RBC 최고 애널리스트, 엔비디아 실적 발표 앞두고 전망 제시

엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 다음 주 수요일 회계연도 1분기(4월 분기) 실적을 발표하며 다시 한번 실적 발표 무대에 오른다. 엔비디아가 글로벌 AI 인프라 구축의 중추 역할을 계속하고 있는 가운데, 이번 실적 발표는 광범위한 AI 거래에 대한 또 다른 주요 시험대가 될 것으로 널리 예상된다. 특히 투자자들이 하이퍼스케일러 지출, GPU 수요, AI 수익화 추세가 해당 섹터의 엄청난 랠리를 정당화할 만큼 충분히 강력하게 유지될 수 있는지 계속 논쟁하고 있기 때문이다.

팁랭크스가 추적하는 애널리스트 중 상위 2%에 속하는 RBC의 스리니 파주리 애널리스트는 다가오는 실적 발표가 투자자들이 최근 몇 분기 동안 목격한 것과 동일한 추세, 즉 견고한 수요, 또 다른 실적 상회 가능성, 그리고 다시 한번 상향 조정될 수 있는 가이던스를 대체로 재확인할 것으로 믿고 있다.

파주리는 엔비디아가 4월 분기에 약 780억 달러의 매출과 주당순이익 1.74달러를 기록할 것으로 예상하며, 이는 월가 전망치와 대체로 일치한다. 그러나 엔비디아가 지난 3개 분기 동안 평균적으로 컨센서스 매출 추정치를 약 3% 초과 달성했다는 점을 감안할 때, 애널리스트는 또 다른 상향 서프라이즈가 여전히 가능성이 있다고 믿고 있다.

그러나 더 큰 초점은 블랙웰 배치, 하이퍼스케일러 지출 계획, 엔비디아의 증가하는 AI 백로그를 둘러싼 가이던스와 논평에 맞춰질 가능성이 높다. 파주리는 회사의 7월 분기 매출 전망이 현재 컨센서스 추정치보다 약 4~5% 높게 나올 것으로 예상하며, 높은 메모리 가격으로 인한 지속적인 압박에도 불구하고 매출총이익률은 70% 중반대를 유지할 것으로 본다. 애널리스트에 따르면, 엔비디아는 이미 올해 HBM 공급 수요의 대부분을 확보했을 가능성이 높으며, 추가적인 부품 비용 증가를 상쇄할 수 있는 충분한 가격 결정력을 유지해야 한다.

최근 아시아 공급망 점검도 계속해서 강력한 수요를 가리키고 있다. 파주리는 엔비디아가 현재 월 약 1기가와트의 컴퓨팅 용량을 출하하고 있으며, 업계 계획은 이제 2026년에 약 5만~6만 개의 블랙웰 랙 출하를 가리키고 있다고 추정한다. 이는 올해 예상되는 약 2만 5천~3만 개와 비교된다. 루빈 시스템도 올해 후반 대량 생산을 향해 진행되고 있는 것으로 보이며, 이는 엔비디아가 이르면 회계연도 3분기부터 초기 루빈 관련 매출을 인식하기 시작할 수 있게 할 가능성이 있다.

한편, 엔비디아의 이미 막대한 AI 백로그는 더욱 커졌을 수 있다. 2026년 3월 GTC 기준으로, 회사는 베라 CPU 랙, 그록 LPX, 루빈 울트라 프로그램을 제외하고 2025년부터 2027년까지 걸쳐 1조 달러 이상의 블랙웰 및 루빈 백로그를 보유한 것으로 알려졌다. 파주리는 엔비디아가 그 이후로도 해당 백로그에 계속 추가하고 있다고 믿지만, 경영진이 실적 발표 중에 투자자들에게 정량적 업데이트를 제공할지는 불확실하다.

"앞으로 AI 수익화 추세는 개선되고 있으며, 스케일링 법칙은 둔화되지 않고 있고, LLM 리더십 경쟁은 결정과는 거리가 멀다"고 파주리는 말했다. "따라서 우리는 하이퍼스케일러 자본 지출이 2027년까지 건전하게 유지될 것으로 예상하며 경쟁에 대해 지나치게 우려하지 않는다."

동시에 파주리는 엔비디아의 밸류에이션이 성장 프로필 대비 여전히 합리적이라고 주장한다. 지난 3년간 주가의 엄청난 랠리에도 불구하고, 주식은 현재 2027년 회계연도 주당순이익 추정치의 약 21배에 거래되고 있으며, 이는 반도체 동종 기업 및 광범위한 매그니피센트 7 그룹 대비 할인된 수준을 나타낸다.

전반적으로 애널리스트는 NVDA에 아웃퍼폼(즉, 매수) 등급을 부여하며, 목표주가 250달러를 제시했다. 이는 현재 수준에서 약 6% 상승 여력을 시사한다. (파주리의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가의 평균 목표주가는 실제로 더 높으며, 279.28달러로 1년간 18.5%의 상승을 반영한다. 등급 측면에서는 매수 40개 대 보유 및 매도 각 1개의 혼합을 기반으로, 주식은 강력 매수 컨센서스 견해를 주장한다. (NVDA 주가 전망 참조)

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