엔비디아 vs AMD... 억만장자 스티브 코헨, AI 대장주 중 한 곳에 대규모 투자 단행

AI 붐은 반도체 산업의 성장 양상을 재편했으며, 칩을 글로벌 컴퓨팅 경제의 기반으로 만들었다. AI 데이터센터에 대한 투자는 이제 GPU와 AI 가속기부터 HBM 메모리 칩, 네트워킹 실리콘 칩, 첨단 패키징에 이르기까지 반도체 스택 전체로 흐르고 있다.

이는 큰 투자 기회를 열어주었다. AI 칩에 대한 수요는 더욱 급증했고, 칩 관련 주식들은 지난 몇 년간 시장 최고의 성과를 내는 종목들이 되었다.

월가의 대형 투자자들은 당연히 이 상황을 활용해왔으며, 그 중에는 400억 달러 규모의 자산을 운용하는 헤지펀드 포인트72 자산운용의 창립자인 억만장자 투자자 스티브 코헨도 포함된다.

코헨의 포트폴리오에는 엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD) 같은 거대 기업들이 포함되어 있지만, 최근 이 억만장자는 둘 중 하나에 대해 명확한 선호를 보였다. 한 AI 주식에는 지갑을 열었고, 다른 하나는 상당 부분 매도했다.

그래서 우리는 두 종목에 대한 자세한 정보를 파악하고 코헨의 최근 움직임 뒤에 무엇이 있는지 알아보기로 했다.

엔비디아

엔비디아는 시장이 이전에 본 적 없는 존재로 성장했다. 5조 3천억 달러의 시가총액을 가진 이 AI 칩 거인은 이제 영국, 프랑스, 독일 같은 국가들의 전체 주식시장보다 더 큰 가치를 지니고 있으며, 소수의 국가 경제만이 엔비디아의 규모를 초과한다.

지난 몇 년간 엔비디아는 GPU, 네트워킹 하드웨어, 소프트웨어 플랫폼, AI 시스템, 그리고 완전한 규모의 데이터센터 아키텍처를 아우르는 광범위한 AI 컴퓨팅 생태계를 구축했다. CUDA 소프트웨어 스택은 AI 생태계 내에 깊이 뿌리내려 있으며, 기술 기업들이 더 크고 정교한 AI 모델을 배포하기 위해 경쟁하는 가운데 엔비디아에게 상당한 우위를 제공하고 있다.

이러한 위치는 업계가 대규모 추론 워크로드와 하이퍼스케일러 및 주권 정부가 구축하는 거대한 "AI 팩토리"로 전환하면서 더욱 중요해졌다. 엔비디아의 블랙웰 플랫폼은 이제 그 구축의 핵심에 자리잡고 있으며, 클라우드 제공업체와 프론티어 모델 개발자들 사이에서 GB300 시스템과 NVL72 랙에 대한 수요가 계속 증가하고 있다. AI 클러스터가 수만 개의 GPU로 확장됨에 따라 NVLink, Spectrum-X 이더넷, Quantum-X InfiniBand 같은 네트워킹 제품들도 필수적이 되었다.

동시에 엔비디아는 이미 차세대 AI 인프라를 준비하고 있다. 젠슨 황 CEO는 최근 곧 출시될 베라 루빈 플랫폼을 강조했는데, 이는 AI 추론과 가속 컴퓨팅에서 엔비디아의 입지를 더욱 확장할 것으로 예상된다. 회사는 또한 로보틱스, 자율주행차, 산업용 AI, 주권 AI 인프라로 더 깊이 진출하고 있으며, 엔비디아를 원래의 반도체 설계자 역할을 훨씬 넘어서 확장하고 있다.

이러한 모멘텀은 엔비디아가 새로 발표한 회계연도 1분기 실적에서 다시 한번 분명히 드러났다. 매출은 전년 동기 대비 85% 증가한 816억 2천만 달러를 기록하며 예상치를 26억 5천만 달러 상회했다. 데이터센터 매출은 752억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 동기 대비 92% 증가했는데, 이는 주로 블랙웰 배포의 지속적인 강세에 힘입은 것이다. 조정 주당순이익은 1.87달러로 컨센서스 예상치를 0.10달러 상회했으며, 엔비디아는 회계연도 2분기 매출을 약 910억 달러로 전망했는데, 이는 월가 예상치인 870억 달러를 크게 웃도는 수치다.

어떤 의미에서 엔비디아는 이제 자신의 성공의 희생양이 되었다. 워낙 거대한 기업이 되었기 때문에 시장을 감동시키기 위한 기준이 극도로 높아졌다. 따라서 강력한 실적만으로는 더 이상 주주들이 한때 익숙했던 폭발적인 주가 상승을 이끌어내기에 충분하지 않다.

이러한 배경이 스티브 코헨이 1분기 동안 엔비디아 포지션을 축소한 이유를 설명하는 데 도움이 될 수 있다. 그는 2,402,596주를 매도하며 보유 지분을 25% 줄였다.

팁랭크스에서 상위 2% 안에 드는 투자자 조나단 웨버는 엔비디아의 최근 분기 실적이 회사의 장기적 강점을 강화했다고 믿는 사람들 중 하나다. 그러나 그것이 엄청난 상승 이후 주식을 명백한 매수 대상으로 만드는 것은 아니다.

