스페이스X, 1조 7500억 달러 가치 없다... 짐 차노스 "희망과 꿈으로 부풀려진 밸류에이션"

공매도 투자자 짐 차노스는 수요일 뉴욕에서 열린 iConnections 컨퍼런스에서 스페이스X의 수조 달러 규모 기업가치를 비판했다. 그는 이 우주 탐사 기업이 "향후 5년간 어떤 합리적인 가정을 적용해도 1조 7,500억 달러의 가치가 있다고 보지 않는다"고 말했다. 차노스는 이 회사의 기업가치가 "희망과 꿈"에 의해 형성되고 있다며, 그의 견해로는 이러한 높은 가격을 정당화할 수 없다고 경고했다. 로이터가 이 발언을 최초로 보도했다.

일론 머스크의 야심찬 기업은 역사상 최대 규모의 기업공개 중 하나로 750억 달러를 조달할 예정이다. 스페이스X는 6월 12일 금요일에 상장되며, 나스닥에서 "SPCX" 티커로 거래를 시작할 것으로 예상된다.

스페이스X 기업가치는 정당화될 수 없다

차노스는 스페이스X의 장기 비전에 회의적인 입장을 유지하고 있다. 그는 기업들이 화성에 식민지를 건설하거나, 공장 터널을 만들거나, 우주에 데이터 센터를 짓는 등 원하는 어떤 이야기든 만들어낼 수 있다고 주장한다. 그러나 그는 기업의 가치가 이러한 이야기들로 정당화될 수 없다고 믿는다.

차노스는 또한 데이터 센터 산업에 대해 약세 입장을 유지하며, 이를 한 자릿수 수익률을 내는 "나쁜 사업"이라고 평가했다. 그는 데이터 센터가 고성장 기술 기업이라기보다는 리츠나 장비 리스 사업과 유사하다고 본다.

그는 엔비디아(NVDA)와 같은 공급업체로부터 고급 칩을 구매해 클라우드 기업에 임대하는 회사들이 높은 감가상각 위험과 약한 가격 결정력에 직면한다고 말했다. 결과적으로 이들은 제한적인 마진 통제력을 가지며, 그의 견해로는 실제로 하드웨어를 제조하는 칩 제조업체보다 낮게 평가되어야 한다.

스페이스X 주식을 공매도해야 할까

차노스는 또한 높은 기업가치와 기업 지배구조에 대한 우려가 스페이스X를 "공매도 후보"처럼 보이게 만들 수 있다고 제안했다. 그럼에도 불구하고 그는 공매도 투자자들이 현재 이 회사에 대한 베팅을 주저하고 있다고 언급했다. 그들은 관망하는 접근 방식을 선호하는데, 빅테크 기업들이 최근 강한 상승세를 보였고 공매도 투자자들이 이미 많은 돈을 잃었기 때문이다. 차노스 역시 스페이스X 공매도에 신중한 입장을 유지하고 있다.

그는 또한 스페이스X가 머스크의 전기차 기업 테슬라(TSLA)와 다르다고 지적했다. 스페이스X가 매출의 90배로 평가받는 반면, 테슬라는 매출의 약 14배에 거래되고 있다.