유나이티드 스테이츠 안티모니, 단기 손실 속 성장 강조

유나이티드 스테이츠 안티모니(UAMY)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

유나이티드 스테이츠 안티모니의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 그림을 그렸다. 경영진은 분기 실적이 부진했음에도 불구하고 전략적 성과를 강조했다. 새로운 정부 지원, 생산 능력 확대, 신규 자원 발견, 자본시장 지원 강화 등을 부각했지만, 비용 인플레이션, 프로젝트 지연, 투자 변동성으로 인해 향후 몇 분기가 고르지 못할 수 있음을 인정했다.

안정적 매출, 명확한 성장 신호

1분기 연결 매출은 680만 달러로 전년 동기 700만 달러와 사실상 동일해 안정적인 최상위 라인을 보였다. 표면 아래에서는 제올라이트 출하량이 급격히 증가했으며, 3월 물량은 전년 대비 약 60% 증가했고 3월과 4월 모두 내부 월간 목표를 크게 상회했다.

신규 자본으로 강화된 재무구조

회사는 분기를 현금 및 유동증권 6,020만 달러로 마감했으며, 이후 정부 보조금 1,280만 달러와 유상증자를 통한 4,860만 달러를 추가로 확보했다. 경영진은 현재 현금, 국채, 시장성 증권을 합쳐 약 1억 1,890만 달러를 보유하고 있으며, 부채는 약 16만 2,000달러로 미미한 수준이라고 밝혔다.

정부 보조금 및 국방 계약 증가

경영진은 국방부로부터 받은 2,700만 달러 연방 보조금을 포함해 증가하는 공공 부문 지원 파이프라인을 강조했으며, 이 중 일부는 이미 수령했다. 회사는 또한 국방물류청 계약에 따라 1,200만 달러의 판매 주문을 확보했으며, 여러 프로젝트에 걸쳐 총 약 2억 7,400만 달러에 달하는 추가 보조금 신청을 추진 중이다.

톰슨 폴스 및 레이더스버그 생산능력 확대

톰슨 폴스 시설의 대규모 확장으로 생산능력이 월 약 75톤에서 9개 용광로로 약 230톤으로 증가할 것으로 예상된다. 회사는 7월 중순까지 새로운 생산능력의 약 80%에 도달하는 것을 목표로 하고 있으며, 새로 인수한 레이더스버그 부유선광 공장에는 사내 분석 작업을 가속화하기 위한 실험실을 설치하고 있다.

대규모 텅스텐 및 안티모니-금 자원

유나이티드 스테이츠 안티모니는 포스텅 텅스텐 자산에 대한 새로운 기술 보고서를 강조하며, 0.17% WO3 품위의 추정 자원량 1,462만 톤과 약 93억 달러에 달하는 이론적 지중 가치를 언급했다. 회사는 또한 놀란 크릭 안티모니-금 광상을 소개했으며, 고품위 물질이 4만 2,000톤 이상으로 추정되어 현재 가격 기준으로 상당한 총 금속 가치를 나타낸다고 밝혔다.

하이드로메트 합작법인, 미국 안티모니 시장 절반 목표

회사의 아메리카스 골드 앤 실버와의 합작법인은 아이다호에 12만 평방피트 규모의 습식야금 시설을 구상하고 있으며, 2028년까지 월 약 1,000톤의 99.9% 순수 안티모니를 생산할 수 있을 것으로 예상된다. 경영진은 이 프로젝트를 저품위 및 오염도가 높은 원료를 처리하고 미국 시장의 약 절반을 차지하기 위한 장기 플랫폼으로 설명했다.

상장 등급 상향 및 시장 인지도 상승

회사의 뉴욕증권거래소 본 시장 상장과 3월 11일 기념 종 타종식은 자본시장 위상 제고의 한 단계를 의미했다. 분기 중 주가는 5.93달러에서 8.30달러로 상승해 시가총액이 약 8억 3,000만 달러에서 약 11억 9,000만 달러로 증가했으며, 기관 투자자 지분율은 50%를 향해 나아가고 있다.

