종목예측
이번주 방송스케쥴
-
THU
11
종목예측
오라클(ORCL)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
오라클의 최근 실적 발표는 기록적인 매출, 폭발적인 클라우드 성장, 탁월한 현금 흐름을 강조하는 동시에 단기 마진 압박을 솔직히 인정하는 낙관적인 분위기였다. 경영진은 막대한 계약 잔고와 야심찬 2027회계연도 및 장기 목표를 강조하며, 현재의 대규모 투자가 향후 10년간 강력한 수익 레버리지를 구축할 것이라고 주장했다.
오라클은 2027회계연도에 대해 높은 목표를 설정했다. 일회성 항목을 제외하고 약 34%의 불변환율 기준 매출 성장과 약 18% 증가한 비GAAP 주당순이익 8.05달러를 제시했다. 2027회계연도 1분기에는 총 매출이 전년 대비 27~29% 증가하고, 클라우드는 58~64% 급증하며, 주당순이익은 17~20% 상승할 것으로 예상했다. 신규 용량이 가동되면서 성장이 가속화될 전망이다.
회사는 AI를 중심으로 가격 정책과 제품 구성을 재편하고 있다. 33개 고객을 대상으로 한 초기 시범 운영에서 새로운 에이전트 가격제와 토큰 번들을 도입했으며, 애플리케이션 전반에 걸쳐 성과 기반 가격제를 테스트하고 있다. 오라클은 또한 에이전트 메모리, 강화된 보안, 벡터 검색 등 생성형 AI를 고객의 독점 데이터와 직접 연결하는 새로운 AI 데이터베이스 기능을 강조했다.
연간 총마진은 가이던스에 부합하여 약 5%포인트 하락했다. 오라클이 신규 데이터센터에 자본을 쏟아붓고 빠르게 성장하는 인프라 매출에 집중했기 때문이다. 경영진은 프로젝트 일정과 매출 구성 때문에 2027회계연도에도 총마진이 다시 하락할 것이라고 경고했지만, 가동률이 높아지면서 정상 상태 수익률은 개선될 것이라고 강조했다.
오라클은 2027회계연도에 약 700억 달러의 순현금 자본지출을 예상하며, 여기에는 고객 선불금과 타이밍 효과로 인한 200억~250억 달러가 제외되어 있다. 따라서 보고된 자본지출은 훨씬 더 높을 것이며, 이는 회사가 계약된 수요를 충족하기 위해 얼마나 공격적으로 AI 및 클라우드 용량을 구축하고 있는지를 보여준다.
이러한 구축 자금을 조달하기 위해 오라클은 2027회계연도에 부채와 주식을 혼합하여 약 400억 달러를 조달할 계획이다. 여기에는 이전에 발표한 200억 달러 규모의 수시공모 주식 발행이 포함된다. 경영진은 2026년에 추가 부채를 늘리지 않을 것으로 예상하지만, 투자자들은 회사가 자금 조달 비용, 레버리지, 잠재적 희석을 어떻게 균형 잡을지 주목할 것이다.
메모리, SSD, 드라이브 등 핵심 부품의 가격 상승이 신규 인프라의 운영 비용과 자본 지출을 모두 끌어올리고 있다. 오라클은 마진을 보호하는 데 도움이 되는 계약 전가 조항과 가격 조정 수단을 언급했지만, 인플레이션 환경이 AI 데이터센터의 비용 곡선을 재편하고 있음을 인정했다.
이번 분기에는 4개 고객이 각각 80억 달러 이상의 계약을 체결하고, 약 750억 달러가 선불 또는 자체 하드웨어 구조와 연결되는 등 매우 대규모 고객 약정이 특징이었다. 이러한 거래가 성장을 뒷받침하지만, 대형 고객이 지출을 줄이거나 조건을 재협상할 경우 집중도와 모델 구성 위험도 발생한다.
오라클은 4분기에 운영 비용을 절감하여 투자 급증에도 불구하고 비GAAP 영업이익률을 소폭 높였지만, 총마진은 계속 압박받을 것이라고 경고했다. 회사는 사실상 단기 수익성을 미래 규모와 맞바꾸고 있으며, 데이터센터가 구축 단계에서 완전한 계약 가동률로 전환되면서 마진이 회복될 것으로 기대하고 있다.
경영진은 하이퍼스케일러와 신규 진입자들이 용량을 추가하고 워크로드를 확보하기 위해 경쟁하는 혼잡한 AI 인프라 환경을 인정했다. 그럼에도 불구하고 오라클은 AI 컴퓨팅 수요가 현재 공급을 훨씬 초과하고 있어, 빠르게 확장되는 자사의 인프라가 타이트한 시장에서 희소 자산으로 자리매김하고 있다고 주장했다.
