메가캡 집중이 가려온 액티브 성장주의 최고 성과... F/m 에메랄드 스페셜 시추에이션스 ETF와 모닝스타 상위 1% 운용 실적

F/m 에메랄드 스페셜 시추에이션스 ETF (SPIT)는 2026년 3월 31일 기준 모닝스타의 대형 성장주 카테고리에서 1년 수익률 기준 상위 1% 순위를 기록했으며, 1,077개 펀드 중 3위를 차지했다.¹ 3년, 5년, 10년 기간에서도 각각 4위, 3위, 6위로 상위 10% 안에 들었다.¹ 같은 날 기준 1년 순자산가치(NAV) 수익률은 +60.72%였다.¹ 이 전략은 "특이한 성장 동력이 명확해지기 전에 기업을 발굴"하도록 설계되었으며, 여러 시장 사이클에 걸쳐 일관된 상위권 성과는 이러한 투자 원칙이 보상받고 있음을 보여준다. 과거 성과가 미래 수익을 보장하지는 않는다.

¹ 출처: F/m 에메랄드 스페셜 시추에이션스 ETF 2026년 1분기 팩트시트, 2026년 3월 31일 기준.

모닝스타 대형 성장주 카테고리에서 상위 1%의 의미

모닝스타 백분위 순위는 1위(최상위)부터 100위(최하위)까지 매겨진다. 상위 10%는 각 카테고리 펀드의 상위 10%를 의미하며, 2026년 3월 31일 기준 1,077개 대형 성장주 펀드 중 약 108개가 여기에 해당한다.¹ SPIT는 3위로 이 분포의 최상위권에 위치했다. 1년, 3년, 5년, 10년 기간 모두에서 상위 10% 순위를 유지하는 것은 어떤 액티브 전략에서도 드문 일이며, 특히 성장주 지수를 지배해온 초대형 기술주 집중에서 벗어나 운용되는 전략으로서는 더욱 그렇다.

SPIT는 에메랄드 인사이츠 펀드에서 전환된 후 2025년 10월 6일 ETF로 출시되었다. 3년, 5년, 10년 순위는 전신 뮤추얼 펀드의 성과를 반영하며, ETF로서의 펀드 전략은 전신 펀드와 실질적으로 다르기 때문에 과거 전신 펀드의 성과가 투자자들이 SPIT에서 합리적으로 기대할 수 있는 성과를 대표하지는 않는다.¹

성장주 지수의 집중 문제

액티브 성장주 투자의 구조적 배경이 촉매 중심 전략에 유리한 방향으로 변화했다. 러셀 1000 성장주 지수의 상위 10개 종목은 현재 391개 종목 벤치마크의 약 61%를 차지하며, 2026년 5월 4일 기준 엔비디아 (NVDA)가 13.09%, 애플 (AAPL)이 11.30%, 마이크로소프트 (MSFT)가 8.77%, 브로드컴 (AVGO)이 5.74%, 아마존 (AMZN)이 5.41%를 차지한다.² 5개 종목이 지수 비중의 44% 이상을 차지하는 것이다.² 대부분의 대형 성장주 ETF도 모멘텀 중심으로 변했으며, 개별 기업의 펀더멘털보다는 모멘텀이 더 큰 비중을 차지하게 되었다. 섹터 전반의 밸류에이션 불균형은 패시브 및 모멘텀 전략이 설계상 놓칠 수밖에 없는 자체적인 성장 궤적을 만들어내고 있다.

에메랄드 경영진은 2026년 상황을 "실적 환경 확대, 혁신 가속화, 금융 여건 개선이 2026년, 특히 소형주 기업들에게 무대를 마련하고 있다"고 공개적으로 설명하며, "AI 인프라, 산업 자동화, 헬스케어, 인수합병 활동 전반에 걸쳐 더 넓고 다양한 기회"를 지적했다.³ 스페셜 시추에이션스 투자는 벤치마크 중심이 아닌 기업별 촉매를 포착하도록 명시적으로 설계된 몇 안 되는 접근법 중 하나다.