원료 공급 및 처리 개선

운영 측면에서 멕시코 마데로 제련소는 월 평균 약 225톤의 양질 원료에 대한 통합 공급 계약을 확보해 공급 안정성을 강화했다. 레이더스버그에서의 초기 시험 작업은 안티모니 품위가 60% 이상인 부유선광 정광을 생산해 현장의 처리 잠재력에 대한 확신을 높였다.

높은 비용과 비현금 손실로 마진 타격

1분기 총이익은 전년 동기 대비 130만 달러 감소했으며, 높은 인건비, 공장비, 수입비, 운송비와 함께 물류 및 자동화에 대한 선행 투자가 압박 요인으로 작용했다. 회사는 주로 480만 달러의 비현금 주식 기반 보상과 라르보토 지분에 대한 410만 달러의 미실현 시가평가 손실로 인해 1,130만 달러의 순손실을 기록했다.

부문별 부진 및 선행 지출

안티모니 부문 매출은 약 2% 감소했고 제올라이트 부문 매출은 분기 동안 약 7% 감소해 단기적으로 약한 매출 구성을 반영했다. 경영진은 높은 재고, 인력, 운송 지출이 의도적이며 미래 성장을 위한 생산능력 구축을 위해 설계된 것이라고 강조했지만, 현재 마진에는 부담으로 작용하고 있다.

라르보토 투자 변동성 우려 제기

라르보토 보유 지분은 분기 말 약 410만 달러의 미실현 손실이 기록되며 우려 사항으로 남았고, 경영진은 라르보토 경영진의 실망스러운 참여를 언급했다. 경영진은 지분 매각 가능성을 열어두었으며, 이후 가격 변동이 투자와 관련된 변동성과 지배구조 위험을 모두 부각시켰다고 밝혔다.

프로젝트 지연 및 규제 장애물

지연된 OEM 열교환기 부품을 포함한 공급망 문제와 시운전 결함이 톰슨 폴스 증설을 늦췄으며, 날씨 관련 홍수로 포스텅 현장 작업이 지연됐다. 몬태나에서는 규제 당국이 요청한 추가 침출 시험으로 스팁나이트 힐 승인이 지연되어, 허가 및 환경 검토가 계획된 2026년 채굴 증가 속도를 늦출 수 있음을 투자자들에게 상기시켰다.

재고 증가로 운전자본 소비

재고는 950만 달러 증가한 2,200만 달러를 기록했으며, 이는 원료의 전략적 구매와 높은 처리량에 대한 준비를 반영한다. 이는 공장이 수요에 신속하게 대응할 수 있도록 하지만, 단기적으로는 운전자본을 묶어두는 것이기도 하다. 경영진은 이를 대규모 연방 공급 계약을 뒷받침하기 위해 필요한 절충안으로 옹호했다.

가이던스... 대규모 연방 주문, 더 큰 생산능력 목표

경영진은 2026년 매출 목표를 이전 1억 달러에서 1억 2,500만 달러로 상향 조정했으며, 연방 안티모니 잉곳 출하만으로 7,500만~9,500만 달러가 예상된다고 재확인했다. 운영 측면에서 가이던스는 톰슨 폴스를 월 약 230톤으로 끌어올리고, 마데로를 월 약 225톤으로 유지하며, 7월 초까지 레이더스버그 공장 및 실험실을 가동하고, 2028년까지 하이드로메트 합작법인을 월 1,000톤의 고순도 안티모니로 발전시키는 데 중점을 두고 있다.

유나이티드 스테이츠 안티모니의 실적 발표는 단기 실적 부진에 맞서 명확한 전략적 성과의 균형을 맞추며, 투자자들에게 보조금, 유상증자, 정부 계약으로 자금을 조달하는 성장 스토리를 제시했다. 앞으로의 길은 실행 중심적이고 고르지 못할 가능성이 높지만, 2026년 매출 목표 달성과 국내 안티모니 및 텅스텐 플랫폼 구축에 대한 경영진의 확신은 이 주식을 핵심 광물 수요를 활용하는 고위험, 고수익 방식으로 자리매김하게 한다.