스노우플레이크 실적 발표... AI 기반 성장 강조

스노우플레이크(SNOW)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

스노우플레이크의 최근 실적 발표는 뚜렷한 낙관론을 보여주며 성장 가속화, 마진 확대, AI 제품에 대한 급증하는 수요를 강조했다. 경영진은 이번 분기를 제품 혁신, 대형 고객 모멘텀, 강화된 장기 전망이 AI 비용, 계절성, 실행 관련 신규 리스크를 압도하는 전환점으로 규정했다.

기록적인 제품 매출과 성장 가속화

스노우플레이크는 제품 매출 13억 3,400만 달러를 기록하며 전년 대비 34% 증가한 역대 최강 분기를 달성했다. 성장률은 직전 분기 30%, 1년 전 26%에서 가속화되었을 뿐만 아니라 회사 역사상 최대 분기 대비 증가액을 기록하며 핵심 소비에서 새로운 모멘텀을 시사했다.

순유지율 개선과 대형 고객 확대

순매출유지율은 126%로 개선되어 기존 고객과의 지갑 점유율을 심화하는 스노우플레이크의 역량을 입증했다. 대형 지출 고객 명단은 계속 확대되어 후행 12개월 매출 1,000만 달러를 넘는 고객이 8개 더 늘었고 100만 달러 이상 지출 계정도 급증했다.

마진 확대와 수익성 진전

수익성은 올바른 방향으로 움직이고 있으며, 1분기 비GAAP 영업이익률은 전년 대비 300bp 이상 상승한 12%를 기록했다. 경영진은 연간 영업이익률 가이던스를 13.5%로 상향 조정했으며 AI 관련 비용 압박에도 불구하고 2027회계연도 비GAAP 제품 매출총이익률 75%를 여전히 예상하며 자신감을 나타냈다.

2027회계연도 매출 가이던스 상향

수요 가속화에 힘입어 스노우플레이크는 2027회계연도 제품 매출 성장률 목표를 27%에서 31%로 상향 조정하여 58억 4,000만 달러 매출을 시사했다. 단기적으로는 2분기 제품 매출을 14억 1,500만~14억 2,000만 달러로 제시하며 약 30% 성장을 전망해 현재 추세가 일회성이 아님을 강조했다.

네이티브 AI 제품의 강력한 견인력

AI는 실질적인 성장 엔진이 되고 있으며 코텍스 코드(CoCo)는 현재 약 7,100개 계정에서 사용 중이고 스노우플레이크 인텔리전스 채택은 분기 대비 2배 이상 증가했다. 경영진은 이러한 AI 제품이 이미 의미 있는 매출을 창출하고 핵심 데이터 플랫폼의 추가 사용을 촉진하고 있다고 강조했다.

고객 및 사용 사례 모멘텀

고객 확보는 기록적인 속도를 보이며 1분기에 순신규 고객 616개가 추가되어 전년 대비 38% 증가했다. 향후 소비에 있어 마찬가지로 중요한 점은 신규 프로젝트와 사용 사례가 114% 급증했고 계정 담당자당 사용 사례가 86% 급증하여 더 광범위하고 깊은 플랫폼 참여를 시사했다.

전략적 파트너십 확대와 시장 도달 범위

스노우플레이크는 파트너십을 적극 활용해 주소 가능 시장을 확대하며 AWS와 5년간 60억 달러 규모 확장 계약을 체결하고 AWS 마켓플레이스 누적 매출 70억 달러를 돌파했다. 또한 오픈AI와 2억 달러 규모 확장을 발표하고 SAP와의 공동 기능을 정식 출시하며 생태계 내 입지를 강화했다.

탄탄한 현금 포지션과 자사주 매입

대차대조표는 여전히 강점으로 남아 있으며 분기 말 현금, 현금성자산 및 투자자산이 44억 달러에 달했다. 스노우플레이크는 약 3억 달러 규모의 자사주를 매입하며 주주에게 자본을 환원했으며 45억 달러 승인 한도 중 약 8억 달러가 여전히 남아 있다.