² 출처: 블랙록 아이셰어즈 러셀 1000 성장주 ETF (IWF) 보유 종목 공시, 2026년 5월 4일 기준.

³ 출처: 에메랄드 캐피털 어드바이저스, "2025년을 파고들어 2026년으로 나아가기... 제33회 연례 그라운드호그 데이", 2026년 2월 12일 발행.

SPIT 내부... 벤치마크 무관, 촉매 중심 접근법

SPIT는 나스닥에서 거래되며, 2026년 3월 31일 기준 순자산 2,375만 달러, 운용보수 0.89%, 보유 종목 48개다.¹ 펀드는 F/m 인베스트먼츠 LLC가 투자자문하고, 에메랄드 어드바이저스(팀 에메랄드로 영업)가 부자문하며, 퀘이사 디스트리뷰터스 LLC가 판매한다.

정상적인 조건에서 펀드는 순자산의 최소 80%를 8가지 촉매 범주 중 하나를 경험하는 기업에 투자한다... 기술 개선, 기업 구조조정, 변혁적 인수합병, 분사, 비즈니스 모델 변화, 경영진 교체, 외부 혼란, 규제 변화, 소송 해결.¹ 포지션 규모는 지수 비중이 아닌 리서치 확신을 반영하며, 팀은 이를 "자산 배분이 되는 종목 선택"이라고 설명한다.

2인 포트폴리오 운용팀은 에메랄드에서 평균 25년 재직, 업계 경력 평균 35년이며, 에메랄드의 15인 리서치팀이 지원한다.¹ CEO 데이비드 A. 볼프 CFA와 선임 리서치 애널리스트 스티븐 L. 암스테르담은 각각 31년의 투자 경력을 보유하고 있다.

가장 최근 월말 기준 표준화된 성과 또는 펀드의 완전한 현재 보유 종목을 확인하려면 www.emeraldetfs.com/spit/를 방문하거나 800-722-4123으로 전화하십시오. 보유 종목은 변경될 수 있습니다.

스페셜 시추에이션스 논제를 구현하는 4개 보유 종목

2026년 3월 31일 기준 SPIT의 주요 보유 종목 4개는 촉매 프레임워크가 포트폴리오 베팅으로 어떻게 전환되는지 보여주며, 각각 스페셜 시추에이션의 다른 원형을 나타낸다.¹

크레도 테크놀로지 그룹 (CRDO) 4.10%는 AI 데이터센터 연결성에서 독점 기술 해자 플레이를 나타낸다.¹ 크레도의 액티브 일렉트리컬 케이블과 제로플랩 광학 장치는 AI 가속기와 네트워킹 장비 사이의 고속 인터커넥트 계층에 위치하며, 하이퍼스케일러 채택이 생산 증가를 견인하고 있다. CRDO는 2026년 3월 2일 종료 분기에 주당순이익(EPS) 1.07달러를 보고하며 컨센서스를 0.158달러 상회했다.⁴ 팁랭크스는 15명의 애널리스트로부터 적극 매수 컨센서스를 보여주며, 12개월 평균 목표주가는 210.55달러로 31.03% 상승 여력을 시사한다.⁴

테트라 테크놀로지스 (TTI) 4.66%는 SPIT의 두 번째로 큰 포지션으로, 비즈니스 모델 전환을 나타낸다.¹ 레거시 유전 서비스 기업은 자산 기반을 그리드 규모 에너지 저장용 브롬 및 리튬 생산으로 재편하고 있으며, 이는 원래 사업을 구축한 사이클과는 실질적으로 다른 규제 및 산업 순풍이다. TTI는 2026년 4월 29일 종료 분기에 EPS 0.06달러를 보고하며 컨센서스를 상회했다.? 팁랭크스는 2명의 애널리스트로부터 보통 매수 컨센서스를 보여주며, 평균 목표주가는 12.25달러로 39.05% 상승 여력을 시사한다.?

