타세코 마인스, 플로렌스 증산으로 분기 최대 실적 달성

타세코 마인스(TSE:TKO)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.

타세코 마인스의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 모습을 보였다. 경영진은 플로렌스 구리 프로젝트의 성공적인 가동 개시, 분기 최대 매출, 견고한 현금 창출을 강조했다. 비용 인플레이션과 헤지 관련 가격 희석이 마진에 부담을 주었지만, 경영진은 강력한 운영 실적, 개선되는 몰리브덴 성과, 충분한 유동성이 올해 후반 부채 감축의 기반이 될 것이라고 강조했다.

플로렌스 첫 생산 및 증산 계획

플로렌스는 2월 말 첫 구리 음극판을 생산했으며, 약 90개의 생산 정공이 일일 5만 5,000~6만 파운드의 안정적인 생산량에 도달하면서 이번 분기 약 150만 파운드를 생산했다. 5개의 시추 장비가 가동 중이며, 늦여름까지 40개 이상의 추가 정공이 가동될 예정이고 연말까지 매월 추가 정공이 투입되어 2026년 3,000만~3,500만 파운드의 구리 생산을 지원하고 2027년에는 정상 가동 상태인 8,000만~8,500만 파운드 생산을 달성할 계획이다.

지브롤터 강력한 생산 실적

지브롤터는 안정적인 주력 광산으로서 1분기 구리 3,000만 파운드와 몰리브덴 70만 파운드 이상을 생산했다. 광산은 생애주기 매장량 품위를 약간 상회하는 0.25% 품위로 운영되었으며, 구리 회수율 83%를 달성하고 겨울 동안 SX/EW 플랜트를 가동하여 구리 음극판 73만 3,000파운드를 생산했다.

분기 최대 매출 기록

회사는 지브롤터의 구리 및 몰리브덴 판매와 플로렌스의 초기 기여에 힘입어 분기 최대 매출인 2억 3,700만 달러를 기록했다. 경영진은 이러한 매출 실적이 안정적인 기본 운영과 금속 가격 상승에 따른 추가 효과를 반영한 것이라고 강조했으며, 헤지가 일부 상승 여력을 제한했음에도 불구하고 이러한 성과를 달성했다고 밝혔다.

강력한 현금 창출 및 수익성 지표

타세코는 이번 분기 조정 EBITDA 9,400만 달러를 창출했으며, 광산 운영 수익 1억 1,500만 달러와 영업 현금흐름 9,400만 달러를 기록했다. 순이익은 1,700만 달러, 주당 0.05달러에 달했으며, 조정 순이익은 2,800만 달러, 주당 0.08달러로 플로렌스가 증산되고 지브롤터가 안정적인 생산량을 유지하면서 수익성이 개선되고 있음을 보여주었다.

몰리브덴 초과 실적

몰리브덴은 70만 8,000파운드의 판매량과 전년 대비 두 배 이상 증가한 매출로 두드러진 기여를 했다. 지브롤터의 높은 품위와 몰리브덴 가격이 파운드당 28달러 이상으로 약 25% 상승한 것이 결합되어 전체 매출과 마진에 의미 있는 상승을 가져왔으며, 구리 시장 변동성에 대한 유용한 헤지 수단을 제공했다.

유동성 및 재무 상태

회사는 분기 말 현금 1억 6,900만 달러를 포함하여 총 가용 유동성 3억 2,200만 달러를 보유하고 있어, 경영진이 플로렌스의 증산을 지원하고 비용 압박을 흡수할 수 있는 유연성을 확보했다. 경영진은 유동성이 2분기에 안정적으로 유지되고 하반기에 증가하여 부채 감축과 광범위한 디레버리징을 고려할 여지를 만들 것이라는 확신을 나타냈다.

지브롤터 비용 인플레이션

지브롤터의 C1 현금 비용은 파운드당 2.63달러로 전 분기 대비 약 6% 상승했으며, 총 현장 비용은 1억 4,200만 달러로 13% 증가했다. 경영진은 이러한 증가가 디젤 및 폭약 가격 상승과 시기적 수리 및 유지보수 비용에 기인한다고 설명하며, 이러한 인플레이션 압박을 면밀히 모니터링하고 있으며 강력한 생산으로 부분적으로 상쇄되고 있다고 강조했다.

디젤 가격 및 연료 노출

디젤 비용은 전년 대비 리터당 약 0.50 캐나다 달러 상승했으며, 지브롤터에서 연간 소비되는 약 4,000만 리터에 영향을 미쳤다. 회사는 이러한 급등이 연간 약 2,000만 캐나다 달러의 비용 부담으로 전환되고 단위 비용에 파운드당 약 0.15달러를 추가한다고 추정하며, 노천 채굴 운영이 연료 가격에 얼마나 민감한지를 강조했다.

운영 중단 및 처리량

지브롤터의 제분 처리량은 운영자들이 고품위 광석의 회수율 극대화를 우선시하면서 약간 감소했으며, 이는 강력한 구리 생산으로 이어졌지만 일부 물량 제약을 초래했다. 시기적 문제로 설명된 계획되지 않은 제분 중단 시간과 높은 수리 및 유지보수 지출도 처리량에 부담을 주었지만, 연중 진행되면서 정상화될 것으로 예상된다.

헤지로 인한 실현 가격 영향

구리 가격 칼라는 타세코의 실현 가격을 이번 분기 파운드당 5.40달러로 제한했으며, 이는 평균 LME 가격 약 5.83달러 대비 약 7.4% 할인된 수준이다. 이러한 헤지 전략이 상승 시장에서 상승 여력을 제한했지만, 경영진은 칼라가 6월에 만료되고 2분기에 2,700만 파운드가 남아 있으며, 이후 회사가 더 높은 가격에 더 많이 참여할 것으로 예상한다고 밝혔다.

플로렌스 초기 단계 비용 및 재고

플로렌스에서 회사는 생산으로 전환하면서 이번 분기 시운전 및 가동 개시 비용 2,100만 달러와 유정 개발 비용 1,800만 달러를 자본화했다. 프로젝트는 60만 파운드의 판매량, 90만 파운드의 완제품 재고, 60만 파운드의 용액 내 재공품을 보고했으며, SX/EW 시운전이 일정보다 약간 지연되면서 운영 부문은 450만 달러의 매출과 비용을 모두 기록했다.

가이던스 및 향후 전망

경영진은 플로렌스가 2026년까지 하반기에 집중되어 3,000만~3,500만 파운드의 구리로 증산되고, 2027년에는 8,000만~8,500만 파운드의 정상 가동 생산율에 도달할 것이라는 가이던스를 재확인했다. 지브롤터는 안정적인 구리 및 몰리브덴 생산을 유지할 것으로 예상되며, 두 번째 침출 패드를 연결하기 위해 4월에 SX/EW 침출이 일시적으로 중단되고, 헤지는 2분기 이후 만료되며, 플로렌스는 올해 후반 잉여 현금흐름을 창출하기 시작하여 더 강력한 유동성과 더 유연한 헤지로의 전환을 지원할 것으로 예상된다.

타세코의 실적 발표는 단일 자산 생산업체에서 플로렌스의 성장을 기반으로 한 보다 다각화된 구리 플랫폼으로 전환하는 회사를 강조했다. 비용 인플레이션과 헤지 역풍에도 불구하고, 최대 매출, 견고한 현금 창출, 플로렌스의 명확한 증산 계획은 경영진이 재무 건전성 개선과 새로운 자산이 본격 가동되면서 부채를 감축할 가능성에 대해 확신을 갖게 했다.