구글 vs 아마존... 애널리스트들이 꼽은 더 나은 AI 주식은

빅테크 기업인 알파벳(GOOGL)과 아마존(AMZN)은 모두 AI 분야의 주요 수혜주지만, 서로 다른 종류의 AI 익스포저를 제공한다. 알파벳은 검색, 클라우드 성장, 자체 자금 조달 AI 투자에서 더 강력해 보이는 반면, 아마존은 AWS 수익화, 광고, 소매 마진 확대, AI 인프라 수요에서 더 강력해 보인다. 그럼에도 불구하고 증권가는 현재 아마존 주식에 대해 더 낙관적인 것으로 보인다.

알파벳... 더 강력한 풀스택 AI 플랫폼

알파벳의 강세론은 AI가 구글 검색을 죽이지 않는다는 것이다. 실제로 1분기에는 검색 수익이 19% 증가했으며, 검색 쿼리가 사상 최고치를 기록했다. 이는 ChatGPT 스타일의 도구가 구글의 핵심 광고 엔진을 서서히 잠식할 것이라는 가장 큰 약세론을 반박하는 데 도움이 된다. 동시에 구글 클라우드는 1분기 매출이 약 200억 달러에 달하고 전년 대비 63% 성장하면서 훨씬 더 큰 비중을 차지하고 있다.

당연히 증권가는 이러한 클라우드 가속화로 인해 더욱 낙관적으로 변했다. 최근 데이터에 따르면 알파벳은 여전히 적극 매수 컨센서스를 유지하고 있으며, GOOGL 평균 목표주가는 427.50달러로 최근 수준에서 약 12%의 상승 여력을 시사한다. 리스크는 알파벳이 막대한 지출을 하고 있다는 점인데, 2026년 AI 자본 지출이 최대 1,900억 달러에 달할 것으로 예상되며, 수익 실현이 지연될 경우 잉여현금흐름에 압박을 가할 수 있다. 그럼에도 불구하고 알파벳은 검색, 유튜브, 클라우드, 제미나이, TPU, 안드로이드, 웨이모를 포함하는 완전한 AI 스택을 소유하고 있다는 장점이 있다.

아마존... 더 강력한 AI 수익화 및 마진 스토리

아마존의 강세론은 AWS, 광고, 운영 레버리지에 더 초점을 맞추고 있다. AWS 성장률은 1분기에 28%로 가속화되어 기대치를 상회했으며, 아마존의 총 영업이익은 전년도 184억 달러에서 239억 달러로 증가했다. 뱅크오브아메리카(BAC)의 5성급 애널리스트 저스틴 포스트는 최근 매수 등급과 310달러 목표주가를 재확인하면서, AWS가 AI 수요로 인한 더 강력한 모멘텀, 더 나은 수익성, 백로그 성장을 보이고 있다고 주장했다.

또 다른 장점은 아마존이 여러 수익 엔진을 동시에 가동하고 있다는 것이다. 광고 수익은 여전히 고마진을 유지하고 있고, 전자상거래 수익성은 개선되고 있으며, AWS는 앤트로픽 및 오픈AI와 같은 파트너와 연계된 AI 워크로드로 혜택을 받고 있다. 리스크는 아마존의 AI 자본 지출도 막대하며, 지출이 마진보다 빠르게 증가할 경우 투자자들이 잉여현금흐름에 대해 우려할 수 있다는 점이다. 그럼에도 불구하고 아마존의 증권가 전망은 더 낙관적으로 보이며, AMZN 평균 목표주가는 319.24달러로 약 18%의 상승 잠재력을 시사한다.