나의 재무적 기여가 아직 초기 단계이며, 대부분의 영향이 인식 매출보다는 참여 지표, 데모, 파이프라인에서 가시화되고 있다고 경고했다. 가이던스는 보수적으로 유지되며 아테나 매출은 최소한으로 가정하고 메리골드와 정치 광고도 신중하게 반영해, 채택이 모델링보다 빠르게 계약으로 전환될 경우 상승 여력을 남겨뒀다.

가이던스는 다년간 상승 여력에 대한 자신감 시사

제타는 2026년 전망을 상향 조정해 매출 중간값 17억8500만 달러, 2분기 매출 약 4억2000만 달러를 목표로 제시했다. 이는 메리골드와 정치 광고를 제외하고 20% 초반대 유기적 성장을 의미한다. 회사는 또한 조정 EBITDA 중간값을 3억9700만 달러, 잉여현금흐름 가이던스를 2억3500만 달러로 상향 조정했으며, 소폭 흑자 GAAP 주당순이익 목표를 유지하면서 1분기 강세를 추가 상승의 기반으로 제시했다.

제타의 실적 발표 컨퍼런스콜은 AI와 데이터 우위를 활용해 더 빠른 성장을 추진하면서 수익성을 꾸준히 개선하는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들은 지속되는 GAAP 손실, 단기 비용 증가, 운전자본 마찰을 강화되는 파이프라인, 고객 수익화 증가, 아테나가 의미 있는 장기 성장 엔진이 될 수 있다는 초기 신호와 비교 평가해야 할 것이다.