최고 투자자, AMD 주식에 대해 "쫓아가지 마라"고 경고

어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD) 주가가 수요일 18% 급등했다. 이 반도체 제조업체가 투자자들이 기대했던 실적을 정확히 발표했기 때문이다. AI 주도 성장의 또 다른 분기 가속화, 예상치를 크게 상회하는 실적, 그리고 수요가 여전히 견고함을 시사하는 가이던스가 제시됐다. 월가는 AMD의 지난 한 달간 대규모 랠리 이후 이미 높은 기대치를 갖고 실적 발표에 임했지만, 회사는 여유 있게 기준을 넘어섰다.

매출은 전년 동기 대비 38% 증가한 102억 5천만 달러를 기록하며 컨센서스 추정치를 약 3억 3천만 달러 상회했고, 비GAAP 주당순이익은 1.37달러로 예상치를 0.08달러 웃돌았다. 주요 성장 동력은 데이터센터 사업으로, AI 추론 워크로드 및 에이전틱 AI 배포와 관련된 수요가 계속 증가하면서 매출이 57% 급증한 58억 달러를 기록했다. 향후 전망을 보면, AMD는 2분기 매출을 약 112억 달러로 제시했으며, 이는 또 다시 50%에 가까운 성장률을 의미한다.

언뜻 보면 상황은 명확해 보인다. AI 수요는 여전히 강하고, AMD는 계속 견인력을 얻고 있으며, 성장 전망은 여전히 상승세를 가리킨다. 그러나 상위 투자자 조나단 웨버는 투자자들이 랠리가 무한정 계속될 것이라고 가정하는 것에 대해 신중해야 한다고 주장한다.

"AMD 주식은 양호한 1분기 실적과 긍정적인 2분기 전망에도 불구하고 현재 가격에서는 매수 대상이 아니다"라고 팁랭크스가 다루는 주식 전문가 중 상위 2%에 속하는 웨버는 말한다.

웨버는 회사의 밸류에이션에 주목하고 있다. 지난 12개월 동안 200% 이상 급등했기 때문이다. 이로 인해 AMD는 50배 후반대의 높은 주가수익비율로 거래되고 있다.

이 투자자에게 또 다른 문제는 AMD의 수익성이다. 1분기에 비GAAP 매출총이익률이 1% 증가했지만, 비GAAP 영업비용은 40% 이상 급증했으며, 이는 좋은 신호가 아니다.

"AMD의 영업비용이 실제로 매출보다 약간 더 빠르게 증가했는데, 이는 현재 비용 통제가 그다지 엄격하지 않음을 시사한다"고 웨버는 덧붙인다. "이는 유감스러운 일이라고 생각한다."

그리고 회사가 사상 최고치를 "경신"하고 있지만, AMD에 대한 거의 모든 논의는 훨씬 더 큰 엔비디아도 언급하게 된다. 이는 그다지 유리한 비교가 아니라고 웨버는 주장한다. 그는 엔비디아가 더 빠른 속도로 성장하고 있으며(지난 분기 매출이 전년 대비 73% 증가) 더 낮은 배수로 거래되고 있다(주가수익비율이 20배 중반대)고 지적한다.

"AMD의 작은 규모가 향후 몇 년간 더 많은 성장 여지를 제공한다고 주장할 수 있지만, 이것이 실현될 것이라는 보장은 없다"고 AMD에 보유(즉, 중립) 등급을 부여한 이 투자자는 결론짓는다. (웨버의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 월가는 계속해서 낙관적인 입장을 유지하고 있다. AMD는 현재 26건의 매수와 8건의 보유를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 그러나 주가의 엄청난 상승 이후, 평균 12개월 목표주가인 431.74달러는 약 4%의 상승 여력만을 시사하며, 이는 기대치가 이미 거의 최고 속도로 달리고 있음을 나타낸다. (AMD 주가 전망 참조)

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