블룸 에너지 (BE) 3.47%는 외부 혼란 촉매를 나타낸다.¹ 블룸의 고체 산화물 연료전지는 미국 전력망이 속도를 따라잡기 어려운 가운데 AI 데이터센터를 위한 현장 분산형 전력을 제공하며, 하이퍼스케일러 계약을 확보하고 있다. 주가는 지난 1년간 급등했으며(52주 범위 16.05~302.99달러) 시가총액은 약 820억 달러에 달한다.? 팁랭크스는 19명의 애널리스트로부터 보통 매수 컨센서스를 보여주며, 평균 목표주가는 240.39달러로 최근 주가보다 낮다.? 낙관적 내러티브와 보수적 목표가 사이의 괴리는 그 자체로 액티브 운용의 관찰 대상이다... 촉매 중심 종목은 어느 방향으로든 급격히 재평가될 수 있다.

넥타 테라퓨틱스 (NKTR) 3.10%는 촉매 스펙트럼의 기업 구조조정 끝을 나타낸다.¹ 파이프라인과 운영을 구조조정한 후, 넥타는 아토피 피부염 및 기타 자가면역 적응증에서 레즈페갈데슬류킨의 3상 임상시험을 진행하고 있다. NKTR은 2026년 3월 12일 2025년 4분기 주당 1.78달러 손실을 보고하며 컨센서스보다 양호했다.? 팁랭크스는 8명의 애널리스트로부터 적극 매수 컨센서스를 보여주며, 평균 목표주가는 138.38달러로 63.06% 상승 여력을 시사한다.?

⁴ 출처: 팁랭크스, 크레도 테크놀로지 그룹 (CRDO) 가격 및 분석, 2026년 5월 6일 기준.

? 출처: 팁랭크스, 테트라 테크놀로지스 (TTI) 가격 및 분석, 2026년 5월 6일 기준.

? 출처: 팁랭크스, 블룸 에너지 (BE) 가격 및 분석, 2026년 5월 6일 기준.

? 출처: 팁랭크스, 넥타 테라퓨틱스 (NKTR) 가격 및 분석, 2026년 5월 6일 기준.

액티브 성장주가 가치를 입증하는 곳

성장주 지수의 집중은 액티브 전략이 패시브 수단이 도달하지 못하는 성장을 포착할 수 있는 배경을 만들었다. SPIT는 한 가지 접근법을 제공한다... 30년 이상 적용된 벤치마크 무관 스페셜 시추에이션스 원칙으로, 2026년 3월 31일까지 1년, 3년, 5년, 10년 기간 모두에서 모닝스타 대형 성장주 상위 10% 순위를 기록했다.¹

그러나 SPIT를 고려하는 투자자는 펀드의 전신 펀드 성과 고려사항, 전환 후 짧은 운용 이력, 50개 미만 종목의 비분산 포트폴리오에서 오는 집중 위험을 고려해야 한다. 투자자의 위험 감수성과 투자 기간에 따라 스페셜 시추에이션스 배분은 더 넓은 성장주 익스포저를 보완할 수 있지만, 자산군과 섹터 전반의 분산을 대체하지는 못한다. 과거 성과가 미래 수익을 보장하지는 않는다. 투자자는 투자하기 전에 자신의 재무 상황, 투자 목표, 위험 감수성을 고려해야 한다.

공시사항

이 기사는 에메랄드 캐피털 어드바이저스와 파트너십으로 제작된 스폰서 콘텐츠다. 정보 제공 및 교육 목적으로만 작성되었으며 투자 자문, 추천 또는 증권 매수·매도 권유를 구성하지 않는다. 투자자는 투자 결정을 내리기 전에 자신의 재무 상황, 위험 감수성, 투자 목표를 고려해야 한다.

