구글, 제미니 스파크로 AI 공세 강화... 알파벳 입지 더욱 견고해져

알파벳 (GOOG)은 지난주 구글 I/O 개발자 컨퍼런스를 통해 많은 투자자들의 예상보다 훨씬 강력한 인공지능(AI) 야심을 드러냈다. 일련의 제미니 업데이트와 함께 회사는 제미니 스파크를 공개했는데, 이는 검색, 생산성, 기업 워크플로우 전반에 걸쳐 구글의 AI 수익화를 크게 확대할 수 있는 에이전틱 AI 툴킷이다.

나는 제미니 스파크가 회사의 장기 성장을 위한 새로운 문을 열 것이라고 믿기 때문에 구글에 대해 낙관적인 입장을 유지한다. 이번 행사는 제미니가 알파벳 생태계 전반에 얼마나 깊이 통합되고 있는지를 보여줬다. AI 분야의 경쟁이 여전히 치열하지만, 구글 I/O는 구글의 장기 성장 기회를 시장이 현재 평가하는 것보다 더 광범위하고 상업적으로 실행 가능하게 만들었다고 생각한다.

제미니 스파크가 ARPU 성장을 이끌 것

제미니 스파크 출시에 대한 나의 낙관적 입장의 이유 중 하나는 스파크가 저가 제미니 구독자들을 고가 구독 등급으로 이동시켜 사용자당 평균 매출(ARPU) 성장을 견인할 것이라는 믿음이다. 올 여름 미국에서 먼저 출시될 제미니 스파크는 이메일 응답 자동화, 로컬 파일 작업, 온라인 구매 완료 등 여러 에이전틱 AI 기능을 제미니에 제공한다.

지난주 제미니 스파크 출시와 함께 구글은 월 100달러의 새로운 제미니 AI 울트라 등급을 선보였다. 스파크는 이 새로운 구독 등급과 월 199달러의 고급 제미니 AI 울트라 등급에서 이용할 수 있다. 이러한 가격 전략은 월 7.99달러를 지불하는 저가 제미니 AI 플러스 구독자와 월 19.99달러를 지불하는 AI 프로 구독자들이 에이전틱 AI 기능에 접근하기 위해 상위 등급으로 이동하도록 유도할 가능성이 높다.

1분기 말 기준 구글은 제미니 구독과 유튜브를 포함한 구글 원 전반에 걸쳐 3억 5천만 명의 유료 구독자를 보유하고 있다. 유튜브 프리미엄과 유튜브 뮤직에서 1억 2천 5백만 구독자가 나오는 점을 감안하면, 제미니는 제미니 스파크 제품을 판매할 수 있는 2억 2천 5백만 명의 방대한 구독자 풀을 보유하고 있다. 나는 저가 제미니 구독자 중 상당한 비율이 향후 몇 년 내에 상위 등급으로 전환하여 구글의 매출을 증대시킬 것으로 믿는다.

제미니 스파크가 구글을 에이전틱 커머스 성장의 최대 수혜자로 자리매김

앞으로 몇 달 내 제미니 스파크의 글로벌 출시로 예상되는 ARPU 증가 외에도, 이 에이전틱 AI 툴 제품군은 회사가 에이전틱 커머스의 인기 증가를 활용할 수 있도록 자리매김했다. 그랜드 뷰 리서치에 따르면, 글로벌 에이전틱 커머스 시장은 2025년 57억 달러로 평가되었으며 2033년까지 연평균 36% 성장하여 650억 달러에 달할 것으로 예상된다.

AI 에이전트가 이미 활용되고 있어 에이전틱 커머스가 향후 몇 년간 폭발적으로 인기를 얻을 것이라고 믿을 만한 이유가 있다. 베인앤컴퍼니에 따르면, 에이전틱 커머스는 2030년까지 미국 전체 전자상거래 매출의 최소 15%를 차지할 것이다. 어도비 (ADBE)가 지난해 수집한 데이터에 따르면, 블랙 프라이데이 세일 기간 동안 소매 웹사이트로의 AI 기반 트래픽이 전년 대비 805% 급증했다.

