마이크론 vs 샌디스크... AI 메모리 주식 중 하나는 매수, 하나는 매도라고 투자자 주장

이제 부인할 수 없는 사실이 되었다. 우리는 AI 메모리 칩 골드러시 한가운데에 있다. 지금까지 가장 큰 수혜를 입은 두 기업은 마이크론(NASDAQ:MU)과 샌디스크(NASDAQ:SNDK)로, AI 인프라에 대한 수요가 계속 가속화되면서 두 회사 모두 매출이 급증하고 수익성이 확대되었으며 주가가 급등했다.

마이크론은 최근 2026 회계연도 2분기 실적 보고에서 기대치를 크게 상회하며 239억 달러의 매출을 기록했다. 이는 전 분기 대비 75%, 전년 동기 대비 196% 증가한 수치다. 이는 회사 역사상 가장 큰 분기별 매출 증가폭(102억 달러 증가)을 기록했을 뿐만 아니라, 현재 분기 가이던스인 335억 달러는 월가 전망치를 100억 달러 이상 웃돌았다.

단순히 매출 성장만의 문제가 아니다. 마이크론의 고대역폭 메모리(HBM) 기술이 AI 워크로드에 점점 더 필수적이 되면서 수요가 공급을 훨씬 초과했다. 이러한 불균형은 회사에 엄청난 가격 결정력을 부여했으며, 마이크론은 현재 2026 회계연도 3분기 매출총이익률을 81%로 전망하고 있다.

이에 따라 MU 주가는 지난 12개월 동안 777% 급등했다. 이러한 상승세가 놀랍기는 하지만, 같은 기간 SNDK가 기록한 4,162%의 경이적인 상승률에는 여전히 미치지 못한다.

샌디스크 역시 NAND 플래시 메모리에 대한 강력한 수요로 혜택을 받고 있으며, 지난 1년 동안 하키스틱 형태의 성장을 보여주었다. AI 관련 스토리지 수요가 폭발적으로 증가하면서 매출과 이익이 역사적 수준을 훨씬 뛰어넘었다.

회사의 2026 회계연도 3분기 매출은 59억5000만 달러로 전 분기 대비 97%, 전년 동기 대비 251% 증가했으며, 매출총이익률 78.4%는 놀라운 수준의 수익성을 보여주었다.

두 회사 모두 AI 인프라 붐을 명확히 활용했다. 그러나 알파 애널리스트라는 가명으로 알려진 한 투자자는 둘 중 하나만이 더 나은 장기 투자처로 남아 있다고 믿는다.

"선호되는 전략은 상대 거래를 통해 투자를 유지하는 것이다. 더 강력한 AI 메모리 내구성을 위해 마이크론 매수 포지션을 유지하면서 샌디스크 공매도 포지션으로 사이클 및 밸류에이션 리스크를 헤지하는 것"이라고 5성급 투자자가 밝혔다.

알파 애널리스트에 따르면, MU와 SNDK 모두 "과열 영역"에 진입했으며, 밸류에이션이 이제 "최고조의 열기"를 반영하고 있다. 투자자의 견해로는, AI 자본 지출 성장이 "조금이라도" 둔화되기 시작하면 두 종목 모두 재평가에 취약하다.

그럼에도 불구하고, 두 사업 모두에서 가격 강세가 견고하게 유지되고 있지만, 알파 애널리스트는 샌디스크가 운영하는 스토리지 가격이 마이크론이 지배하는 프리미엄 AI 메모리 부문보다 "희소성 주도적이지 않게" 될 것으로 예상한다.

투자자는 HBM 공급 제약이 해결하기 훨씬 더 어렵다고 주장한다. 병목 현상이 웨이퍼 생산 능력을 넘어 확장되기 때문이다. 첨단 패키징 한계와 긴 인증 주기가 HBM과 DRAM에서 쉽게 해결되지 않는 구조적 부족을 만들어낸다.

투자자에 따르면, 구조적 설정만이 마이크론에 유리한 것이 아니라, SNDK의 선행 EV 대비 EBITDA 배수가 MU의 약 2배(16.47배 대 8.154배)에 달한다.

알파 애널리스트는 현 시점에서 두 회사 모두에 대한 단순 매수가 합리적이라고 생각하지 않지만, 계속되는 메모리 구매 열풍을 외면하지는 않는다. (알파 애널리스트의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.