엔비디아 주식, 투자자 "절벽 앞에 있다" 경고

엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 이제 회사가 AI 경쟁에서 승리하고 있는지 여부를 둘러싼 논쟁이 더 이상 중심이 아닌 지점에 도달했다. 대신 현재의 AI 인프라 지출 속도가 성장이 정상 수준에 가까워지기 전까지 얼마나 오래 현실적으로 지속될 수 있는지로 초점이 옮겨갔다.

엔비디아의 사업은 이제 기술 업계가 지금까지 본 가장 큰 자본 지출 프로그램 중 일부와 깊이 연결되어 있다. 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타는 AI 데이터센터에 수백억 달러를 계속 투입하고 있으며, 국가 주도 AI 이니셔티브와 기업 도입이 또 다른 수요원을 추가하고 있다. 강세론자들은 이러한 추세가 여전히 초기 단계에 있다고 주장한다.

그러나 래셔널 테크네(RT)라는 가명으로 알려진 한 투자자는 시장이 이러한 지출 사이클이 결국 모멘텀을 잃을 경우 어떤 일이 벌어질지 간과하고 있을 수 있다고 믿는다.

"트럭을 후진시켜 엔비디아 주식을 가득 싣는 대신, 투자자들은 대가를 치르기 전에 이 높은 가격에 매도해야 한다"고 이 투자자는 주장한다.

"순진한 강세론"에 대한 RT의 반론은 여러 기둥 위에 서 있다. 우선, 이 투자자는 하이퍼스케일러들의 투자수익률 논리가 설득력이 없다고 보며, 가장 큰 기술 기업들의 잉여현금흐름이 "급락"하고 있다고 지적한다.

RT는 또한 AI 수요가 시장 내러티브가 시사하는 만큼 광범위하다는 생각에 이의를 제기하며, 지출 붐의 상당 부분이 여전히 소수의 플레이어, 특히 오픈AI와 앤트로픽에서 나온다고 주장한다. 이들은 막대한 인프라 투자를 계속 주도하고 있다. RT는 두 회사 모두 모델이 더욱 상품화되고 있는 시장에서 운영되고 있지만, 이러한 시스템을 훈련하고 실행하는 데 따르는 비용은 여전히 매우 높다고 주장한다. 투자자의 관점에서 이러한 불균형은 현재 AI 지출 사이클로 혜택을 받는 많은 기업들에게 의미 있는 하방 리스크를 만든다.

그리고 엔비디아의 경쟁 해자가 있는데, RT는 이것이 전통적인 경쟁사(즉, AMD), 새로운 신흥 기업(세레브라스 등), 심지어 하이퍼스케일러들의 맞춤형 실리콘에 의해 침식되고 있다고 믿는다. 더욱이 AI 경쟁이 추론으로 전환됨에 따라 엔비디아의 우위는 더욱 덜 두드러질 것이다.

이 투자자는 또한 AI 붐을 둘러싼 추가적인 경고 신호를 제기하는 더 광범위한 거시 추세를 지적한다. 한 가지 우려는 기술의 막대한 에너지 수요에 집중되어 있으며, 한 추정치는 2024년에서 2028년 사이 AI 관련 전력 소비가 연평균 33% 성장할 것으로 예상한다. 이러한 전망은 RT로 하여금 그러한 성장을 지원하는 데 필요한 인프라가 현실적으로 보조를 맞출 수 있을지 의문을 갖게 한다.

이러한 회의론은 궁극적으로 엔비디아의 밸류에이션을 둘러싼 RT의 더 광범위한 우려로 이어진다. 투자자의 관점에서 이 주식은 월가의 매우 야심찬 수익성 전망이 결국 실현될 경우에만 합리적인 가격으로 보이며, 여기에는 회사의 수익력이 향후 10년 동안 4배 이상 성장할 것이라는 예측이 포함된다.

"그것은 내 관점에서 기대하기에 절대적으로 미친 일이다"라고 RT는 요약하며 NVDA 주식을 매도 등급으로 평가했다. (래셔널 테크네의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 월가는 그렇게 보지 않는다. 38개의 매수와 단 1개의 보유 및 1개의 매도로 NVDA는 강력 매수 컨센서스 등급을 누리고 있다. 12개월 평균 목표주가 308.22달러는 44%의 잠재적 상승 여력을 가리킨다. (NVDA 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.