엔비디아 주가 다음 행보 주목받는 가운데 "많은 이들이 깨닫지 못하고 있다"고 톱 투자자 밝혀

엔비디아((NASDAQ:NVDA)) 주식은 지난 2년간 AI 스택에서 가장 가치 있는 계층인 컴퓨팅 자체에 대한 거의 완전한 지배력으로 정의되어 왔다. 이러한 위치는 하이퍼스케일러들이 GPU 확보와 인프라 확장 경쟁을 벌이면서 엔비디아를 AI 구축의 주요 수익원으로 만들었다. 그 결과는 반도체 산업이 경험한 가장 강력한 성장 사이클 중 하나였다.

지금 변화하고 있는 것은 수요가 아니라 스택의 소유권이다. 엔비디아의 매출은 여전히 빠른 속도로 확대되고 있지만, 기대치가 더욱 높아지고 대화가 "얼마나 큰가"에서 "얼마나 지속 가능한가"로 전환되면서 시장 반응은 덜 관대해지고 있다. 강력한 실적조차 이 높아진 기준을 넘기 어려워하고 있다.

최근 압박은 엔비디아 자체 실적이 아니라 엔비디아의 상승을 견인한 바로 그 고객들로부터 나왔다. 알파벳과 아마존의 실적은 AI 지출이 여전히 높은 수준을 유지하고 있음을 재확인했지만, 동시에 미묘한 전환을 시사했다. 즉, 엔비디아 칩에 대한 의존도를 보완하고 경우에 따라 줄이기 위해 설계된 자체 실리콘에 대한 집중이 증가하고 있다는 것이다.

따라서 이제 문제는 AI 지출이 계속되는지 여부가 아니라, 그 지출 중 얼마나 많은 부분이 엔비디아를 통해 계속 흐르는지, 아니면 하이퍼스케일러들에 의해 내부적으로 흡수되는지다. 최대 구매자들이 부분적 경쟁자가 된다면, 엔비디아의 역할은 필수 불가결한 공급업체에서 더 광범위하고 분산된 생태계의 한 조각으로 진화한다.

자금이 어디로 향하는지에 대한 이러한 잠재적 변화는 엔비디아의 다음 행보를 중요하게 만든다. GPU 계층에 대한 장악력이 점진적 압박에 직면한다면, 스택의 나머지 부분에 걸쳐 입지를 확대하는 회사의 능력이 훨씬 더 중요해진다. 그리고 최고 투자자 야니스 주름파노스에 따르면, 그 다음 성장 단계는 "눈에 보이는 곳에 숨겨져 있다"고 한다.

"많은 사람들이 에이전틱 AI의 대규모 오케스트레이션 워크로드로부터 혜택을 받을 CPU 계층이 CPU 계층을 관련성 있게 만들고 더 많은 매출을 창출할 것이라는 사실을 깨닫지 못하고 있다"고 TipRanks가 다루는 주식 전문가 중 상위 1%에 속하는 5성급 투자자가 밝혔다.

주름파노스의 투자 논리의 핵심은 회사가 완전한 시스템 AI 팩토리로 전환하는 데 있다. 이 전환은 블랙웰과 함께 시작되었으며, 차세대 베라 루빈이 이 논리를 계속 이어간다고 그는 지적한다.

GPU, CPU, 네트워킹, 메모리를 통합함으로써 베라 루빈은 엔비디아가 기존 고객층을 추가하지 않고도 추가 매출을 창출할 수 있게 할 것이라고 주름파노스는 주장한다. 애널리스트는 이것이 "단위당 수익화율"을 높이는 추가적인 이점을 가질 것이라고 덧붙였다.

그리고 엔비디아가 무기고에 가지고 있는 또 다른 "무기"가 있다. 주름파노스는 베라 루빈이 CPU를 "시스템의 주요 구성 요소"로 전환하고 있으며, 그 과정에서 전체 흐름에 대한 회사의 통제력을 증가시키고 있다고 주장한다. 이는 맞춤형 실리콘이 엔비디아 칩의 진정한 대안으로 작용하는 것을 더욱 어렵게 만들 것이다.

"회사의 로드맵은 경쟁보다는 통제에 관한 것이다"라고 NVDA에 대해 강력 매수 등급을 부여한 주름파노스가 덧붙였다. (주름파노스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이것이 월가의 분위기이기도 하다. 매수 40개, 보유 1개, 매도 1개로 NVDA는 계속해서 강력 매수 컨센서스 등급을 자랑한다. 12개월 평균 목표주가 274.38달러는 40%에 가까운 상승 여력을 시사한다. (NVDA 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.