허츠 글로벌 실적 발표, 신중한 회복 신호 전달

허츠 글로벌 홀딩스(HTZ)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

허츠 글로벌 홀딩스의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 수년 만에 가장 강력한 매출 성장, 개선된 가격 책정, 단위당 수익성 향상을 강조하면서도 지속되는 회계기준 손실과 대규모 리콜 관련 차질을 솔직히 인정했다. 경영진은 2026년을 운영 개선, 강화된 비용 통제, 새로운 모빌리티 사업이 지속 가능한 수익성 회복의 토대를 마련하는 전환기로 규정했지만, 실행 리스크가 여전히 높다고 강조했다.

두 자릿수 성장으로 매출 반등

허츠는 2026년 1분기 매출 20억 달러를 기록해 전년 동기 대비 11% 증가했으며, 이는 지난 3년간 가장 빠른 매출 성장률이다. 경영진은 분기 내내 단위당 매출과 일일 매출이 순차적으로 개선됐다고 강조하며, 이는 수요 패턴 개선과 차량 전반에 걸친 보다 체계적인 수익 관리를 시사한다고 밝혔다.

수익성 지표 의미 있는 개선

조정 기업 EBITDA는 전년 대비 1억4100만 달러 개선돼 마이너스 1억6100만 달러를 기록했으며, 적자 상태임에도 약 50% 개선됐다. 조정 순손실은 약 1억500만 달러 축소돼 마이너스 2억2400만 달러를 기록했고, 조정 주당순이익은 0.35달러 개선돼 마이너스 0.72달러, EBITDA 마진은 약 860bp 상승해 마이너스 8%를 기록했다.

가격 결정력과 거래 성장 탄력

일일 매출은 전년 대비 약 5~5.5% 상승했으며, 거래일수가 약 3% 증가하면서 가격과 물량 모두 강세를 보였다. 미국 공항 지점이 일일 매출 약 8~9% 증가로 선두를 달렸고, 일일 매출과 일일 직접운영비용 간 스프레드가 약 12% 개선되며 단위당 수익성이 건전해졌음을 보여줬다.

감가상각 변동성에도 차량 경제성 개선

월간 단위당 총 감가상각비는 296달러였으며, 매각 손실로 단위당 16달러가 추가돼 순 단위당 감가상각비는 312달러를 기록했다. 경영진은 거의 10년 만에 가장 젊은 차량 보유, 개선된 잔존가치, 체계적인 차량 교체를 강조하며, 이전에 순 단위당 감가상각비 목표치에 도달했고 다시 차량 목표를 달성할 수 있다고 자신했다.

고객 만족도 사상 최고 수준

고객 만족도는 계속 상승했으며, 허츠는 작년 순추천고객지수가 50% 개선돼 1분기까지 이어졌고 유럽에서 사상 최고 NPS를 기록했다고 밝혔다. 회사는 USA 투데이의 2026년 가장 신뢰받는 브랜드 목록에 유일한 렌터카 브랜드로 선정됐으며, 주요 미국 공항의 새로운 서비스 이니셔티브 덕분에 비즈니스 트래블 뉴스 순위에서 전년 대비 최고 상승폭을 기록했다.

오로 모빌리티 플랫폼과 우버 협력 확대

허츠는 실적 발표에서 자체 보유 및 운영 차량과 1000명 이상의 운전자를 기반으로 차량 호출 수요를 충족하는 오로 모빌리티 사업을 공식 공개했다. 오로는 이미 애틀랜타, 로스앤젤레스, 샌프란시스코, 북부 뉴저지 등 시장에서 우버 플랫폼을 통해 400만 마일 이상을 주행했으며, 우버의 자율주행 로보택시 프로그램에 합류했다. 경영진은 이를 잠재적 고성장, 가치 창출 자산으로 보고 있다.

차량 판매 및 금융보험 옴니채널 전략 진전

회사는 아마존 오토스와의 파트너십, 이베이와의 새로운 제휴, 콕스 오토모티브 도구 통합을 포함한 옴니채널 차량 판매 전략의 진전을 강조했다. 허츠는 또한 약 3년 반 만에 최고의 금융보험 매출 분기를 기록했으며, 중고차 판매 증가와 함께 금융보험 수익이 확대돼 전체 단위당 수익성을 높일 것으로 예상한다.

자금 조달로 유동성 강화

허츠는 현금과 리볼버 한도를 합쳐 8억3700만 달러의 유동성으로 분기를 마감했으며, 이후 4월에 자산유동화증권 금융을 완료해 2억 달러를 추가했다. 경영진은 2분기 말 약 10억 달러의 가용 유동성으로 마감하고, 추가 대차대조표 조치가 실행되면서 연말까지 15억 달러 이상을 예상한다.

휴일 실적으로 운영 규율 입증

회사는 부활절 기간 강력한 실적을 강조했으며, 가동률이 2017년 이후 해당 휴일 최고 수준에 도달했고 일일 매출이 전년 대비 10% 증가했다. 약 2만 대 적은 차량으로 운영했음에도 임대 가능 차량의 단위당 매출이 16% 상승했으며, 이는 가동률과 가격 모두 전년 대비 상승을 보인 7번째 연속 주요 휴일이었다.

