아토메라 실적 발표... 기술 성과 달성했지만 매출은 부진

아토메라(Atomera Inc, ATOM)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

아토메라의 최근 실적 발표는 신중한 낙관론을 보여줬다. 강력한 기술적 모멘텀에도 불구하고 단기 재무 실적은 부진했다. 경영진은 여러 실리콘 기반 검증, 질화갈륨(GaN) 기술의 획기적 진전, 그리고 회사의 활주로를 크게 연장한 현금 잔고 증가를 강조했다. 그러나 매출은 여전히 미미하고 손실은 확대됐으며, 고객사들의 움직임이 더디어 실행 리스크가 여전히 중심 과제로 남아 있다.

게이트 올 어라운드, 초기 실리콘 검증 성공

아토메라의 MST를 적용한 게이트 올 어라운드 트랜지스터의 실리콘 측정 결과, 주요 소스 스트레인 라이너 사용 사례에서 표준 확산 제어 방식 대비 명확한 성능 향상이 확인됐다. 회사는 현재 두 개의 목표 GAA 고객사로부터 받은 웨이퍼로 시연을 진행 중이며, 다른 주요 개발사들과도 협의 중이다. 다만 팹들이 공정을 완료하는 데 약 6개월이 소요될 수 있어 전체 전기적 검증까지는 시간이 필요하다.

GaN 돌파구, 업계 오랜 난제 해결 목표

초기 실리콘 기판 위 GaN 데이터에 따르면, MST가 GaN-실리콘 계면의 기생 시트 전하를 크게 줄일 수 있는 것으로 나타났다. 이는 20년 넘게 업계를 괴롭혀온 문제다. 한 업계 베테랑은 측정된 전하 감소가 20년간 본 것 중 최고라고 평가했으며, 아토메라는 현재 전력 및 RF용 200mm와 300mm 웨이퍼 모두에서 GaN 프로그램을 추진하고 있어 상용화 결정이 가속화될 수 있다.

전략적 및 생태계 파트너십 구축

아토메라는 에피 툴 파트너와 주간 공동 개발을 통해 협력을 심화하고 있으며, 고객 팹에서 MST 배치를 가속화하는 것을 목표로 하고 있다. 또한 시놉시스(Synopsys), 인사이즈(Incize), 텍사스주립대학교, 샌디아(Sandia)와 더욱 긴밀히 협력하여 MST를 모델링 플로우에 통합하고 고객들이 자체 설계에 빠르게 적용할 수 있는 데이터를 생성하고 있다.

RF SOI 및 전력 소자 진전 확인

고객 실리콘 런을 통해 전력 스위치와 저잡음 증폭기를 포함한 RF SOI에서 MST의 이점이 확인됐으며, RF 프론트엔드 시장에서의 관련성이 강화됐다. 회사는 또한 고주파 및 고전압 용도의 트렌치FET 및 HVT 소자에서도 가능성을 보고 있으며, 두 번째 JDA 파트너와 함께 웨이퍼가 진행되면서 최종 생산으로 가는 경로를 모색하고 있다.

자금 조달로 대차대조표 화력 두 배 증가

아토메라는 분기 말 현금, 현금성 자산 및 단기 투자로 4,110만 달러를 보유했으며, 이는 연말 1,920만 달러에서 두 배 이상 증가한 수치다. 이러한 증가는 2,500만 달러 규모의 등록 직접 주식 매각과 추가 ATM 활동에 의한 것으로, 회사는 향후 로열티 확보를 위해 노력하는 동안 웨이퍼 런과 고객 프로그램에 자금을 지원할 수 있는 유연성을 확보했다.

비용 규율 및 2026년 지출 목표 유지

경영진은 2026년 비GAAP 영업비용 목표를 약 1,850만 달러로 유지했으며, 기술 활동이 증가하는 가운데에도 지출 규율에 집중하고 있음을 강조했다. 1분기 비GAAP 영업비용은 480만 달러로, 아토메라가 외주 엔지니어링 지원, 웨이퍼 가공 및 상업적 이니셔티브에 투자하면서 전년 대비 소폭 증가했다.

