투자자, 마이크론 주식에 대해 "1조 달러에서 만나자"고 말해

지난 1년간 거의 모든 시점에서 마이크론(NASDAQ:MU)에 투자한 사람은 강력한 수익을 거뒀으며, 이는 이 주식의 상승세가 얼마나 놀라운지를 보여준다. 전체적으로 이 메모리 대기업의 주가는 해당 기간 동안 약 714% 급등했다.

그러나 이러한 대규모 랠리에도 불구하고 MU는 여전히 2026회계연도 기준 13.7배의 상대적으로 낮은 수익 배수로 거래되고 있다. 투자자 버나드 잠보닌에 따르면, 이러한 밸류에이션은 시장이 여전히 이 주식을 주로 경기순환적 관점에서 바라보고 있음을 시사한다.

대부분의 경우, 낮은 배수로 거래되는 기업은 시장이 해당 기업의 수익 지속성에 대한 신뢰가 제한적임을 반영한다. 높은 주가수익비율(P/E)은 일반적으로 투자자들이 수익이 수년간 강세를 유지할 수 있다고 믿는다는 신호인 반면, 낮은 P/E는 수익이 상승한 만큼 빠르게 하락할 수 있음을 시사한다.

마이크론에 대한 현재 컨센서스 추정치를 기준으로 할 때, 압축된 밸류에이션은 대략 2028회계연도까지만 지속될 것으로 보인다. 그 이후에는 메모리 산업의 경기순환적 특성으로 인해 수익 지속성에 대한 신뢰가 여전히 제한적이기 때문에, 예상되는 2029회계연도 및 2030회계연도 수익은 P/E가 약 20배 수준으로 상승할 수 있음을 시사하며, 이는 전통적인 메모리 사이클 주식으로서는 훨씬 덜 전형적인 밸류에이션이다.

그러나 잠보닌은 이제 마이크론의 수익력이 "영구적으로 변화했는지"를 묻는 것이 타당한 질문이라고 생각한다.

메모리는 더 이상 단순한 저비용 서버 부품이 아니며 AI에 필수적인 요소가 되었다. 에이전틱 AI, 장문맥 추론, 실시간 추론과 같은 워크로드가 순수한 컴퓨팅 성능만이 아니라 메모리 용량과 대역폭에 의해 점점 더 제약을 받고 있기 때문이다.

마이크론은 또한 AI 수요가 2026년에 데이터센터 DRAM과 NAND를 업계 전체 시장 규모(TAM)의 50% 이상으로 끌어올릴 것으로 예상된다고 언급했다. 이는 메모리 시장이 PC와 스마트폰에 대한 전통적인 의존도에서 벗어나 보다 전략적인 하이퍼스케일러 중심 구성으로 전환하고 있음을 의미하기 때문에 이 논제에 중요하다. 결과적으로 마이크론의 수익 프로필은 범용 소비자 메모리 대신 HBM, 엔터프라이즈 SSD, 데이터센터 메모리와 같은 고부가가치 제품의 지원을 받아 구조적으로 더욱 강력해질 수 있다.

그럼에도 불구하고 월가는 여전히 마이크론이 시가총액 1조 달러에 도달할 가능성을 과소평가하고 있는 것으로 보이며, 적정 가치 추정치는 약 6,420억 달러에 가깝다. 시장은 이미 이 회사를 약 8,640억 달러로 평가하고 있지만, 잠보닌은 "구조적 기본 시나리오가 1조 달러 이상의 가능성을 가리킨다"고 생각한다.

만약 AI가 메모리를 컴퓨팅 스택의 전략적 부분으로 효과적으로 전환시켰고, 마이크론이 주당 약 80~90달러의 소유자 수익을 유지할 수 있다면(이는 향후 몇 년간의 전망을 기반으로 잠보닌에게 그럴듯해 보인다), 1조 달러 밸류에이션은 소유자 수익의 약 10~12배에 불과할 것이다.

"그리고 그것은 구조적으로 더 높고 예측 가능한 수익력을 가진 비즈니스에 대해 완벽하게 합리적인 배수라고 생각하며, 이는 마이크론 주식에 대한 나의 매수 의견을 뒷받침한다"고 5성급 투자자는 요약했다. (잠보닌의 실적을 보려면 여기를 클릭)

마이크론에 대한 증권가의 전반적인 견해는 현재 다소 모순적이다. 한편으로는 이 주식이 27개의 매수와 3개의 보유 의견을 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 그러나 평균 목표주가 608.33달러는 주가가 22% 과대평가되어 있음을 시사한다. 이를 감안할 때 곧 일부 수정이 있어도 놀랍지 않을 것이다. (MU 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.