지속되는 회계기준 손실, 여전한 과제

운영 개선에도 불구하고 허츠는 1분기 회계기준 순손실 3억3300만 달러를 기록해 사업이 구조적으로 여전히 적자임을 보여줬다. 조정 EBITDA는 크게 개선됐지만 여전히 마이너스 1억6100만 달러였으며, 경영진은 일관된 회계기준 수익성으로 복귀하려면 비용, 차량 효율성, 새로운 수익원에 대한 지속적인 규율이 필요하다고 인정했다.

높은 리콜로 가동률과 실적 타격

리콜 활동이 전년 대비 거의 300% 급증해 분기 중 매월 평균 1만6000대 이상의 차량이 운행 중단됐고 가동률이 약 200bp 하락했다. 경영진은 리콜로 매출이 약 5000만 달러 감소하고 조정 EBITDA에서 2500만 달러 이상 삭감됐으며, 운행 중단을 상쇄하기 위해 추가 차량을 보유해야 해 감가상각이 증가하고 거래일수가 압박받았다고 추정했다.

감가상각 전망, 투자자들 명확성 요구

1분기 순 단위당 감가상각비 312달러가 관리 가능한 감가상각을 반영했지만, 연간 단위당 감가상각비 가이던스에 대한 경영진 언급이 엇갈려 300달러 미만 수준 유지에 대한 불확실성이 남았다. 투자자들은 회사의 순 단위당 감가상각비 목표 달성이 마진 목표의 핵심이기 때문에 면밀히 주시하고 있으며, 특히 여전히 변동성 큰 잔존가치를 소화하는 시장에서 더욱 그렇다.

비용 인플레이션과 일일 직접운영비용이 마진 압박

조정 거래일당 직접운영비용은 전년 대비 1.7% 상승한 38.43달러를 기록했으며, 이는 부분적으로 매출 관련 변동비용과 세일리스백 부동산 비용에 기인했다. 경영진은 기저 핵심 일일 직접운영비용이 실제로 약 1.6% 개선됐다고 밝혔지만, 보고된 증가와 새로운 리스 관련 비용은 손익계산서에 대한 지속적인 단기 비용 압박을 보여준다.

리콜과 유동성 제약으로 가동 전망 축소

허츠는 가동 전망을 소폭 축소해, 이제 연간 거래일수가 중간 한 자릿수 증가, 차량 규모가 낮은 한 자릿수 증가할 것으로 예상하며, 이는 이전의 중간~높은 한 자릿수 및 중간 한 자릿수 가이던스에서 하향 조정된 것이다. 2분기에는 거래일수가 전년 대비 2~3% 감소, 차량이 1~2% 감소할 것으로 예상되며, 리콜 차질과 유동성 고려사항이 차량을 공격적으로 추가할 수 있는 능력을 제한하고 있다.

외부 차질이 운영 변동성 가중

1분기 실적은 부분적인 정부 셧다운, 장기화된 TSA 대기 시간, 주요 시장의 폭풍 관련 차질을 포함한 광범위한 외부 역풍의 영향도 받았다. 경영진은 이러한 충격에도 불구하고 기저 추세가 견고하게 유지됐다고 주장했지만, 이 설명은 렌터카 수요와 운영이 거시경제 및 물류 교란에 얼마나 민감한지를 보여준다.

판관비와 광고비 지출로 브랜드 구축 지원

판매관리비는 전년 대비 소폭 증가했으며, 이는 주로 계절적 비수기 동안 광고비 증가에 기인했다. 그럼에도 매출 대비 판관비는 12%에서 11.6%로 개선됐으며, 경영진은 높은 마케팅 지출을 구조적 비용 증가가 아닌 수요 창출과 장기 브랜드 강화를 위한 투자로 규정했다.

가이던스, 점진적 마진 회복 시사

허츠는 연간 EBITDA 마진 약 3~6% 전망을 재확인했고, 가동 성장을 축소했음에도 2027년까지 EBITDA 10억 달러 달성이라는 장기 목표를 재확인했다. 2분기에는 거래일수 2~3% 감소, 차량 1~2% 감소, 1분기의 약 5~5.5%를 초과하는 일일 매출 증가, 낮은~중간 한 자릿수 EBITDA 마진, 월 300달러를 훨씬 밑도는 순 단위당 감가상각비를 예상하며, 연간 순 단위당 감가상각비는 300달러 목표치 미만으로 가이던스했다.

허츠의 최근 실적 발표는 두 자릿수 매출 성장, 개선된 마진, 강화된 고객 만족도로 상업적 모멘텀을 회복하는 사업의 모습을 그리지만, 높아진 리콜 차질과 지속되는 손실로 상쇄되고 있다. 투자자들은 경영진이 대차대조표를 과도하게 확장하지 않으면서 오로 및 기타 성장 이니셔티브를 확대하는 동시에 가격 결정력을 유지하고 감가상각을 통제하며 EBITDA 목표를 달성할 수 있을지 주시할 것이다.