매출은 여전히 미미한 수준

상업적 견인력은 아직 손익계산서에 나타나지 않았으며, 2026년 1분기 매출은 주로 웨이퍼 배송 수수료에서 발생한 1만 1,000달러에 불과했다. 경영진은 2분기 매출을 5만~10만 달러로 예상하고 있으며, 이연 매출로 9만 6,000달러를 보유하고 있어 라이선싱 및 로열티 수익원은 여전히 상당한 거리가 있음을 시사한다.

손실 및 영업비용 계속 증가

1분기 GAAP 순손실은 전년 동기 520만 달러에서 610만 달러로 확대됐으며, 비GAAP 순손실은 440만 달러에서 490만 달러로 증가했다. 영업비용도 증가하여 GAAP 영업비용은 620만 달러, 비GAAP 영업비용은 480만 달러에 달했으며, 이는 판매 및 마케팅 증가, R&D 상승, 주식 기반 보상 증가에 기인한다.

보너스 시기가 분기별 영업비용 급증 유발

분기별 실적은 특히 부진했는데, 1분기 비GAAP 손실이 4분기 330만 달러에서 490만 달러로 증가했고 영업비용은 50% 급증했다. 경영진은 이것이 주로 임원 보너스의 회계 처리 때문이라고 주장했으며, 약 66만 9,000달러의 이전 원천징수액이 이제 2026년 비용으로 환입되면서 분기 대비 비교를 왜곡했다고 설명했다.

채용 및 주식 보상이 비용 기반에 추가

주식 기반 보상은 신규 채용과 더 짧은 베스팅 기간의 성과 주식 단위를 반영하여 39만 7,000달러 증가했으며, 이는 단기 비용을 증가시킨다. 판매 및 마케팅과 R&D 지출도 아토메라가 고객 참여를 실리콘 데이터로 뒷받침하는 데 필요한 외주 엔지니어링, 칩 제조 및 계측에 자금을 지원하면서 증가했다.

느린 고객 주기 및 프로그램 리스크 지속

경영진은 강력한 테스트 결과에도 불구하고 고객들이 일반적으로 TCAD에서 제3자 실리콘, 그리고 자체 웨이퍼에 이르기까지 여러 검증 단계를 거쳐야 계약을 체결한다고 강조했다. 이 과정은 긴 법적 협상과 결합되어 로열티 부과 라이선스로의 전환 시기가 불확실하며 수개월에 걸쳐 늘어질 수 있음을 의미한다.

IDM 프로그램에서 혼재된 신호

회사는 STMicro와의 BCD 전력 이니셔티브에서 이전 중단을 인정했으며, 해당 고객의 다른 그룹들이 재참여하고 있지만 새로운 계약은 아직 확정되지 않았다고 밝혔다. 이러한 우여곡절은 유망한 기술적 결과조차 프로그램 연속성을 보장하지 못한다는 점을 강조하며, 아토메라의 파이프라인에 내재된 실행 리스크를 재확인시킨다.

향후 가이던스는 활주로와 규율 강조

2026년에 대해 아토메라는 비GAAP 영업비용을 약 1,850만 달러 수준으로 유지하면서 다음 분기에는 소폭의 매출만 예상한다는 계획을 재확인했다. 4,110만 달러의 현금 및 단기 투자와 분기당 약 460만 달러의 영업 현금 사용을 고려할 때, 회사는 지출에 대한 엄격한 통제를 유지하면서 GAA, GaN, RF SOI 및 메모리 기회를 추구할 충분한 활주로를 확보했다고 믿고 있다.

아토메라의 컨퍼런스콜은 궁극적으로 기술적 낙관론과 재무적 신중함의 균형을 보여줬으며, 인상적인 실리콘 결과와 강화된 대차대조표를 미미한 매출과 지속적인 손실이라는 배경과 대비시켰다. 투자자들에게 이제 이야기는 회사가 확장된 활주로가 좁아지기 시작하기 전에 증가하는 검증 및 파트너십 목록을 구체적인 라이선스와 로열티로 전환할 수 있는지 여부에 달려 있다.