AI를 통한 운영 생산성 향상

스노우플레이크는 AI를 판매할 뿐만 아니라 내부적으로 활용해 효율성을 높이고 있으며 CoCo를 통해 케이스 해결 속도가 25% 이상 빨라지고 엔지니어당 처리량이 25% 증가했다고 보고했다. 복잡한 문제는 티켓당 엔지니어링 시간이 약 40% 감소하면서 약 30% 더 빠르게 해결되고 있으며 작년 대비 20% 이상 많은 제품 기능을 제공하는 데 기여했다.

제품 범위 확장을 위한 전략적 인수

옵저브 통합이 진행 중이며 관찰 가능성 기능을 추가하고 1분기 제품 매출 성장에 1%포인트 미만 기여했으며 연간으로는 약 1%포인트가 예상된다. 스노우플레이크는 또한 나토마를 인수해 AI 에이전트 작업을 SaaS 애플리케이션으로 확장하고 AI 및 자동화 추진에 약 20명의 전문가를 추가할 계획이다.

AI 제품 매출총이익률과 비용 리스크

경영진은 CoCo와 같은 AI 제품이 스노우플레이크의 핵심 플랫폼보다 낮은 매출총이익률을 보이며 사용량이 확대됨에 따라 부담이 된다고 솔직히 밝혔다. 회사는 개선된 AWS 경제성과 효율성 향상으로 상쇄를 기대하지만 이러한 레버가 부족하거나 소비 성장에 뒤처질 경우 급격한 AI 채택이 마진을 압박할 수 있다고 인정했다.

계약 계절성과 집중 리스크

잔여 이행 의무는 전년 대비 38% 건전하게 성장했지만 스노우플레이크는 계약과 갱신이 점점 4분기로 쏠리고 있다고 경고했다. 이러한 집중은 계절성 리스크를 높이고 다년간 수요 펀더멘털이 그대로 유지되더라도 단기 매출 추세를 더욱 변동성 있게 만들 수 있다.

잠재적 고객 비용 거버넌스와 제한

토큰과 소비량 기반으로 가격이 책정되는 사용량 기반 AI로 인해 스노우플레이크는 고객이 비용 통제를 위해 거버넌스를 강화하거나 워크로드를 제한할 수 있는 리스크를 보고 있다. 회사는 이를 해결하기 위해 계정 및 에이전트 수준 제한과 같은 통제 기능을 출시하고 있지만 광범위한 고객의 사용량 제한 움직임은 소비 성장 속도를 둔화시킬 수 있다.

인수 관련 마진 역풍

옵저브 인수는 비용을 수반하며 스노우플레이크는 2027회계연도 비GAAP 영업이익률과 잉여현금흐름 마진에 약 150bp의 역풍을 예상한다. 투자자에게 중요한 점은 경영진이 이러한 부담이 이미 가이던스에 반영되어 있다고 강조하며 제품 포트폴리오를 확대하기 위해 투자하면서도 서프라이즈를 제한하려 한다는 것이다.

급격한 채택과 채용 제한으로 인한 실행 요구

CoCo와 스노우플레이크 인텔리전스에 대한 급증하는 수요는 조직을 압박하고 있으며 이번 분기 자체 채용은 17명에 불과한 반면 옵저브를 통해 173명의 직원이 추가되었다. 경영진은 성장이 이렇게 뜨거운 상태를 유지할 경우 제한된 채용과 역량 강화 능력이 시장 진출 및 지원 실행을 압박할 수 있어 운영 규율이 중요하다고 인정했다.

가이던스와 전망

스노우플레이크의 전망은 높아진 자신감을 반영하며 2027회계연도 제품 매출은 이제 31% 성장한 58억 4,000만 달러로 설정되었고 2분기 매출은 약 30% 증가할 것으로 예상된다. 회사는 비GAAP 제품 매출총이익률 75%를 재확인하고 연간 영업이익률을 13.5%로 상향 조정했으며 잉여현금흐름 마진 목표 23%를 재확인하는 한편 옵저브의 성장 기여와 마진 부담을 모두 반영했다.

스노우플레이크의 실적 발표는 강력한 고객 지표, 파트너십 확대, 수익성 개선을 바탕으로 AI 주도 성장에 적극 나서는 회사의 모습을 그렸다. AI 비용 구조, 계절적 계약, 실행 역량이 여전히 주시 항목으로 남아 있지만 상향된 다년간 전망과 탄탄한 현금 창출은 성장 스토리가 현재로서는 확고히 유지되고 있음을 시사한다.