"엔비디아의 실적은 전반적으로 꽤 좋아 보였지만, 그것은 큰 놀라움이 아니었다. 회사는 정기적으로 기대치를 상회한다"고 이 5성급 투자자는 말했다. "매출 성장이 가속화되었는데, 이는 훌륭하다. 반면 마진은 다소 평탄화된 것으로 보이는데, 이는 훌륭하지는 않지만 괜찮다. 그렇다면 이것이 NVDA를 매수 대상으로 만드는가?... 따라서 나는 투자자들이 엔비디아를 보유하고 AI 붐이 계속된다면 수년에 걸쳐 상당히 좋은 성과를 낼 수 있다고 믿지만, 지금은 포지션에 진입하거나 확대하기에 이상적인 시기가 아니라고 생각한다. 과거에 때때로 그랬던 것처럼 더 나은 매수 기회가 나타날 수 있다."

따라서 웨버는 주식을 보유(즉, 중립) 등급으로 평가한다. (웨버의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 증권가 대부분은 엔비디아를 확고히 지지하고 있다. 40개의 매수 대 1개의 보유 및 매도 의견을 기반으로, 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 299.97달러는 12개월 수익률 36%를 가리킨다. (NVDA 주가 전망 참조)

AMD

엔비디아는 여전히 확실한 AI 칩 왕이지만, 여러 기업들이 격차를 좁히기 위해 열심히 노력하고 있으며, 그 중 가장 두드러진 기업이 AMD다. 엔비디아가 AI 주도의 새로운 패러다임에서 선두를 차지했을 수 있고, 하드웨어를 AI 워크로드용으로 더 빠르게 재구성했으며, AMD는 소프트웨어 생태계 깊이와 AI 특화 최적화 모두에서 뒤처졌지만, 이제는 따라잡고 있다.

AMD의 데이터센터 사업은 MI300 라인업에 대한 강력한 수요와 차세대 MI400 AI 가속기에 대한 기대에 힘입어 빠르게 성장하고 있으며, 이는 엔비디아의 제품과 현실적으로 경쟁할 수 있는 것으로 평가된다. 회사는 또한 메타 및 오픈AI와의 협력을 포함한 몇 가지 중요한 계약을 따냈다.

한편, 에이전틱 AI의 부상은 AMD의 핵심 CPU 사업에 엄청난 호재가 되었다. AI 에이전트는 순수한 숫자 처리보다 조정, 의사결정, 데이터 이동에 더 의존하기 때문에, 업계는 CPU에 대한 더 강한 수요를 보고 있다. 전통적인 생성형 AI 훈련은 여전히 GPU에 크게 집중되어 있지만, 에이전틱 워크플로우는 전반적으로 더 균형 잡힌 시스템을 필요로 하는 경향이 있다. 이는 GPU 대 CPU 비율을 8대1 또는 4대1에서 1대1 관계에 가깝게 이동시켜 서버 CPU에 대한 막대한 수요를 촉진한다.

AMD의 호황 사업은 최근 1분기 실적에서 드러났다. 매출은 전년 동기 대비 37.8% 증가한 102억 5천만 달러를 기록하며 예상치를 3억 3천만 달러 상회했다. 데이터센터 부문은 58억 달러의 매출을 창출하며 전년 동기 대비 57% 증가했다. 조정 주당순이익은 1.37달러로 증권가 전망치를 0.08달러 상회했다.

2분기 전망을 보면, AMD는 매출을 약 112억 달러(플러스 마이너스 3억 달러)로 제시했는데, 이는 컨센서스 예상치인 105억 2천만 달러와 비교된다.

코헨은 이 모든 것을 좋아했을 것이다. 1분기 동안 그는 AMD 주식 868,663주를 매수하며 보유 지분을 160% 늘렸다. 이 지분은 현재 3억 8,800만 달러 이상의 가치가 있다.

AMD는 또한 멜리우스 리서치의 애널리스트 벤 라이체스의 지지를 받고 있으며, 그는 리사 수가 이끄는 회사의 미래가 밝다고 생각한다.

"AMD는 장기적으로 GPU와 CPU 상승세로부터 혜택을 받을 위치에 있으며, 오픈AI 엔터프라이즈 매출의 최근 진전은 우리의 확신을 높인다"고 애널리스트는 말했다. "AMD 서버 CPU 매출은 에이전틱 배포가 이전 모델보다 훨씬 앞서 수요를 촉진함에 따라 올해 70% 이상 성장할 것이다. AMD가 방금 x86 서버 CPU TAM을 2030년까지 연평균 35% 이상 성장률로 1,200억 달러로 상향 조정했지만, 우리는 실제로 이 추정치가 너무 보수적일 수 있다고 생각한다. AMD의 GPU 사업은 2026년 하반기에 오픈AI 및 메타와 함께 MI450이 증가하면서 새로운 고객 확보로 혜택을 받을 것이다."

이에 따라 라이체스는 AMD 주식을 매수 등급으로 평가하며, 그의 540달러 목표주가는 12개월 상승 여력 21%를 제공한다. (라이체스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

다른 27명의 애널리스트가 라이체스와 함께 강세 진영에 합류하고 있으며, 추가로 8개의 보유 의견이 있지만 강력 매수 컨센서스 견해를 훼손하지는 못한다. 그러나 평균 목표주가 461.38달러는 1년 수익률 3%의 소폭 상승 여력만을 남긴다. (AMD 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트들의 것이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.