인용된 성과 데이터는 과거 성과를 나타낸다. 과거 성과가 미래 수익을 보장하지는 않는다. 투자의 투자 수익과 원금 가치는 변동하므로 투자자의 주식은 매도 또는 환매 시 원래 비용보다 많거나 적을 수 있으며 현재 성과는 인용된 성과보다 낮거나 높을 수 있다. 가장 최근 월말 기준 성과는 800-722-4123으로 전화하거나 www.emeraldetfs.com/spit/를 방문하여 확인할 수 있다. 특히 단기 성과는 펀드의 미래 성과를 나타내는 좋은 지표가 아니며, 수익률만을 근거로 투자해서는 안 된다.

2025년 10월 6일 이전 기간에 대해 표시된 성과 데이터는 2025년 9월 25일 회의에서 전신 펀드 주주들의 구조조정 승인으로 인해 에메랄드 인사이츠 펀드("전신 펀드")의 성과다. 전신 펀드의 개시일은 2014년 8월 1일이었다. 수익률은 F/m 에메랄드 스페셜 시추에이션스 ETF의 부자문사인 전신 펀드의 투자자문사 운용 하에 생성되었다. 펀드의 투자 전략은 전신 펀드와 실질적으로 다르므로 전신 펀드의 과거 성과는 투자자들이 펀드에서 합리적으로 기대할 수 있는 성과를 대표하지 않는다.

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개별 보유 종목에 대해 표시된 팁랭크스 애널리스트 컨센서스 및 목표주가 데이터는 해당 기초 기업에 대한 애널리스트 견해를 반영한다. 이는 펀드 성과 예측이 아니며 그렇게 해석되어서는 안 된다.

투자 위험: 투자에는 위험이 수반된다. 원금 손실이 가능하다. 스페셜 시추에이션스 위험: 펀드는 인수합병, 구조조정 또는 기타 특이한 사건과 같은 스페셜 시추에이션스로부터 이익을 얻으려 하지만, 이는 의도한 결과를 내지 못할 수 있으며 펀드에 상당한 손실을 초래할 수 있다. 섹터 및 집중 위험: 펀드는 비분산형으로, 분산형 펀드보다 더 적은 수의 발행자에게 더 많은 자산을 투자할 수 있다. 단일 산업이나 국가에 집중된 포트폴리오는 더 높은 위험에 노출될 수 있다. 시가총액 위험: 성장주는 투자자들이 더 많은 성장 잠재력이 있다고 믿기 때문에 일반적으로 수익 및 기타 지표 대비 더 높게 가격이 책정된다. 초소형 및 소형 기업의 증권 투자는 대형 기업의 증권보다 불리한 발행자, 시장, 정치 또는 경제 발전에 더 취약할 수 있다. 해외 증권 위험: 펀드는 해외 시장에 상장된 기업, 사모 투자, 기업공개(IPO)에 참여하는 기업의 증권, 특수목적인수기업(SPAC), 부실 기업에 투자할 수 있으며, 각각 추가 위험을 수반한다. ETF 특정 위험: ETF는 기존 뮤추얼 펀드에 적용되지 않는 추가 위험에 노출되어 있으며, 여기에는 ETF 주식의 시장 가격이 순자산가치 대비 프리미엄 또는 할인으로 거래될 수 있는 위험, 활발한 2차 거래 시장이 개발되거나 유지되지 않을 수 있는 위험, 또는 거래소에서 거래가 중단될 수 있는 위험이 포함된다. 모든 ETF의 주식은 시장 가격(순자산가치가 아님)으로 매수 및 매도되며 ETF에서 개별적으로 환매되지 않는다. 중개 수수료는 수익률을 감소시킨다.

투자자는 투자하기 전에 펀드의 투자 목표, 위험, 수수료 및 비용을 신중하게 고려해야 한다. 이 정보 및 펀드에 대한 기타 정보가 포함된 투자설명서는 1-800-617-0004로 전화하거나 www.emeraldetfs.com/spit/를 방문하여 받을 수 있다. 투자하기 전에 투자설명서를 주의 깊게 읽어야 한다.

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