제미니 스파크가 대중 시장에 에이전틱 AI 기능을 제공하는 점을 감안하면, 구글은 클릭당 비용 광고를 넘어 제미니 스파크가 실행하는 소매 거래에 대한 수수료를 포함하여 수익원을 다각화할 수 있을 것이다. 이는 인플루언서들이 소셜 미디어 플랫폼을 통해 거래를 유도하여 제휴 수익을 얻는 것과 유사하다.

제미니 스파크 사용이 기업 클라우드 매출 증대

앞선 부분에서 강조한 직접적인 수익 기회 외에도, 제미니 스파크의 채택이 기업 클라우드 매출도 가속화할 것으로 믿는다. 표준 챗봇과 달리 제미니 스파크는 연중무휴 AI 에이전트로 기능하도록 설계되어 더 높은 컴퓨팅 용량을 필요로 한다. 기업 고객에게 이는 필연적으로 더 높은 토큰 소비를 의미한다. 기업 고객들이 제미니 스파크를 채택하면서 새로운 토큰 구매 물결이 촉발되어 구글 클라우드 매출이 증가할 것이다.

I/O 컨퍼런스에서 제미니 스파크를 소개한 직후, 구글은 구독자들에게 맞춤형 스파크를 생성할 수 있는 옵션을 제공할 계획을 상세히 설명하는 블로그 게시물을 발표했다. 이는 분명히 일부 업무를 자동화하는 맞춤형 스파크를 생성하기 위해 수백만 달러를 토큰에 지출할 가능성이 있는 기업 고객을 겨냥한 것이다. 출시되면 맞춤형 스파크도 클라우드 매출을 증대시킬 것이다.

밸류에이션은 합리적으로 보임

구글은 선행 주가수익비율 26.6배에 거래되고 있으며, 이는 시장이 구글에 부여하는 프리미엄 밸류에이션을 반영하는 것으로 역사적 3년 및 5년 평균인 23배 부근 대비 높은 수준이다. 그러나 회사는 앞으로의 강력한 성장 전망을 고려할 때 합리적으로 평가된 것으로 보인다. 제미니 스파크의 출시는 향후 몇 년간 ARPU를 증대시킬 가능성이 있으며, 클라우드 매출도 기업 고객이 생성하는 에이전틱 AI 워크플로우로부터 혜택을 받을 것으로 예상된다.

여러 월가 애널리스트들도 이러한 입장에 동의하는 것으로 보인다. 지난주 I/O 행사 이후 뱅크오브아메리카 (BAC) 증권 애널리스트 저스틴 포스트는 구글이 소비자 AI 채택의 다음 단계를 이끌 수 있는 좋은 위치에 있다고 논평했다. 그는 검색 기능 내에서 AI 네이티브 경험을 수용하려는 회사의 시도도 칭찬했다. 이 애널리스트는 구글에 대해 430달러의 목표주가를 제시했다.

저스틴 포스트 외에도 시티즌스 (CIA) 애널리스트 앤드류 분과 모닝스타 (MORN) 애널리스트 말릭 아메드가 지난주 I/O 행사 이후 긍정적인 논평을 발표했다.

월가 애널리스트들에 따르면 구글은 매수인가

10명의 월가 애널리스트 평가를 기반으로 한 구글의 평균 목표주가는 436.88달러로, 현재 시장 가격 대비 15% 상승 여력을 시사한다.

결론

구글은 지난주 I/O 컨퍼런스에서 제미니 스파크 출시로 입증된 것처럼 소비자 AI 전략에서 진전을 보이고 있다. 여러 흥미로운 신제품 발표가 있었지만, 제미니 스파크가 가장 주목을 끌었는데, 이 에이전틱 AI 툴킷이 구글의 ARPU를 증대시키고, 클라우드 매출 성장을 가속화하며, 에이전틱 커머스 채택을 최대한 활용할 수 있도록 회사를 자리매김시킬 가능성이 있기 때문이다. 나는 성장이 가속화될 시점에 회사가 합리적으로 평가되고 있다고 믿기 때문에 구글에 대해 낙관적이다.