`관망하라`... 유명 투자자, 사운드하운드 AI 주식에 신중론 제기

사운드하운드 AI (NASDAQ:SOUN)는 계속해서 매출 성장을 이어가고 있다. "1분기 사상 최대 매출"이라는 제목이 회사의 2026 회계연도 1분기 실적 발표를 장식했다.

실제로 회사의 4,420만 달러 매출은 전년 동기 대비 52% 증가한 수치로, 사운드하운드가 최상위 매출 성장을 달성하고 있음을 구체적으로 보여준다. 하지만 이것은 이야기의 절반에 불과하다.

많은 투자자들에 따르면 사운드하운드의 아킬레스건은 수익성 부재다. 이 부분에서는 긍정적인 방향으로 움직이지 못했는데, GAAP 기준 매출총이익률이 2025년 1분기 36.5%에서 31.1%로 하락했다. 회사는 하락의 일부가 반복되지 않을 제3자 비용 때문이라고 설명했다.

그러나 수익성 우려가 매출 성장을 가린 것으로 보이며, 실적 발표 이후 일주일 동안 SOUN 주가는 10% 초반대 하락했다. 이것이 저점 매수의 기회가 될 수 있을까?

최고 투자자 제프리 세일러는 그렇지 않다고 본다.

"현재 사운드하운드는 큰 기회를 추구하고 있지만, 많은 것을 동시에 처리하고 있다"고 팁랭크스가 다루는 주식 전문가 중 상위 3%에 속하는 5성급 투자자가 말했다.

세일러는 사운드하운드의 최근 라이브퍼슨 인수 합의가 실적 발표 컨퍼런스콜을 "지배했다"고 설명한다. 그는 라이브퍼슨이 대규모 고객 기반을 보유하고 있지만, 순유지율 문제와 높은 부채 부담도 안고 있다고 지적한다.

사운드하운드는 올해 말 마무리될 것으로 예상되는 라이브퍼슨 거래 이후 합병 회사가 2027년에 3억 5,000만~4억 달러의 매출을 창출할 것으로 믿고 있다. 라이브퍼슨은 이 중 최소 1억 달러를 기여할 것으로 예상되지만, 세일러는 이것이 보수적인 수치일 수 있다고 덧붙인다.

그러나 사운드하운드가 "또 다른 대규모 인수 및 통합 프로젝트"에 직면했다는 것만이 문제가 아니다. 세일러는 회사의 수익성 부재와 현금 소진도 언급한다(다만 사운드하운드가 2억 1,600만 달러의 현금을 보유하고 있고 부채가 없다는 점은 주목한다).

세일러는 SOUN이 2027년 매출 전망치의 상단 기준으로 선행 주가매출비율 9.5배에 거래되고 있다고 계산한다. 그는 이것이 이렇게 빠른 속도로 매출을 성장시키는 회사에게는 일반적으로 비싸지 않을 것이라고 인정하지만, 높은 매출총이익률을 가지고 있어야 한다고 말한다("현재는 그렇지 않다").

"관망하는 것이 좋겠다"고 세일러는 결론짓는다. (세일러의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

반면 증권가는 기회에 주목하고 있다. 5건의 매수와 1건의 보유 의견으로 SOUN은 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가 13.33달러는 58%의 상승 여력을 가리킨다. (SOUN 주가 전망 참조)

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