애플리케이션 매출은 4분기에 10% 성장했고 SaaS 이연 매출은 16% 증가하여 인프라 및 데이터베이스에 비해 꾸준하지만 다소 완만한 모멘텀을 보였다. 레거시 소프트웨어의 느린 성장 속도는 오라클의 미래 성장이 전통적인 SaaS 프랜차이즈보다 새로운 클라우드 인프라 및 AI 서비스에 의해 얼마나 주도될 것인지에 대한 의문을 제기했다.
4분기 매출은 전년 대비 21% 증가한 192억 달러를 기록하며, 연간 매출을 회사 역사상 처음으로 670억 달러를 넘어섰다. 경영진은 이러한 실적을 오라클이 과거의 느리게 성장하던 온프레미스 사업이 아닌 클라우드와 AI 수요에 의해 주도되는 새로운 성장 체제로 전환했다는 증거로 제시했다.
클라우드 인프라는 AI 워크로드와 데이터베이스 서비스를 기반으로 4분기 매출이 전년 대비 93% 급증하며 헤드라인을 장식했다. 오라클은 또한 분기 중 670억 달러 규모의 AI 인프라 계약을 체결했다고 발표하며, 하이퍼스케일 및 기업 고객들이 얼마나 빠르게 자사 플랫폼에 약정하고 있는지를 강조했다.
클라우드 애플리케이션 매출은 전년 대비 10% 증가한 41억 달러를 기록했으며, 고객들이 오라클의 제품군을 계속 채택하면서 SaaS 이연 매출은 16% 성장했다. 클라우드 데이터베이스 매출은 29% 증가했고, 멀티클라우드 데이터베이스 매출과 수주는 각각 404%와 325% 급증하여 멀티클라우드 환경에서 데이터베이스를 포지셔닝하는 오라클의 성공을 보여주었다.
분기 비GAAP 영업이익은 22% 증가한 86억 달러를 기록했고, 비GAAP 주당순이익은 24% 성장한 2.11달러, 일회성 투자 이익을 제외하면 약 20% 증가했다. 연간 비GAAP 영업이익은 16% 증가한 290억 달러, 주당순이익은 27% 상승한 7.63달러, 일회성 항목을 제외하면 6.83달러를 기록하며 대규모 투자 속에서도 강력한 수익 창출력을 보여주었다.
연간 영업현금흐름은 54% 급증한 320억 달러를 기록하며 오라클의 공격적인 인프라 구축을 위한 내부 자금을 제공했다. 순현금 자본지출은 타이밍과 선불금으로 인한 약 80억 달러를 포함하여 480억 달러에 달했으며, 이는 오라클이 이미 최대 클라우드 업체들과 비슷한 수준으로 자본을 배치하고 있음을 보여준다.
잔여 이행 의무는 연말 기준 전년 대비 363% 급증한 6,380억 달러를 기록하며 향후 수년간의 매출에 대한 가시성을 제공했다. 이 잔고의 약 12%는 향후 12개월 내에, 34%는 13~36개월 사이에 매출로 전환될 것으로 예상되어 지속적인 매출 성장에 대한 확신을 강화했다.
오라클은 전 세계 GPU 가동률이 97.5%라고 보고하며, AI 인프라가 이미 거의 최대 용량으로 가동되고 있음을 시사했다. 59개 고객에 걸쳐 갱신 대상인 35,000개 GPU 중 거의 절반의 고객이 해당 용량의 92%를 갱신했으며, 갱신되지 않은 GPU는 같은 분기에 재판매되어 타이트한 수요를 보여주었다.
회사는 2026회계연도에 1.2기가와트 이상의 용량을 공급했으며, 2027회계연도 1분기 공급량은 약 1기가와트에 달해 이전 4개 분기를 합친 것과 거의 맞먹을 것으로 예상했다. 여러 대형 사이트가 일정보다 앞서 진행되고 있어, 경영진은 해당 용량이 가동되면서 하반기 매출과 수익이 더욱 강화될 것으로 믿고 있다.
오라클은 2027회계연도에 약 34%의 불변환율 기준 매출 성장과 비GAAP 주당순이익 8.05달러를 가이던스로 제시하면서, 데이터센터가 확대되면서 총마진이 하락할 것이라고 경고했다. 약 700억 달러의 순현금 자본지출, 약 400억 달러의 계획된 자금 조달, 강력한 RPO 전환, 하반기 성장 가속화 기대와 함께 경영진은 2030회계연도까지 두 자릿수 매출 및 주당순이익 연평균 성장률을 재확인했다.
오라클의 실적 발표는 단기 마진 안정성을 AI와 클라우드 미래의 더 큰 점유율과 맞바꾸며 전력 질주 확장 모드에 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 기회는 엄청나지만 위험이 없는 것은 아니며, 자본 집약적 구축의 완벽한 실행, AI 인프라 경쟁에서의 성공, 방대한 잔고를 지속 가능한 고마진 수익으로 전환하는 데 달려 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.